瑞豐德永(Richful Deyong)2008年始創(chuàng)于香港，系卓佳(Tricor)集團(tuán)成員，是亞洲具有領(lǐng)先地位的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，在全球21個(gè)國(guó)家/地區(qū)47個(gè)城市設(shè)有辦事處，擁有2500多名員工，服務(wù)超過30000客戶，1300間香港聯(lián)交所上市公司，500間新加坡和馬來(lái)西亞上市公司，名列財(cái)富雜志500強(qiáng)企業(yè)超40%及眾多跨國(guó)知名公司。

越南國(guó)家概況

越南國(guó)土面積329556平方公里，有人口9300 萬(wàn)（比較而言，德國(guó)人口 8100萬(wàn)人），是世界上第14個(gè)人口最多的國(guó)家，其人口構(gòu)成極為年輕，目前49%的人口不到 30 歲。越南是一個(gè)多語(yǔ)言、多民族的國(guó)家，官方正式認(rèn)定公布的民族共有54個(gè)，越南語(yǔ)被采用為全國(guó)性官方語(yǔ)言，用于教育體制及大眾媒體。越南最大的宗教為佛教，此外還有天主教、和好教等。

一、越南政治形態(tài)

近年來(lái)，越南的政治變革屢屢創(chuàng)出新意，引人注目。1986年，同為社會(huì)主義國(guó)家的越南追隨中國(guó)，開始積極尋求變革。與中共民主集中制極為不同的是，越共領(lǐng)導(dǎo)層的權(quán)力結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，并在發(fā)展中形成了“四架馬車”的權(quán)力架構(gòu)，即黨的總書記、國(guó)家主席、總理以及國(guó)會(huì)主席這四大最高權(quán)力機(jī)構(gòu)之間相互制衡的局面：總書記是中央書記處成員，不擔(dān)任國(guó)家元首；總理實(shí)權(quán)較大，但無(wú)軍權(quán)和黨權(quán)；國(guó)家主席有名義上的軍權(quán)和政權(quán)，總書記有實(shí)際軍權(quán)和有限的黨權(quán)；近年來(lái)，由于國(guó)內(nèi)外政改呼聲甚高，國(guó)會(huì)作用凸顯。在高層，黨政軍權(quán)力較分散，呈現(xiàn)制衡色彩，總書記不再一權(quán)獨(dú)大。這一架構(gòu)導(dǎo)致了越南國(guó)家權(quán)力的相對(duì)分散，并進(jìn)一步催生了被稱作“超前民主化”的現(xiàn)象。

具體說來(lái)，歷史性的南中北三大政治經(jīng)濟(jì)中心導(dǎo)致在人事安排上的“南北黨”格局；隨著時(shí)代變遷，由于長(zhǎng)期缺乏一個(gè)穩(wěn)固的領(lǐng)導(dǎo)核心，在越共內(nèi)部的不同派系中就逐漸形成了強(qiáng)調(diào)協(xié)商的政治局面，間接推動(dòng)了“民主化”；此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展催生的社會(huì)階層進(jìn)一步分化也是重要原因；最后，在對(duì)外開放的過程，各種來(lái)自外部的意識(shí)形態(tài)也在不斷有力地沖擊著越南的政治體制。

2016年，越南領(lǐng)導(dǎo)層更替，新政府出現(xiàn)21張新面孔，呈現(xiàn)“以老帶新”格局。其中尤其需要關(guān)注的是總理職位，在越南，總理握有重大權(quán)力。4月7日，61歲的阮春福宣誓就任越南總理，接替已連任兩屆的阮晉勇。阮晉勇在位10 年之久，被認(rèn)為是越南最有權(quán)力的政客之一。其強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格以及尋求與美國(guó)發(fā)展更強(qiáng)有力關(guān)系的政策打破了越南政治通常的平淡。盡管有權(quán)勢(shì)的阮晉勇已不再擔(dān)任總理，但外界認(rèn)為，新一屆政府預(yù)計(jì)將堅(jiān)持原有的戰(zhàn)略。

二、越南經(jīng)濟(jì)狀況

越南屬發(fā)展中國(guó)家，實(shí)行革新開放二十多年來(lái)，經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)速度。根據(jù) IMF 世界數(shù)據(jù)庫(kù)，以購(gòu)買力計(jì)算越南人均 GDP目前為5,621國(guó)際元。這與印度和菲律賓相近。相比于東南亞其他新興國(guó)家，該水平是泰國(guó)的39%，是印尼的55%。

越南經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

農(nóng)業(yè)是越南國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)人口約占總?cè)丝诘?0%，農(nóng)業(yè)產(chǎn)值約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的30%。越南糧食作物以水稻為主，經(jīng)濟(jì)作物主要有咖啡、橡膠、腰果、茶葉、花生、蠶絲等。越南越來(lái)越多地依賴經(jīng)濟(jì)作物，如茶、咖啡和橡膠來(lái)進(jìn)一步發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

由于長(zhǎng)期戰(zhàn)亂，越南工業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱。工業(yè)總產(chǎn)值占國(guó)民經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值的24%左右，以輕工、原油、電力、煤炭、水泥所占比重較大。目前相對(duì)較發(fā)達(dá)的有采礦、冶金、機(jī)器制造、建材、化工、燃料、紡織和食品等工業(yè)部門。越南工業(yè)集中分布在河內(nèi)、胡志明市、海防、下龍等城市。重工業(yè)主要集中在北方，北方擁有較豐富的有色金屬礦藏、煤礦和水力資源。

2000-2007年，越南對(duì)外開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，GDP增長(zhǎng)連續(xù)多年超過8%，年平均增速達(dá)到7.5%，成為世界各國(guó)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注焦點(diǎn)。但2008年以來(lái)，越南經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，物價(jià)上漲，通貨膨脹嚴(yán)重，股市樓市暴漲暴跌，越南盾急劇貶值。

2000 年到 2010 年越南經(jīng)歷了較長(zhǎng)的信貸高增長(zhǎng)時(shí)期。這導(dǎo)致通脹劇增，曾兩次超過 20%，對(duì)非生產(chǎn)性資產(chǎn)——主要是房地產(chǎn)的投資過度。越南出現(xiàn)雙赤字（財(cái)政以及與其他國(guó)家的貿(mào)易），對(duì)其貨幣帶來(lái)顯著壓力，國(guó)內(nèi)資金外逃更加重問題，越南人選擇將本幣換成黃金和美元。

在此背景下，央行被迫加息，2009年至2011年，名義短期利率由12.0%增至16.4%。在 2011 年之前，房?jī)r(jià)就容易受到調(diào)整的沖擊。胡志明市的房?jī)r(jià)曾經(jīng)比紐約市都貴。隨著央行上調(diào)利率以及當(dāng)局推出宏觀審慎措施來(lái)降溫房地產(chǎn)市場(chǎng)，商業(yè)銀行放貸緩和下來(lái)，房地產(chǎn)泡沫破滅，進(jìn)而銀行壞賬大量增升。

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)方面，越南一直是最大的落伍者。過去五年，越南股市僅上漲了12% ；是亞洲市場(chǎng)中增幅最低的一個(gè)。越南股市總市值占 GDP 的比例目前僅為 30%。相比而言，泰國(guó)和菲律賓股市總市值分別為 GDP 的 116%和 95%。越南的遠(yuǎn)期市盈率亞洲倒數(shù)第二低，僅位于韓國(guó)之后。越南大概有 700 家上市公司，但很多公司規(guī)模都極小。逾 90%的上市公司市值不足 1 億美元。購(gòu)買越南股票的最大障礙是供應(yīng)量，而非價(jià)格。根據(jù) MSCI 投資指數(shù)，越南當(dāng)前被歸類為“前沿”市場(chǎng)。相比于新興市場(chǎng)，與前沿指數(shù)掛鉤的貨幣量非常少。越南前五大封閉式基金在管資產(chǎn)約為 20 億美元。

目前，越南當(dāng)局已成功穩(wěn)定了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。每年經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)超過 5%，通脹水平已從 2011 年底的 18.7%降至 2016年的1%以下。這是 2001 年以來(lái)最低的整體通脹水平。2011年之后，央行一路降息，至2016年5月，利率降為6.5%。越南于 2007 年加入了 WTO。之后，美元計(jì)的出口額幾乎翻三倍，2014 年達(dá)到 1500 億美元。這大致相當(dāng)于 GDP 的 80%。除了商品出口，越南已成功成長(zhǎng)了其旅游業(yè)，是亞洲增長(zhǎng)最快的旅游目的地之一。2000 年以來(lái)，到訪游客年復(fù)合增長(zhǎng)率為 9.8%。在東盟，僅次于柬埔寨和老撾。今后預(yù)計(jì)旅游業(yè)將成為主要的收入來(lái)源；預(yù)計(jì)機(jī)場(chǎng)擴(kuò)容、新航空公司和度假區(qū)的投資會(huì)有顯著增長(zhǎng)。同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定，目前正在復(fù)蘇。利率下降和房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇為越南的銀行提供了一個(gè)更為支持的環(huán)境。不過，市場(chǎng)廣泛預(yù)測(cè)系統(tǒng)范圍的不良貸款仍高達(dá)總資產(chǎn)額的 15%。

當(dāng)然，越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素也在增加：2016年一季度越南工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增速都比2015年下降；進(jìn)出口增長(zhǎng)放緩；原油出口價(jià)格下跌；旱災(zāi)導(dǎo)致大米減產(chǎn)并影響出口。這些因素導(dǎo)致中央財(cái)政收入減少，公共債務(wù)和赤字都處于高位。

三、越南外匯政策

越南實(shí)行有管理的浮動(dòng)盯住美元的匯率制度。越南國(guó)家銀行依據(jù)上日銀行間市場(chǎng)越南盾對(duì)美元平均匯率發(fā)布當(dāng)日銀行間市場(chǎng)匯率。

2000-2007年，越南盾對(duì)美元大概貶值了10%。在隨后的四年，又跌了30%，越南盾/美元從 16,000 到 21,000。在這四年中，越南外匯儲(chǔ)備由 4.8個(gè)月進(jìn)口額降至1.6 個(gè)月。2011年之后，越南盾對(duì)美元保持穩(wěn)定，但從2013年下半年開始，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩、多國(guó)貨幣競(jìng)相貶值帶來(lái)的出口壓力，越南央行采取主動(dòng)的匯率政策，有序貶值

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