SPAC全稱Special Purpose Acquisition Company，是在證券交易所上市的空殼公司，其成立的目的是通過首次公開發(fā)行 (IPO) 募集資金，上市之后收購(gòu)一家私有公司，從而使該私有公司迅速實(shí)現(xiàn)上市而不用經(jīng)過傳統(tǒng)的上市程序。
香港市場(chǎng)上，企業(yè)可以通過特殊目的收購(gòu)公司SPAC上市或者借殼上市。兩者之間有什么區(qū)別呢？

香港SPAC上市與借殼上市的區(qū)別
下面從幾個(gè)方面來(lái)闡釋SPAC上市和借殼上市的區(qū)別：
1、定義與操作過程的區(qū)別：
SPAC上市：SPAC是一種沒有任何業(yè)務(wù)的空殼公司，旨在募集資金并在特定期限內(nèi)尋找合適的目標(biāo)公司進(jìn)行合并。SPAC的首次公開發(fā)行（Initial Public Offering，簡(jiǎn)稱IPO）目的在于融資，以后才會(huì)選擇合并上市。投資者購(gòu)買SPAC時(shí)，通常并不知道將來(lái)該公司將與哪家公司合并。
借殼上市：借殼上市是指一家已經(jīng)上市的公司（稱為"殼公司"）與一家未上市的公司簽訂協(xié)議，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，使未上市公司的業(yè)務(wù)通過殼公司上市。殼公司的上市地位與原先業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，只是提供一個(gè)上市平臺(tái)。
2、上市時(shí)間的差異：
SPAC上市：SPAC通常會(huì)首先進(jìn)行IPO，募集資金，并在一段時(shí)間內(nèi)尋找合適的目標(biāo)公司進(jìn)行合并上市。因此，上市時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，可能需要幾個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間。
借殼上市：借殼上市的過程相對(duì)較短，通常只需要數(shù)個(gè)月的時(shí)間。這是因?yàn)闅す�司已�?jīng)獲得了上市許可和上市地位，只需完成與未上市公司的合并手續(xù)即可。
3、側(cè)重點(diǎn)的不同：
SPAC上市：SPAC的主要任務(wù)是通過IPO募集資金，并尋找合適的目標(biāo)公司進(jìn)行合并。因此，SPAC的關(guān)注點(diǎn)更多地放在籌集資金、目標(biāo)公司的選擇以及合并協(xié)議的談判等方面。
借殼上市：借殼上市的重點(diǎn)在于選擇合適的殼公司，以及與殼公司的股東進(jìn)行交易洽談和合并協(xié)議的達(dá)成。此外，借殼上市還需要注意管理層變動(dòng)、財(cái)務(wù)審查和法律合規(guī)等方面。
4、風(fēng)險(xiǎn)與收益的差異：
SPAC上市：SPAC上市具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y者在購(gòu)買SPAC時(shí)并不知道將來(lái)合并的目標(biāo)公司是什么。但如果市場(chǎng)對(duì)SPAC合并估值高且合并成功，投資者可能會(huì)獲得較高的收益。
借殼上市：借殼上市風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)闅す�司通常已�?jīng)在市場(chǎng)上有一定的業(yè)績(jī)和估值。此外，在借殼上市后，未上市公司可以立即獲得上市地位，享受到市場(chǎng)流動(dòng)性和更多融資機(jī)會(huì)。

SPAC上市涉及的參與者
利用SPAC的規(guī)則上市，主要涉及三種參與者：
1、SPAC的發(fā)起人，即向交易所提交上市申請(qǐng)的主體；
2、SPAC的投資者，即購(gòu)買SPAC股票的投資人；
3、SPAC的標(biāo)的企業(yè)，即被SPAC并購(gòu)的公司，也就是借SPAC的殼上市的公司。

SPAC上市的優(yōu)勢(shì)
香港背靠?jī)?nèi)地，擁有龐大的市場(chǎng)和企業(yè)資源，加上粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展機(jī)遇，港交所的SPAC具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
進(jìn)行SPAC上市的吸引有：
1、SPAC的發(fā)起人不收取管理費(fèi)，但將免費(fèi)獲得收購(gòu)后總股本的20%（通常情況）作為“創(chuàng)始人股份”，這也是發(fā)起人創(chuàng)設(shè)SPAC所能獲得的經(jīng)濟(jì)利益；
2、投資人出資后，出資將會(huì)存放在第三方現(xiàn)金托管賬戶下，直到并購(gòu)交易交割前發(fā)起人無(wú)法使用,防范SPAC發(fā)起人團(tuán)隊(duì)挪用資金的情形。如果發(fā)起人團(tuán)隊(duì)未能在規(guī)定時(shí)間（通常為36個(gè)月）完成收購(gòu)，SPAC募集的資金將從第三方托管人賬戶回退給投資人；
3、標(biāo)的企業(yè)能夠和優(yōu)質(zhì)發(fā)起人合作，提高知名度，且老股東可以賣老股套現(xiàn)，也可以在并購(gòu)后成為上市公司股東，并仍然持有相當(dāng)比例的股權(quán)。

港交所宣布為特殊目的收購(gòu)公司 (SPAC) 引入新的上市制度，自2022年1月1日起生效，公司必須在其SPAC上市期間聘請(qǐng)專業(yè)服務(wù)商可讓 SPAC 所有者和公司領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)上市無(wú)憂。