2011年1月4日全國鐵路工作會議上，鐵道部部長劉志軍表示2011年全國鐵路安排基本建設(shè)投資7000億元，高速鐵路營運總里程年內(nèi)突破1.3萬公里；同時，京滬高速鐵路將于6月貫通運營；1月15日，鐵道部2011年春運新聞發(fā)布會信息，北京-武漢高速鐵路將在年底建成通車，屆時京廣高鐵全線運營通車；2010年京津、膠濟、武廣、鄭西、滬寧5條高鐵運營后每年釋放的既有線貨運能力達到2.3億噸。隨著高鐵數(shù)量和高鐵列車開行對數(shù)的快速增加，客、貨分線運輸?shù)蔫F路通道將越來越多，既有線路釋放的貨運能力將大幅度增長。

鐵路基本建設(shè)超預期

2011年鐵路基本建設(shè)投資額符合預期，高額投資中包含鐵路沿線復線化、電氣化等建設(shè)，提升鐵路客、貨運輸效率。2011年全國鐵路基本建設(shè)投資額7000億元，符合我們此前2011年鐵路運輸固定資產(chǎn)投資總額可達8500億元，其中鐵路基本建設(shè)投資額超6500億元的判斷；高額的鐵路建設(shè)投資在不斷加大新增鐵路項目建設(shè)的同時，也注重當前鐵路運輸線路復線化、電氣化的建設(shè)改造，大大提升鐵路客、貨運效率。

京滬、京廣高速鐵路投入運營時點高于預期，客貨分流使鐵路貨運受益期提前，維持京滬線、京廣線新增貨運能力分別達168.57%和98.33%的判斷。

京滬高速鐵路6月貫通運營，基本符合我們此前7月份通車運營的預判，但早于規(guī)劃時間2012年通車；武漢-北京高速鐵路將于年底通車，京廣線全線貫通，較原計劃2012年全線通車運營大大提前；我們維持京滬、京廣兩條線路新增貨車均可超60對，新增運力均達1.18億噸，京滬和京廣新增貨運能力增幅達168.57%和98.33%的判斷。同時，最大受益股廣深鐵路[3.60 4.65%]貨運能力將大幅提升(由6000萬噸提升至1.44億噸)，且受益時點(此前預計2014年)大幅提前。

客貨線分流進程加快

路網(wǎng)效應將加速客貨分線運輸，提升鐵路客、貨運輸能力。2011年鐵路建設(shè)投產(chǎn)較為密集，新線投產(chǎn)約7900公里，其中高鐵達4715公里，預計2015年高鐵建設(shè)將完成1.5萬公里“四縱四橫”高鐵路網(wǎng)主骨架、5000公里主骨架高鐵連接線和5000公里城際高鐵。全國將形成1小時、2小時、8小時交通圈，由交通圈帶動經(jīng)濟圈。路網(wǎng)效應不僅促進經(jīng)濟圈形成，同時加快客、貨線分流進程，提升客、貨運效率，增加鐵路運輸客、貨運能力。

資產(chǎn)注入預期維持

維持大秦鐵路[8.30 2.34%]、廣深鐵路資產(chǎn)注入預期。鐵路建設(shè)投資額維持在高位，具有較大資金需求；大秦鐵路通過調(diào)整機型、延長機車整備距離及壓縮機車停留時間等挖潛提效的方式擴大線路運輸能力，2010年大秦線電煤運輸超4億噸，以上途徑擴產(chǎn)增能空間有限，尋求外延發(fā)展需求顯著；同時，高鐵投入運營，主要客運專線帶來的客貨分流效應最大受益者為廣深鐵路。我們維持鐵道部對大秦鐵路、廣深鐵路資產(chǎn)注入，進而進行資本市場融資的預期。

由于國家對鐵路建設(shè)投資額度維持在高位，其中包含鐵路運輸線路改造、貨運線路建設(shè)等項目，鐵路客、貨運輸能力增幅或超出此前預期。同時，高鐵項目投入運營提前常態(tài)化加速客貨分流，將使客貨分流效應提前顯現(xiàn)。我們判斷鐵路運輸行業(yè)投資機會將先于此前判斷的二季度時點，因此上調(diào)鐵路運輸行業(yè)至“增持”評級。

在標的操作方面，建議投資者積極關(guān)注業(yè)績較好，且具有資產(chǎn)注入預期的大秦鐵路，客貨分流最大受益者廣深鐵路以及具有冷鏈物流概念的鐵龍物流[15.67 2.02%]。