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注冊香港公司好處

五方面預判市場處風險消化期 配置以防守為主

短期補庫存基本結束,經(jīng)濟增長動力減弱。從工業(yè)增加值細項來看,三季度工業(yè)產(chǎn)出回升和庫存回補行為并不是一個普遍現(xiàn)象,只是鋼鐵及其相關行業(yè)產(chǎn)出向好導致的,9、10月份大部分過剩行業(yè)景氣度明顯下行,發(fā)電量缺口掉頭向下也暗示著工業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)萎縮,短期補庫存基本結束。

從去年下半年到今年4月份期間,[美國注冊公司]大量熱錢通過虛假貿(mào)易借道香港地區(qū)流入房地產(chǎn)和地方平臺導致貿(mào)易額虛增從而基數(shù)較高,高基數(shù)和人民幣堅挺將導致四季度出口下滑。產(chǎn)能過剩和抑制三公消費則導致制造業(yè)投資和消費難有起色。熱錢流入減少、市場利率提高也抑制了房地產(chǎn)和地方平臺的融資沖動,而去年同期基數(shù)太高將在很大程度上限制四季度基建對經(jīng)濟的拉動作用。

CPI抬頭,但通脹短期無憂。長期看我國面臨的主要問題是制造業(yè)去產(chǎn)能帶來的通縮而不是通脹,這一點從PPI持續(xù)低于CPI就可以反映出來。所以我們認為四季度CPI會抬頭,但短期通脹壓力不大。

貨幣中性偏緊,流動性會略好于三季度,但QE退出或IPO重啟將打破平衡。根據(jù)測算,整個三季度的超儲率大約在1.5%-1.7%之間,超儲規(guī)模只有1.5萬億左右,這一數(shù)據(jù)低于二季度和一季度。結合央行二季度貨幣政策報告以及未來CPI走勢,預計四季度貨幣政策中性偏緊,考慮到政府希望通過較高的資金利率來配合實體經(jīng)濟擠泡沫、調(diào)結構,預計市場利率雖然會有所下降但依舊將維持高位。

熱點退潮,創(chuàng)業(yè)板面臨調(diào)整,周期性行業(yè)尚需等待。今年創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增速高的一個主要原因就是2012年同期的業(yè)績基數(shù)很低,如果換一個角度思考,[注冊英國公司]今年業(yè)績基數(shù)很高會導致明年業(yè)績整體大幅下滑,從這個因素來看,創(chuàng)業(yè)板的風險太大,應該撐不過明年。建議暫時規(guī)避TMT等行業(yè)。

A股在經(jīng)歷了2011年殺估值,2012年殺業(yè)績之后,主板估值已基本穩(wěn)定,大盤藍籌股股價的波動主要與業(yè)績相關,而周期股的業(yè)績又主要與工業(yè)增加值相關,預計周期股四季度難有大的起色。由于經(jīng)濟復蘇預期將被證偽,前期估值過高和受庫存回補刺激的板塊回調(diào)風險增大,建議規(guī)避鋼鐵、有色、采掘、化工等行業(yè)。

市場處于風險消化階段,配置偏防守。[英國公司注冊]投資側重確定性,配置上重回防守,建議關注:食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、交運設備、家電等行業(yè)。而一部分業(yè)績成長性好,政策確定性高的LED、4G、環(huán)保等概念股可繼續(xù)關注。

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