香港股市的“年報(bào)季”，多家內(nèi)地公司被曝出存在審計(jì)問(wèn)題。屋漏偏逢連夜雨，做空機(jī)構(gòu)渾水（Muddy Waters）創(chuàng)始人布洛克4月3日接受美國(guó)CNN采訪時(shí)警告，未來(lái)數(shù)周內(nèi)渾水將發(fā)布一份有關(guān)中國(guó)公司“出售評(píng)級(jí)”的報(bào)告。[注冊(cè)香港公司好處]

同一天，民生國(guó)際有限公司（00938.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，執(zhí)行董事兼行政總裁張化橋因發(fā)展其個(gè)人業(yè)務(wù)而辭去所有公司職務(wù)。消息一出，民生國(guó)際昨日股價(jià)一度大跌17%，最終收跌9.37%。

風(fēng)聲鶴唳，并非無(wú)因。包括博士蛙?chē)?guó)際（01698.HK）在內(nèi)的至少20家在香港上市民企此前宣布推遲提交業(yè)績(jī)報(bào)告，加上此前多家民企曝出的審計(jì)問(wèn)題，不少投資者擔(dān)憂(yōu)，新一輪的涉及海外上市中國(guó)企業(yè)的丑聞可能出現(xiàn)。

長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)海外上市公司治理情況的北京大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)客座教授保羅·吉爾斯（Paul Gillis）昨日對(duì)早報(bào)記者表示，20家是一個(gè)不小的數(shù)字，“這是個(gè)壞消息，尤其對(duì)股東而言�！�

揭黑先行者張化橋

[瑞豐注冊(cè)香港公司]現(xiàn)年48歲的張化橋去年9月加入民生國(guó)際，任期三年，主要負(fù)責(zé)集團(tuán)整體管理、建立小額貸款業(yè)務(wù)以及資本市場(chǎng)融資。

4日晚間，有著“民企之父”之稱(chēng)的張化橋在其博客中發(fā)了一篇名為《我辭職，想休息一段時(shí)間》的文章，稱(chēng)辭去民生國(guó)際CEO和執(zhí)行董事職務(wù)，對(duì)別人沒(méi)有任何抱怨，“我抱怨自己，半年來(lái)，我對(duì)自己的工作成績(jī)很不滿(mǎn)意�！�

張化橋在文中強(qiáng)調(diào)，民生國(guó)際是一個(gè)“管理嚴(yán)謹(jǐn)、運(yùn)營(yíng)健康”的公司，自己對(duì)管理層和員工“非常尊重”。

張化橋說(shuō)，自己在香港的投資銀行（和上市公司）工作了18年，沒(méi)有好好過(guò)一個(gè)假期，現(xiàn)在想休息一段時(shí)間，未來(lái)也多花點(diǎn)時(shí)間在廣州萬(wàn)穗小額貸款公司。

盡管張化橋竭力澄清民生國(guó)際內(nèi)部管理沒(méi)有問(wèn)題，但其個(gè)人在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的突然離職，依然引起外界的各種猜測(cè)。

張化橋此前在瑞銀亞洲擔(dān)任董事總經(jīng)理長(zhǎng)達(dá)7年，之后又擔(dān)任瑞銀亞洲中國(guó)投行業(yè)務(wù)副主管，曾在10年前一連揭發(fā)歐亞農(nóng)業(yè)及格林柯?tīng)杻杉颐衿蟮暮谀?STRONG>，[杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]被譽(yù)為民企揭黑的“先行者”。

去年，張化橋開(kāi)始從事小額貸款，擔(dān)任萬(wàn)穗小額貸款公司董事長(zhǎng)，并在入主民生國(guó)際時(shí)，將小額貸款概念帶到了原本經(jīng)營(yíng)珠寶以及物業(yè)的民生國(guó)際。

信誠(chéng)證券副總裁何智威說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)草木皆兵，對(duì)于一些知名人士的離任消息會(huì)有很大反應(yīng)。

罕見(jiàn)的審計(jì)師離任

值得注意的是，張化橋的離職效應(yīng)，正是在香港至少20家上市民企推遲業(yè)績(jī)公布的大環(huán)境下被擴(kuò)大。

這中間，除了像大慶乳業(yè)（01007.HK）、博士蛙（01698.HK）這樣在上月遭遇審計(jì)師辭職的公司，也有兩年前就被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假而一直停牌的洪良國(guó)際（0946.HK）。

包括深圳歲寶百貨有限公司、澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司、寶姿時(shí)裝有限公司在內(nèi)的大部分推遲發(fā)布財(cái)報(bào)的企業(yè)表示，由于審計(jì)機(jī)構(gòu)需要用更多時(shí)間完成審計(jì)，因而推遲業(yè)績(jī)發(fā)布日期。

在這些公司宣布準(zhǔn)備延時(shí)發(fā)布年報(bào)，或者遭遇審計(jì)師辭職之后，投資者望風(fēng)而逃，問(wèn)題公司的股價(jià)往往一天就會(huì)跌去百分之幾十。

[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]上述公司股價(jià)的大幅下跌，反映了投資者對(duì)內(nèi)地公司會(huì)計(jì)問(wèn)題的緊張情緒。

比如，去年9月份成為做空機(jī)構(gòu)Anonymous Analytics靶子的超大現(xiàn)代農(nóng)業(yè)（控股）有限公司（0682.HK）至今仍未復(fù)牌。另一家公司瑞金礦業(yè)有限公司（0246.HK）從去年5月份以來(lái)一直停牌，在德勤于當(dāng)年10月份辭任審計(jì)機(jī)構(gòu)后，到現(xiàn)在還沒(méi)有請(qǐng)到新的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

審計(jì)師的離任的情況在此前非常少見(jiàn)。

至于推遲業(yè)績(jī)公布，吉爾斯告訴早報(bào)記者，主要有兩種情況，一是公司與會(huì)計(jì)師無(wú)法達(dá)成一致，“企業(yè)與會(huì)計(jì)師在較量�！绷硪环N情況是，公司部分業(yè)務(wù)不夠理想。

不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，推遲公布業(yè)績(jī)，并不一定意味著上市公司存在會(huì)計(jì)問(wèn)題。

信永中和（香港）會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司副管理合伙人盧華基對(duì)此表示，問(wèn)題可能在于市場(chǎng)波動(dòng)，一些公司及其供應(yīng)商和客戶(hù)的信貸來(lái)源極其緊缺，應(yīng)收賬款和庫(kù)存水平造成了沖擊，一部分債務(wù)人出現(xiàn)了違約，在某些情況下，這些公司希望延長(zhǎng)還款期限，但審計(jì)機(jī)構(gòu)擔(dān)心它們的客戶(hù)不能按時(shí)還款。這種沖突導(dǎo)致部分審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)表保留意見(jiàn)，或者干脆辭職。

“渾水”開(kāi)始關(guān)注港股

“系好安全帶，路面要開(kāi)始顛簸了。”網(wǎng)絡(luò)審計(jì)詢(xún)證公司Confirmation.com創(chuàng)始人布萊恩·�？怂垢嬖V英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，今年將有更多香港上市企業(yè)的審計(jì)事務(wù)所辭任。

2011年，在北美上市的中國(guó)公司曝出數(shù)十起會(huì)計(jì)丑聞之后，審計(jì)公司不僅顏面盡失，還面臨著法律訴訟。最新傳出的消息是，作為多倫多證交所最大的上市林業(yè)公司，嘉漢林業(yè)昨日宣布，安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所已辭去該公司的審計(jì)職務(wù)，即刻生效。

在上述一系列丑聞中表現(xiàn)亮眼的做空機(jī)構(gòu)渾水（Muddy Waters）已瞄準(zhǔn)香港。

該機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人布洛克4月3日接受CNN采訪時(shí)提醒投資者，注意在香港上市的中國(guó)公司，“造假的中國(guó)企業(yè)喜歡去西方上市，但我認(rèn)為，在類(lèi)似于渾水的做空機(jī)構(gòu)出現(xiàn)后，這種趨勢(shì)出現(xiàn)了緩和。”

布洛克當(dāng)天說(shuō)，目前渾水開(kāi)始關(guān)注香港上市公司，“香港是否會(huì)是下一個(gè)欺詐重地，很難說(shuō)，但投資者應(yīng)該小心�！�

中國(guó)企業(yè)的公司治理一直被外界詬病。除了做空機(jī)構(gòu)，去年穆迪和標(biāo)普等國(guó)際評(píng)級(jí)公司曾相繼發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，多家中資公司在公司治理和會(huì)計(jì)方面存在風(fēng)險(xiǎn)。一時(shí)間，中概股在海外市場(chǎng)遭遇滑鐵盧。

布洛克提及了會(huì)計(jì)事務(wù)所德勤，該事務(wù)所曾負(fù)責(zé)瑞金礦業(yè)、大慶乳業(yè)和博士蛙的審計(jì)公司，但目前均已辭任。

布洛克透露，未來(lái)數(shù)周內(nèi)渾水將發(fā)布一份有關(guān)中國(guó)公司“出售評(píng)級(jí)”的報(bào)告，但拒絕透露更多內(nèi)容。

有港股分析師指出，短期內(nèi)對(duì)民企股信心盡失，不宜沾手，投資者要留意工業(yè)制造業(yè)、食品類(lèi)板塊、太陽(yáng)能板塊及風(fēng)力板塊，這些板塊短期很有可能成為遭沽空的對(duì)象。

高盛唱好中資股

也不全是悲觀的聲音。

瑞士信貸最新發(fā)布了一份3月下旬在港舉行的一個(gè)主要機(jī)構(gòu)投資者會(huì)議說(shuō)明。

在該說(shuō)明中，瑞銀稱(chēng)，參會(huì)的基金經(jīng)理對(duì)亞洲非必需消費(fèi)類(lèi)股的看法最為樂(lè)觀，對(duì)公用事業(yè)類(lèi)股的看法最為悲觀，從地理位置上看，他們對(duì)中國(guó)概念股最為熱衷，而對(duì)日本的股票興趣最弱。

瑞士信貸指出，約2000名基金經(jīng)理參加了這一為期五天的會(huì)議。對(duì)基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理情緒積極但不是特別樂(lè)觀。調(diào)查發(fā)現(xiàn)略微超過(guò)三分之一的受訪者預(yù)期中國(guó)股市將有較好的表現(xiàn)。

高盛近期也接連唱好在港上市的中資股，連日來(lái)不斷吁投資者買(mǎi)入中資股。

高盛推介的理由是，中國(guó)內(nèi)地不會(huì)放任經(jīng)濟(jì)“硬袈”，加上通脹問(wèn)題有緩和跡象。除房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)維持調(diào)控外，其他方面則有足夠空間去放寬貨幣政策，估計(jì)今年第二季度會(huì)有措施推出。再加上中資股估值便宜，而不少機(jī)構(gòu)投資者錯(cuò)過(guò)今年1、2月的升市，需要大市回調(diào)期間趁低吸納股份，調(diào)整投資組合，將成為中資股向上的動(dòng)力。