超日昨晚公告2011年公司債券第二期利息無法按期全額支付，從而正式違約，這系國內(nèi)首例債券違約。

民生證券研究院副院長管清友(微博)表示，剛性兌付打破未必是壞事，風(fēng)險(xiǎn)釋放有利于市場(chǎng)出清、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革推進(jìn)。

隨著金融市場(chǎng)化改革和資金收緊，[注冊(cè)意大利商標(biāo)]信用風(fēng)險(xiǎn)開始被引爆，具有中國特色的剛性兌付被打破，未來債市行情將趨分化。

中國債市首現(xiàn)違約事件 ，*ST超日晚間公告，“11超日債”本期利息將無法于原定付息日2014年3月7日按期全額支付，僅能夠按期支付共計(jì)人民幣400萬元。

公司表示，債券利息無法兌付的具體原因是由于公司流動(dòng)性危機(jī)尚未化解，通過公司自身生產(chǎn)經(jīng)營未能獲得足夠的付息資金。

同時(shí)，公司亦通過各種外部渠道籌集付息資金，但由于各種不可控的因素，截至目前公司付息資金僅落實(shí)人民幣400萬元，公司擬于3月5日將付息資金劃入中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司指定的銀行賬戶用于本次債券付息，剩余付息資金尚未落實(shí)。

而晚間也有消息指出，*ST超日董事長表示重組方解決好保障就可支付，目前正在想補(bǔ)救的辦法。

上海超日太陽能科技股份有限公司于2012年3月7日發(fā)行的上海超日太陽能科技股份有限公司2011年公司債券（簡(jiǎn)稱“11超日債”、“本期債券”、債券代碼112061）至2014年3月6日將期滿2年，第二期利息原定付息日為2014年3月7日，利息金額共計(jì)人民幣8,980萬元。

經(jīng)歷連續(xù)三年虧損，11超日債已于2013年7月暫停交易，將在年中與股票(*ST超日)一同退市，債券價(jià)格也從上市之初最高位104元跌至?xí)和�時(shí)的65元。2013年1月上海超日曾因涉嫌“未按規(guī)定披露信息”而被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，并且導(dǎo)致評(píng)級(jí)公司鵬元資信收到證監(jiān)會(huì)的“警示函”。

有分析人士認(rèn)為， 由于公司沒有外部擔(dān)保人，且屬于民營企業(yè)，因此最終能否得到政府救助存在重大不確定性，在公司面臨多項(xiàng)訴訟的情況下，若被迫清盤，銀行貸款由于多有抵質(zhì)押安排，可能獲得優(yōu)先清償，相對(duì)而言，債券持有人很可能在本金方面遭遇較大損失。

民生證券研究院副院長、首席宏觀研究員管清友分析，11超日債違約，剛性兌付打破第一單。債市信用利差擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，低評(píng)級(jí)債券受影響，高信用短久期債券成為避風(fēng)港，交易所資金緊張。銀行更加謹(jǐn)慎，流動(dòng)性或因此收縮。[注冊(cè)英國商標(biāo)]各類債券違約或進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。剛性兌付打破未必是壞事，不破不立，風(fēng)險(xiǎn)釋放有利于市場(chǎng)出清、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革推進(jìn)。

海通證券分析師姜超分析，信用風(fēng)險(xiǎn)提前爆發(fā)，債市行情將趨分化：11超日債公布3月7日無法支付8980萬利息�；虺蔀閭�市首單違約事件，對(duì)民營高收益?zhèn)�產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊。將影響機(jī)構(gòu)投資者行為，意味著銀行信貸和投資將更重視安全，非標(biāo)資金供給趨降，或影響社融總量加劇經(jīng)濟(jì)下滑。將增加避險(xiǎn)情緒，利好高等級(jí)債券等安全資產(chǎn)。

國泰君安固定收益部研究總監(jiān)周文淵認(rèn)為，超日的違約引起市場(chǎng)非常高的關(guān)注；利息違約是第一步；會(huì)不會(huì)出現(xiàn)本金違約還有待觀察。利息違約之前出現(xiàn)過，信托只兌付本金，不保證收益的案例最近就有；因高關(guān)注度，標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)工具的實(shí)質(zhì)違約對(duì)市場(chǎng)預(yù)期會(huì)形成明顯沖擊；之前市場(chǎng)基本一致預(yù)期是無信用違約，如打破，市場(chǎng)將對(duì)此預(yù)期重新定價(jià)；信用風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)，首先是信用利差擴(kuò)大，會(huì)不會(huì)對(duì)利率形成利好要看具體情況。結(jié)合目前債市的預(yù)期，明天違約對(duì)利率債存在利好因素；但是不是持續(xù)的利好，有待觀察；因?yàn)檫`約的是民企而非國企，更非平臺(tái)；其實(shí)國內(nèi)民企的定價(jià)是有一些Price in；真正打破信用剛性兌付僵局，利率債要大牛市，資金也會(huì)超寬松，這可能短期難見到。

申銀萬國證券研究人士認(rèn)為，信用債市場(chǎng)資金最寬裕的階段也已經(jīng)過去；目前信用債利率較低，信用利差也不具有保護(hù)；潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，對(duì)信用債的中期走勢(shì)并不樂觀。與此同時(shí)發(fā)債主體下行使得債券品種良莠不齊的現(xiàn)象加劇，尤其是城投債和中小企業(yè)私募債，可能成為信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的主要窗口。

華泰證券研究所策略首席研究員徐彪認(rèn)為，短期股市風(fēng)險(xiǎn)偏好料受負(fù)面沖擊，高負(fù)債行業(yè)首當(dāng)其沖，比較效應(yīng)下利好國有企業(yè)，對(duì)地產(chǎn)影響偏負(fù)面。在資金面較為寬松的局面尚未扭轉(zhuǎn)的情況下，民營企業(yè)利息違約未必會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性違約，也未必能徹底打破剛性兌付的預(yù)期，真正意義的重估仍需觀察。如果超日債事件僅為事件性沖擊，不利小票但影響有限，對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面沖擊也將逐漸被消化。如果超日債事件引發(fā)系統(tǒng)性違約，或?qū)⒛孓D(zhuǎn)小盤占優(yōu)的風(fēng)格局面，市場(chǎng)出現(xiàn)先破后立。