去年底，星浩資本部分投資人提出，擔(dān)心公司不能兌現(xiàn)承諾的收益率，在業(yè)內(nèi)引起不小震動(dòng)�？v觀全行業(yè)，房地產(chǎn)私募基金收益率兌現(xiàn)情況如何？

      對(duì)中國房地產(chǎn)企業(yè)來說，[注冊美國公司]“缺錢”是常態(tài)。業(yè)內(nèi)目前規(guī)模龐大且相對(duì)成熟的募資模式是房地產(chǎn)信托。房地產(chǎn)私募模式起步時(shí)間較晚，進(jìn)入中國的美國私募發(fā)展穩(wěn)健但收益率低、規(guī)模小。中國本土房地產(chǎn)私募經(jīng)歷了前幾年的紅火后，隨著市場的轉(zhuǎn)冷，漸漸出現(xiàn)收益率達(dá)不到承諾甚至違約的情況。對(duì)此，業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為，地產(chǎn)私募仍須回歸本源，修煉內(nèi)功，發(fā)現(xiàn)好項(xiàng)目、提高運(yùn)營水平才是根本發(fā)展之道。

       星浩資本無疑是地產(chǎn)私募領(lǐng)域近年來最受關(guān)注的企業(yè)之一，但也被曝出收益無法達(dá)到預(yù)期的現(xiàn)象。

      資料顯示，星浩資本旗下基金的投資人包括復(fù)星、阿里巴巴、易居、蘇寧電器、巨人集團(tuán)、均瑤集團(tuán)、華誼兄弟、涌金集團(tuán)、新光集團(tuán)等數(shù)十家知名民企。星浩資本也曾被稱為市場化運(yùn)作下中國規(guī)模最大的房地產(chǎn)私募基金之一。

      其中，[美國公司注冊]星浩資本 “星光耀基金I期”募集規(guī)模達(dá)37億元人民幣，杠桿融資后可投資金額超過70億元，目標(biāo)市場為二線城市和長三角三線城市，2011年3月封閉，2011年8月完成全部投資。投資組合包括三個(gè)綜合體：大連CBD、哈爾濱CBD、南通CBD。

      I期和II期分別募資37億元和19億元后，2013年中星浩推出星光耀地產(chǎn)開發(fā)基金III期。按照計(jì)劃，III期將于2014年12月31日完成封閉，總募資規(guī)模將達(dá)到49億元，包括3類產(chǎn)品—在基金融資總量中占比22%的股權(quán)類產(chǎn)品，占33%的夾層，44%的債權(quán)以及1%的GP（基金管理者）出資。

      事實(shí)上，星光耀基金的前兩期都是當(dāng)年募集，當(dāng)年封閉，第三期基金的募集時(shí)間卻超過了一年。募集周期的延長，未免讓人將其與星光耀已發(fā)行基金的收益未達(dá)預(yù)期產(chǎn)生聯(lián)想。

      去年底，星浩資本的一部分有限合伙人提出，星浩在最初募集路演時(shí)承諾五年三倍、年化收益35%。但隨著時(shí)間的推移，在2013年底，突然提出將預(yù)期收益率減半，令有限合伙人感到不滿。

      對(duì)于投資人擔(dān)憂的收益率降低問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電星浩資本相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示，“星光耀基金I期”的周期是“5+1”模式，即要在5年之后才開始退出。2013年底時(shí)提出的16.3%收益率只是公司按照當(dāng)下市場行情做出的估算，由于退出期遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到，并不能認(rèn)為基金的回報(bào)率出了問題。

      星浩資本遇到的情況只是行業(yè)的一個(gè)縮影，[美國注冊公司]在中國發(fā)展歷史尚短的地產(chǎn)私募模式面臨著不少成長的煩惱。