北京時(shí)間2月3日凌晨消息，俄羅斯的債務(wù)擔(dān)保成本和美元主權(quán)債券收益率差目前均接近于六年高點(diǎn)，超過了黎巴嫩、巴基斯坦等國(guó)家，而這些國(guó)家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)都比俄羅斯低幾個(gè)等級(jí)。

分析師周一稱，[巴拿馬注冊(cè)公司]上周俄羅斯央行出人意料的降息之舉導(dǎo)致盧布走軟，令許多企業(yè)的償債成本變高，并增強(qiáng)了通脹壓力，因此使得情況變得更加糟糕。

在各大信用評(píng)級(jí)服務(wù)機(jī)構(gòu)中，穆迪投資者服務(wù)機(jī)構(gòu)目前將俄羅斯的主權(quán)信用評(píng)級(jí)設(shè)定在“Baa3”，惠譽(yù)評(píng)級(jí)則將設(shè)定在“BBB-”，也就是最低的“投資級(jí)”評(píng)級(jí)；與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾則已在上周將俄羅斯的主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至歸屬于“垃圾級(jí)”的“BB+”。但在過去幾個(gè)月中，市場(chǎng)一直都將俄羅斯看作是“垃圾級(jí)”發(fā)債人，目前其信用違約掉期價(jià)格遠(yuǎn)高于許多遠(yuǎn)較該國(guó)為弱及政治不穩(wěn)定的主權(quán)債發(fā)債人。

信用違約掉期是由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險(xiǎn)，債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出售，合同價(jià)格就是保費(fèi)。購買信用違約保險(xiǎn)的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。在信用違約掉期中，1個(gè)基點(diǎn)的價(jià)格相當(dāng)于每年1000美元，可保護(hù)1000萬美元的債券在五年時(shí)間里免于違約。

一般來說債券投資者會(huì)利用信用違約掉期為債券提供保護(hù)，以防出現(xiàn)發(fā)債人無力償還的情況。但與此同時(shí)，信用違約掉期也被視為一種標(biāo)準(zhǔn)，可用來衡量一個(gè)實(shí)體的風(fēng)險(xiǎn)有多大，因此信用評(píng)級(jí)與信用違約掉期之間的關(guān)系十分密切。對(duì)一筆債券來說，其信用違約掉期價(jià)格越高，那么在投資者眼中的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

目前俄羅斯主權(quán)債券的信用違約掉期價(jià)格為636個(gè)基點(diǎn)，相比之下黎巴嫩大約為400個(gè)基點(diǎn)，而巴基斯坦則是450個(gè)基點(diǎn)。黎巴嫩的主權(quán)信用評(píng)級(jí)為“B-/B/B2”，巴基斯坦為“B-/Caa1”。

受西方國(guó)家制裁和原油價(jià)格下跌的影響，[巴拿馬公司注冊(cè)]投資者對(duì)俄羅斯企業(yè)的擔(dān)憂情緒已有所增強(qiáng)，許多企業(yè)可能將不得不要求政府向其提供援助才能償還債務(wù)，這就提高了主權(quán)債券的擔(dān)保成本。瑞士私人銀行Lombard Odier的全球債券策略師薩爾曼·艾哈邁德（Salman Ahmed）稱：“基本面正在惡化，但俄羅斯主權(quán)債券已被視為不良信貸。從基本面來看，這看起來有些過分了，但如果想要減輕這種壓力，那么就必須有兩件事情發(fā)生——原油價(jià)格和地緣政治狀況都必須穩(wěn)定下來�！�

就主權(quán)債券收益率差——即投資者持有一種主權(quán)債券而非美國(guó)債券所希望獲得的溢價(jià)——在新興市場(chǎng)全球債券指數(shù)（EMBI Global Index）中，僅有9種債券的收益率差高于俄羅斯主權(quán)債券的700個(gè)基點(diǎn)。相比之下，巴基斯坦的收益率差為550個(gè)基點(diǎn)，黎巴嫩為450個(gè)基點(diǎn)，尼日利亞為577個(gè)基點(diǎn)。