1 陳德霖預(yù)警港息率先上調(diào)若美加息 本港或走資6400億

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局將如期在6月底結(jié)束第二輪量化寬松政策，卻未提及是否再推進(jìn)一步量化寬松政策，市場(chǎng)擔(dān)心一旦美國(guó)進(jìn)入加息周期，港息上升在所難免。金管局總裁陳德霖昨天表示，港息存在上升壓力，銀行可能在美國(guó)啟動(dòng)加息之前上調(diào)利率；而在聯(lián)匯制度下，若美元利率掉頭回升，08年至09年流入本港的6400億港元資金或會(huì)流走。金管局昨天把基本利率維持在0.50%不變，緊跟聯(lián)儲(chǔ)局的決定。不過(guò)，陳德霖指出，雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)局將于明年上半年開(kāi)始加息，但港元利率不一定要等到聯(lián)儲(chǔ)局開(kāi)始加息才上升。港元利率除了受美元利率走勢(shì)影響外，亦受本地銀行體系港元的存款和貸款的供求關(guān)系變化所影響。

評(píng)論：美加息至熱錢(qián)出港，是港股未來(lái)一年中的最大風(fēng)險(xiǎn)。從目前情況來(lái)看，雖然QE3難推，但美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息可能性亦不大，至少上半年無(wú)須過(guò)度擔(dān)心熱錢(qián)出港。

2 內(nèi)銀多賺27至49% 季績(jī)超標(biāo)料可獲重估價(jià)值 大市添動(dòng)力

中資銀行首季業(yè)績(jī)大放異彩，昨日收市后公布數(shù)據(jù)的工中建等五家內(nèi)銀，首季錄得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27%至49%。至今7家已公布業(yè)績(jī)的內(nèi)銀，首季實(shí)現(xiàn)盈利達(dá)到市場(chǎng)預(yù)測(cè)全年凈利潤(rùn)的26%至29%，以全年平均每季貢獻(xiàn)約四分之一盈利計(jì)，首季已超額達(dá)標(biāo)。

農(nóng)業(yè)銀行（01288）昨觸發(fā)美銀美林、高盛等上調(diào)2011至2013年盈利預(yù)期（詳見(jiàn)另文——「利好盡反映 農(nóng)行難大升」）。證券商不排除業(yè)績(jī)超預(yù)期建設(shè)銀行（00939）、交通銀行（03328），可獲重估價(jià)值，為大市帶來(lái)動(dòng)力。

評(píng)論：內(nèi)銀股業(yè)績(jī)是眾多一季報(bào)中最靚麗的風(fēng)景，但鑒于目前國(guó)內(nèi)A股極弱，加上市場(chǎng)對(duì)于五一長(zhǎng)假期間出臺(tái)加息政策預(yù)期，間接表明4月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦難有較佳表現(xiàn)。內(nèi)銀股業(yè)績(jī)對(duì)于港股大市提振有限。

3 中石化首季多賺25% 符預(yù)期

中國(guó)石化（00386）昨公布首季業(yè)績(jī)，按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，純利按年上升25%至206億元（人民幣．下同），符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管如此，分析員指出成品油升幅未及國(guó)際油價(jià)，仍然為煉油企業(yè)帶來(lái)重大不明朗因素。

一如市場(chǎng)所料，期內(nèi)中石化的煉油業(yè)務(wù)由盈轉(zhuǎn)虧，錄得5.76億元虧損，而去年同期則錄得14.6億元盈利，但首季表現(xiàn)仍較市場(chǎng)預(yù)期為佳。不過(guò)，中石化集團(tuán)董事長(zhǎng)傅成玉早前曾表示，今季煉油業(yè)務(wù)「每桶仍蝕20美元」，呼吁政府適當(dāng)調(diào)升成品油價(jià)，反映內(nèi)地?zé)捰推髽I(yè)毛利仍備受壓力。

評(píng)論：即使在國(guó)際油價(jià)大漲，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)調(diào)整幅度落后的情形下，一季度中石化純利仍大升25%。結(jié)合內(nèi)銀股業(yè)績(jī)，目前香港最賺錢(qián)的中資股還是這些壟斷性質(zhì)最強(qiáng)的央企。

4 匯賢房托暗盤(pán)潛水星洲房托接力 冀成第二只人幣新股

醞釀超過(guò)一季，本港首只人民幣計(jì)價(jià)房地產(chǎn)信托基金(REITs)匯賢房托(87001)今日登場(chǎng)，該基金暗盤(pán)價(jià)昨日「潛水」。但匯賢招股反應(yīng)欠佳，未阻礙人幣產(chǎn)品面世。新加坡房托騰飛集團(tuán)(Ascendas Group)密謀成為本港第二只人民幣計(jì)價(jià)REIT，資產(chǎn)包括上海的商廈，保薦人為摩根大通。

據(jù)市場(chǎng)消息指，具有新加坡政府背景的騰飛目前仍未獲得內(nèi)地相關(guān)政府部門(mén)審批，暫未知何時(shí)可以正式啟動(dòng)招股，但由于上市結(jié)構(gòu)已完成重組，在階段上領(lǐng)先多只同樣擬以人幣新股形式上市的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

評(píng)論：匯賢房托(87001)表現(xiàn)不佳，最主要的原因還是市場(chǎng)對(duì)于樓市調(diào)控的擔(dān)憂，并非投資者對(duì)人民幣計(jì)價(jià)股票缺乏熱情。在人幣持續(xù)升值背景下，期待后續(xù)人幣產(chǎn)品面世。

5 百盛國(guó)美涉嫌價(jià)格欺詐受查

內(nèi)地物價(jià)高漲，國(guó)家發(fā)改委一方面限制企業(yè)加價(jià)，一方面對(duì)大型商貿(mào)流通企業(yè)的價(jià)格行為進(jìn)行檢查。

昨天，發(fā)改委發(fā)現(xiàn)包括百盛（3368）、國(guó)美（493）在內(nèi)的多家企業(yè)存在價(jià)格欺詐行為，最高罰款50萬(wàn)元人民幣。國(guó)美發(fā)言人對(duì)本報(bào)表示，公司正在調(diào)查事件，而百盛則未有作出任何回應(yīng)。發(fā)改委近日部署各地價(jià)格主管部門(mén)，對(duì)部分省會(huì)城市的大型商貿(mào)流通企業(yè)價(jià)格行為進(jìn)行重點(diǎn)檢查，據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，發(fā)改委發(fā)現(xiàn)多家企業(yè)存在價(jià)格欺詐行為，包括武漢市國(guó)美電器的一家門(mén)店，發(fā)改委已責(zé)成相關(guān)地方價(jià)格主管部門(mén)依法嚴(yán)肅處理，責(zé)令改正，最高處以50萬(wàn)元的罰款。

評(píng)論：發(fā)改委進(jìn)行價(jià)格檢查的目的是抑制通脹，而對(duì)于查出的流通企業(yè)的價(jià)格欺詐行為僅屬于順帶行為，料處理力度不會(huì)太大，對(duì)上市公司形象影響大于實(shí)質(zhì)影響。

6 標(biāo)普特設(shè) 大中華評(píng)級(jí)體系

人民幣加快國(guó)際化，亦有愈來(lái)愈多機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券，但不少債券的發(fā)行人本身并無(wú)評(píng)級(jí)。信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，推出針對(duì)大中華區(qū)的信用基準(zhǔn)，有關(guān)基準(zhǔn)專為中國(guó)、香港及臺(tái)灣三地的機(jī)構(gòu)而設(shè)，亦適用于離岸人民幣債券的發(fā)行。

標(biāo)普昨日予逾190個(gè)發(fā)債體作出大中華區(qū)信用評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)以「cn」為首，以便與全球評(píng)級(jí)作出分別。對(duì)于一個(gè)機(jī)構(gòu)擁有兩個(gè)不同架構(gòu)的評(píng)級(jí)，會(huì)否引起混亂，標(biāo)普董事總經(jīng)理（亞太區(qū)企業(yè)及政府評(píng)級(jí)）彭明（Michael Petit）表示，地區(qū)評(píng)級(jí)的審批，完全是套用全評(píng)級(jí)的體系及方法，不會(huì)有不同基準(zhǔn)出現(xiàn)。

評(píng)論：標(biāo)準(zhǔn)普爾欲擴(kuò)大其于大中華地區(qū)的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，固然是瞄準(zhǔn)了此中蘊(yùn)含的巨大商機(jī)，但考慮在歐債危機(jī)中評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所起的作用，背后的政治目的同樣不容忽視。