繼今年3月港股交易加時(shí)后，港交所（0388）昨刊發(fā)諮詢文件，就建議開(kāi)設(shè)收市后期貨交易時(shí)段，以加強(qiáng)香港衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，建議將期指、國(guó)指及黃金期貨三種產(chǎn)品，各收市后交易時(shí)間延長(zhǎng)至晚上11時(shí)15分，較當(dāng)前增加約6小時(shí)30分及5小時(shí)45分。市場(chǎng)人士指，此建議一旦落實(shí)，投資牛熊證的散戶不宜「過(guò)夜」，投資期指的按金也要主動(dòng)增加才可減少被斬倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

港交所的建議為期指、國(guó)指期貨會(huì)在下午4時(shí)45分開(kāi)始收市后交易，至晚上11時(shí)15分；黃金期貨的收市后交易時(shí)段，亦會(huì)由下午5時(shí)半開(kāi)始，至晚上11時(shí)15分。該所暫時(shí)只建議上述三種期貨產(chǎn)品設(shè)收市后交易，并于下一個(gè)交易日結(jié)算及交收(T+1)，即港交所會(huì)增設(shè)開(kāi)市后強(qiáng)制變價(jià)調(diào)整及追補(bǔ)按金措施。

港交所指利增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力

證券商對(duì)此安排普遍不太支持，當(dāng)中尤以中小型券商為主，但由于券商可自由選擇是否經(jīng)營(yíng)收市后時(shí)段，故相信券商即使反對(duì)，有關(guān)建議落實(shí)的機(jī)會(huì)也相當(dāng)大。據(jù)港交所的研究所知，香港許多期貨經(jīng)紀(jì)在傍晚均有繼續(xù)營(yíng)業(yè)，在倫敦及紐約營(yíng)業(yè)時(shí)間，提供著歐美期貨的交易。港交所183名期交所參與者中，至少逾半皆屬此類經(jīng)紀(jì)，而他們占期指成交量近90%，更占去國(guó)指期貨合約近95%的成交量。

港交所交易科主管戴志堅(jiān)表示，若有收市后的期貨交易時(shí)段，投資者可因應(yīng)本地及海外的市場(chǎng)訊息和事件，在新增的交易時(shí)段內(nèi)對(duì)沖或調(diào)整倉(cāng)盤(pán)。建議新增的交易時(shí)段有助香港進(jìn)一步發(fā)展成為國(guó)際金融中心，以及離岸人民幣中心。

該所認(rèn)為，港交所期貨市場(chǎng)現(xiàn)有充分條件增設(shè)收市后交易時(shí)段，但現(xiàn)貨市場(chǎng)則未有計(jì)劃再延長(zhǎng)。

中小券商陷兩難影響大

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，港交所的提議，或多或少會(huì)增加本地券商的成本，例如中小期貨商的客戶主要為散戶，散戶很少炒晚上時(shí)段，而且注碼又細(xì)，券商很難有利潤(rùn)；但完全放棄晚上時(shí)段，客戶又有流失的可能。恒豐證券董事長(zhǎng)張華峰表示，此提議實(shí)施，公司起碼要多兩個(gè)員工當(dāng)值，但由于公司的冷氣只會(huì)到晚上七時(shí)左右，要延長(zhǎng)冷氣時(shí)段成本也很重，如果該行不設(shè)晚上時(shí)段，又怕客戶投訴不能落盤(pán)，當(dāng)前正處兩難局面。

海通國(guó)際(0665)副行政總裁李耀榮表示，港交所增設(shè)收市后時(shí)段，對(duì)該所沒(méi)帶來(lái)太大的成本壓力，因海通早已提供24小時(shí)全日買(mǎi)賣(mài)世界各地市場(chǎng)產(chǎn)品的服務(wù)，但承認(rèn)中小行有一定壓力，不做晚市可能面對(duì)客戶流失的問(wèn)題。他又指，此諮詢應(yīng)要計(jì)劃好晚市時(shí)段的追補(bǔ)捎展按金及監(jiān)管等問(wèn)題，因?yàn)榧僭O(shè)晚上歐美股市有巨變，令期指大跌，證券行怎樣通知客戶第二天補(bǔ)回按金，有可能增加客戶被斬倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

投資者宜降低杠桿比率

為免投資為此蒙受不必要損失，他建議日后投資者買(mǎi)賣(mài)期指，要主動(dòng)提高按金，降低杠桿比率后，被晚市斬倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大減。同樣原理，牛熊證等會(huì)「即時(shí)死亡」的投資工具，也可能因晚市的期指波動(dòng)，影響第二天開(kāi)市時(shí)牛熊證「無(wú)辜被殺」，但李耀榮指，投資者唯有盡量減少隔夜持貨，藉以保持自己。