1 氣氛改善 5新股擬籌500億

港股反彈后，5只合共最多籌資500多億元的新股，注冊(cè)香港公司密謀在1個(gè)月內(nèi)出動(dòng)。其中有意A+H同步上市的內(nèi)地第3大壽險(xiǎn)商新華人壽，力爭(zhēng)于11月底前，在港滬集資高達(dá)40億美元（約312億港元），市傳新華人壽新發(fā)行股份約占總股本18%，當(dāng)中H股吸金較多，占6成，即約187億元。

內(nèi)地媒體指，新華人壽國(guó)慶前已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交A股上市申請(qǐng)，正待審批。若中證監(jiān)對(duì)其申請(qǐng)亮起綠燈，緊接其后新華人壽又取得中證監(jiān)旗下國(guó)際部的批文、即行內(nèi)稱(chēng)的「大路條」，重秤股將力趕本月27日在港作上市研訊。新華人壽早于8月，已不斷向主權(quán)基金及對(duì)沖基金作初步推介，及至上周在廣州等地巡回預(yù)演。市傳基于內(nèi)險(xiǎn)股于下半年增長(zhǎng)放緩，故希望以今年理想的中期業(yè)績(jī)示眾，增吸金能力。

評(píng)論：雖然港股近期有所反彈，市場(chǎng)恐慌情緒亦有所舒緩，但香港股市資金面上仍不樂(lè)觀(guān)，加上外圍的不確定因素仍多，大市隨時(shí)可能繼續(xù)反復(fù)。新股市場(chǎng)同樣不宜過(guò)度樂(lè)觀(guān)，投資者在投資新股時(shí)，必須做足功課，謹(jǐn)慎選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)定，行業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ蟮男鹿桑�在參考大市整體信心的情況下，有限參與。

2 ADR造好 港股挑戰(zhàn)萬(wàn)九關(guān)

二十國(guó)集團(tuán)（G20）或連手解決歐洲債務(wù)問(wèn)題，刺激恒指累升逾2000點(diǎn)后，上周五略為回吐256點(diǎn)。美股上周五再升166點(diǎn)，ADR港股比例指數(shù)升338點(diǎn)，至18841點(diǎn)，今天日港股開(kāi)市有望上沖19000點(diǎn)大關(guān)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)憧憬G20出手，本周美股公布的業(yè)績(jī)也預(yù)料理想，中國(guó)通脹終于回落，環(huán)球市場(chǎng)投資氣氛開(kāi)始回暖，但不排除目前升勢(shì)只是「虛火」，19000點(diǎn)以上將有龐大阻力。港股ADR跟隨外圍回升，升338點(diǎn)或1.8%點(diǎn)。匯控（005）升1.66%至64.76元，直逼65元水平；中移動(dòng)（941）升0.85%至76.04元；石油板塊漲，中海油（883）升3.86%至13.79元、中石化（386）升2.17%至7.38元、中石油（857）升2.21%至9.54元。

評(píng)論：外圍股市造好，望帶動(dòng)周一港股繼續(xù)反彈。唯恒指上方19000點(diǎn)附近是前期恒指的密集成交區(qū)，該區(qū)域附近恒指料將有較大阻力。加上現(xiàn)時(shí)歐美股市雖有所好轉(zhuǎn)，但歐債危機(jī)仍存變數(shù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦不全是好消息，加上美股三季度業(yè)績(jī)的不確定性，港股在經(jīng)歷前期的大幅上漲后，短期亦有獲利回吐壓力，港股反彈幅度或相對(duì)有限，后市需警惕外圍消息面上的變化。

3 首套房加按息 蔓延全國(guó)學(xué)者指銀行看跌 樓市雪上霜

自上周末北京建行宣布上調(diào)首套房利率后，這個(gè)變相加息潮已波及全國(guó)，上海、廣州、深圳及部分二線(xiàn)城市銀行也紛紛提高首套房利率。第四季是傳統(tǒng)的資金緊絀季度，業(yè)內(nèi)估計(jì)利率短期難下調(diào)。銀行此次上調(diào)利率，無(wú)疑令近期大吹淡風(fēng)的樓市雪上加霜。

上周五（14日）北京建行部分支行上調(diào)首套房利率至1.05倍，也就是漲5%。以貸款100萬(wàn)元（人民幣‧下同）分20年還計(jì)算，月供接近8,000元，相當(dāng)于加息約兩次，令首次買(mǎi)樓自住者負(fù)擔(dān)大幅增加。

評(píng)論：在現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)將放松房地產(chǎn)調(diào)控憧憬日益升溫的背景下，銀行選擇提高首套房利率，表明國(guó)內(nèi)銀行對(duì)于未來(lái)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的判斷相對(duì)悲觀(guān)，注冊(cè)香港公司條件從而通過(guò)利率手段控制風(fēng)險(xiǎn)。筆者亦支持國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)宏調(diào)難于放松的判斷，作為關(guān)系民生的關(guān)鍵行業(yè)，中國(guó)政府對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)近年來(lái)已發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，應(yīng)該不會(huì)犯之前的在調(diào)控關(guān)鍵時(shí)刻，放松宏調(diào)導(dǎo)致調(diào)控功虧一簣的錯(cuò)誤。

4 場(chǎng)外衍生交易規(guī)管展開(kāi)咨詢(xún)港子公司境外結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)惹關(guān)注

籌備超過(guò)一年，香港的場(chǎng)外衍生工具交易規(guī)管制度，最快本周公布建議，并展開(kāi)公眾咨詢(xún)。至明年底，多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)都會(huì)被納入監(jiān)管范圍。據(jù)悉，監(jiān)管機(jī)構(gòu)最關(guān)注的是，假如這些機(jī)構(gòu)的本港子公司，在境外的中央結(jié)算所（CCP，下簡(jiǎn)稱(chēng)結(jié)算所）進(jìn)行結(jié)算，如何確保風(fēng)險(xiǎn)管理水平一致及訊息共享。歐債危機(jī)愈演愈烈之際，確保場(chǎng)外衍生工具交易，不會(huì)重蹈三年前雷曼兄弟倒閉的覆轍，盡快落實(shí)監(jiān)管規(guī)則，是全球多國(guó)的當(dāng)務(wù)之急。

香港作為金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）的成員，據(jù)悉，最快本周發(fā)表規(guī)管制度的咨詢(xún)文件。去年12月監(jiān)管機(jī)構(gòu)首次公布規(guī)管框架：首先規(guī)定以港元計(jì)價(jià)或在港進(jìn)行的利率掉期合約（IRS）、不交收遠(yuǎn)期外匯合約（NDF），必須通過(guò)結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，然后向交易數(shù)據(jù)儲(chǔ)存庫(kù)（HKTR）匯報(bào)。即將公布的咨詢(xún)文件包括具體的規(guī)則建議，受規(guī)管金融機(jī)構(gòu)須要履行的合規(guī)工作等。

評(píng)論：雖然對(duì)于場(chǎng)外衍生工具交易規(guī)管難度較大，在具體效果上尚存較大爭(zhēng)議。但全球經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷次貸危機(jī)以及近期的歐債危機(jī)之后，通過(guò)加強(qiáng)場(chǎng)外衍生工具交易監(jiān)管以控制其中蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險(xiǎn)是大勢(shì)所趨，香港出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管措施是必然的選擇。

5 內(nèi)地零售市道第四季料放緩瑞銀吁慎選內(nèi)需股

受到歐美債務(wù)及溫州中小企信貸危機(jī)影響，A股低迷，金融市場(chǎng) 或影響中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，今年第四季內(nèi)地零售市道增長(zhǎng)將放緩，瑞銀亞洲消費(fèi)業(yè)研究部主管兼董事總經(jīng)理潘嘉怡接受訪(fǎng)問(wèn)時(shí)表示，雖然今年「十．一」黃金周零售額增長(zhǎng)理想，惟只屬于短期刺激，難扭轉(zhuǎn)整體形勢(shì)，若大市氣氛持續(xù)偏差，將影響居民的消費(fèi)意欲，對(duì)第四季內(nèi)地零售市道轉(zhuǎn)趨審慎，選擇內(nèi)需股時(shí)要加倍小心。

她表示，今年6月至8月內(nèi)需股仍「跑贏大市」，直至9月份股價(jià)隨大市下滑，主要是該類(lèi)股份沒(méi)有特別的「催化劑」，直至「十．一」假期，市場(chǎng)則寄望黃金周零售的銷(xiāo)情，「黃金周向來(lái)是零售商每年最重要的銷(xiāo)售指標(biāo)，我到上海商場(chǎng)觀(guān)察，除了家電外，百貨店的折扣優(yōu)惠減少，雖然大市氣氛差，但今年黃金周零售商銷(xiāo)售仍理想」。

評(píng)論：在全球經(jīng)濟(jì)疲弱的當(dāng)下，國(guó)內(nèi)出口飽受打壓，發(fā)展內(nèi)需以刺激經(jīng)濟(jì)，將是中、長(zhǎng)期內(nèi)中國(guó)政府的必然選擇，內(nèi)需股仍將是未來(lái)投資的熱點(diǎn)板塊。唯對(duì)于現(xiàn)時(shí)的內(nèi)需股而言，不時(shí)出現(xiàn)的丑聞仍是制約投資者入場(chǎng)的最主要因素，鑒于因丑聞而導(dǎo)致內(nèi)需股短期急挫的現(xiàn)象頻繁發(fā)生，介入內(nèi)需股時(shí)仍需做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

6 G20通牒 促歐峰會(huì)救市歐元區(qū)允減希債 保銀行

二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)會(huì)議聲明罕有地以直接措辭，要求歐洲政府果斷地處理歐債問(wèn)題，更期待下周日歐盟峰會(huì)能夠交出全面的解困方案。負(fù)責(zé)主持會(huì)議的法國(guó)財(cái)長(zhǎng)巴胡安（Francois Baroin）指，歐元區(qū)主要國(guó)家同意減少希臘債務(wù)、避免危機(jī)蔓延，以及同意保護(hù)歐洲銀行。

多國(guó)滿(mǎn)意歐洲的響應(yīng)及下一步計(jì)劃，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納（Timothy Geithner）亦稱(chēng)，對(duì)歐債危機(jī)進(jìn)展感到鼓舞，尤其對(duì)歐銀注資感樂(lè)觀(guān)。不過(guò)，會(huì)議聲明未披露任何內(nèi)容，詳情要留待下月初康城峰會(huì)落實(shí)后才公布。德法兩國(guó)則會(huì)盡快制定歐債危機(jī)解決辦法，令希臘債務(wù)可以持續(xù)，并研討救助基金的可行用途。

評(píng)論：歐債危機(jī)又到了關(guān)鍵時(shí)刻，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是歐洲各國(guó)即將出臺(tái)的應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)全面解困方案，該方案是否能如期出臺(tái)，以及該方案的具體措施能否真正產(chǎn)生如市場(chǎng)預(yù)期的效果，將是決定未來(lái)歐美股市走勢(shì)的關(guān)鍵。鑒于現(xiàn)時(shí)歐洲各國(guó)內(nèi)部，以及歐洲與美國(guó)、IMF在具體政策上仍存在一定分歧，預(yù)期未來(lái)歐債危機(jī)的解決展恐難于一帆風(fēng)順，未來(lái)仍將存在較大變數(shù)，后市投資者仍需保持謹(jǐn)慎。