1 新股減持夾擊 憂抽水2千億

集資比例逼警戒線 考驗(yàn)港股

歐債危機(jī)緩和、中國微調(diào)繃緊的銀根，港股前景原應(yīng)明注冊離岸公司朗化；不過，市場憂慮余下半月是抽水高峰期，來自潛在新股及策略投資者減持高達(dá)2,000億元，市場可能「吃不消、兜著走」。第四季向來是新股上市的傳統(tǒng)旺季，惟今年10月市況波動，不少新股押后至今方敢試行。

電訊盈科（00008）分拆的香港電訊信托（新上市編號︰06823）本周開始招股，周大福珠寶亦開始市場推廣，料最快11月底可正式招股，連及以A+H上市的新華人壽，三大巨型新股抽水約444.5億元。新股供應(yīng)是否過多，可以新股集資額相對港股市值來衡量。截至今年10月底止，本港新股集資額共2,089億元，占10月底市值18.4萬億元的1.13%，在過去15年來算是低水平（見表）。

評論：雖然港股面臨的外圍經(jīng)濟(jì)形勢有好轉(zhuǎn)趨勢，，但在新股集資需求大增，內(nèi)銀、友邦等重磅藍(lán)籌股策略股東減持壓力仍大等因素的帶動下，港股整體資金面偏緊的情況料將延續(xù)一段時(shí)間，將對港股后市表現(xiàn)有所壓制。后市投資者仍需注意控注冊香港公司制風(fēng)險(xiǎn)，尤其是涉及策略股東或減持的相關(guān)個(gè)股，尤需謹(jǐn)慎。

2 外圍回暖 利恒指闖2萬

歐債局勢稍為好轉(zhuǎn)，歐美股市上周五全線造好，有利港股短線試闖2萬關(guān)。不過，市場憂外圍局勢多變，加上多間公司排隊(duì)等「抽水」，后市要成功企穩(wěn)2萬點(diǎn)仍面對不少挑戰(zhàn)。

美股上周五急升260點(diǎn)，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預(yù)托證券（ADR）折算收報(bào)62.6港元，較港收市價(jià)61.85元高0.75元；中移動（00941）ADR折算收注冊美國公司報(bào)76.6港元，較港收市價(jià)75.75元高0.85元；中國人壽（02628）ADR折算收報(bào)21.6港元，較港收市價(jià)21.3元高0.3元。若港股今開市反映外圍市況，料恒生指數(shù)今高開約200點(diǎn)，恒指上周五收報(bào)19137點(diǎn)。

評論：從現(xiàn)時(shí)港股面臨的外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，在意、希政局略穩(wěn)的帶動下，歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)短期有緩和趨勢，但中長期來看繼續(xù)反復(fù)可能性仍大，歐洲方面是中性偏弱；美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，揭示美國經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)正在降低，美國方面是中性略強(qiáng)；國內(nèi)隨著通脹形勢有所緩解，“保增長”成為中國經(jīng)濟(jì)下一步調(diào)控的主要目標(biāo)，在微調(diào)注冊英國公司政策的主導(dǎo)下，國內(nèi)進(jìn)一步放松宏調(diào)可期，中國方面可謂是偏強(qiáng)。整體而言，港股現(xiàn)時(shí)面臨的外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境正呈逐步好轉(zhuǎn)趨勢，但鑒于現(xiàn)時(shí)市場信心仍偏弱加上「抽水」影響，港股后市料將持震蕩向上走勢。

3 亞太經(jīng)合會議 香港綠色機(jī)遇

亞太經(jīng)合組織（APEC）第十九屆非正式峰會在美國夏威夷舉行。胡錦濤于美國時(shí)間十二日發(fā)表演講，強(qiáng)調(diào)亞太區(qū)「必須堅(jiān)定不移保增長、保穩(wěn)定，尤其是要努力實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長」。

胡氏的講辭，傳遞保持GDP較大增長的強(qiáng)烈訊息，銀根可望適度放寬，扶助中小企業(yè)或?qū)⑻嵘�力度�?/P>

本屆的峰會，以「重新定義未來」為主題。胡氏的演詞〈攜手并進(jìn)共創(chuàng)未來〉，針對峰會的主題提出愿景：「準(zhǔn)確把握未來一段時(shí)間世界經(jīng)濟(jì)和區(qū)域合作發(fā)展方向，探討解決工商界關(guān)心的問題」。

演詞的著墨處，本欄的解讀是：一新興市場和發(fā)展中國家的話語權(quán)；二發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)綠色增長；三中國經(jīng)濟(jì)面對的「三不問題」，出口與進(jìn)口并重的外貿(mào)取向。

評論：胡總書記在APEC上的演講，筆者最為關(guān)注兩點(diǎn)，其一是“保增長”將成為中國未來宏調(diào)的主要目標(biāo)，國內(nèi)宏調(diào)進(jìn)一步放松，將有利于中資股表現(xiàn)。另一個(gè)方面是，綠色經(jīng)濟(jì)將是未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)，其所涉及的相關(guān)綠色、低碳產(chǎn)業(yè)將是未來投資的重要熱點(diǎn)方向。

4 內(nèi)地再推新能源車政策

內(nèi)地再出臺新能源汽車政策，推動內(nèi)地車企開發(fā)新能源汽車。最近財(cái)政部、科技部、工信部及發(fā)改委聯(lián)合公布《關(guān)于進(jìn)一步做好節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點(diǎn)工作的通知》（下稱《通知》），要求試點(diǎn)城市研究制訂新能源汽車示范推廣鼓勵(lì)政策，包括落實(shí)免除車牌拍賣、搖號和限行等限制措施。有關(guān)政策預(yù)料有助新能源汽車的普及，有利新能源汽車業(yè)龍頭的比亞迪（1211）。

目前全國共25個(gè)新能源汽車推廣試點(diǎn)城市，《通知》要求包括北京、上海和廣州在內(nèi)的試點(diǎn)推出停車費(fèi)、電價(jià)和道路通行費(fèi)等扶持政策，推動政府、企業(yè)和個(gè)人購買、使用節(jié)能與新能源汽車。

為配合新能源汽車的發(fā)展及使用，試點(diǎn)城市要制訂充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，無論住宅小區(qū)停車位或工作場所停車位的充電樁，與新能源車輛配比不得低于一比一。國家電網(wǎng)早于去年年初已定下目標(biāo)，要于2011年年底在全國27個(gè)省市建設(shè)75座電動汽車充電站和6029個(gè)充電樁，而在2016至2020年汽車充電站迅速增至1萬座。

評論：新能源汽車產(chǎn)業(yè)作為中國汽車行業(yè)未來發(fā)展中最重要的發(fā)展機(jī)遇，其中蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會。近期出臺的《通知》更多的是對已有的新能源汽車扶植政策的細(xì)化和加強(qiáng)，而市場更為關(guān)注的新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃仍處于難產(chǎn)之中，《通知》料將對相關(guān)新能源汽車個(gè)股有所支撐，但中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的全面啟動仍需時(shí)日。

5金風(fēng)簽訂澳洲風(fēng)電項(xiàng)目

金風(fēng)科技(2208)澳洲Mortons Lane風(fēng)電場通過檢測，正式與澳洲當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司Powercor Australia簽訂了并網(wǎng)協(xié)議，為中國風(fēng)電制造商在澳洲第一個(gè)風(fēng)電場項(xiàng)目。

Mortons Lane風(fēng)電場位于維多利亞州的西部區(qū)域，包含十三臺金風(fēng)科技1.5MW直驅(qū)永磁機(jī)組，近期已開工建設(shè)。該項(xiàng)目所使用的金風(fēng)科技1.5MW直驅(qū)永磁機(jī)組，符合當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)運(yùn)營商所提出包括零電壓穿越等各項(xiàng)技術(shù)要求，可接入維多利亞州的電力系統(tǒng)。

日前，金風(fēng)科技相繼公布其在美國伊利諾伊斯州的Shady Oaks風(fēng)電場項(xiàng)目、在非洲埃塞俄比亞的Adama風(fēng)電場項(xiàng)目均已開工建設(shè)。

評論：在當(dāng)前中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)面臨并網(wǎng)“瓶頸”制約，整體增速大幅放緩的背景下，開拓海外市場已成為中國風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商未來發(fā)展的重要方向。雖然此次金風(fēng)簽訂的澳洲風(fēng)電項(xiàng)目整體規(guī)模仍相對偏小，但其預(yù)示著金風(fēng)在開拓海外市場中已獲得一定先機(jī)，有利于其股價(jià)表現(xiàn)。

6 意希警報(bào)暫除 美股仍有戒心

關(guān)注零售數(shù)據(jù) 粉飾櫥窗助市況

美股連升兩周后，意希債務(wù)危機(jī)紓緩，或續(xù)為本周大市帶來支持，但投資者對歐債危機(jī)仍有戒心，料將遏抑大市表現(xiàn)，美國公布零售銷售等多個(gè)數(shù)據(jù)，亦將左右大市走勢。道指及標(biāo)普500指數(shù)上周五連升兩天，分別勁升2.2%及1.9%，抵銷上周三狂瀉逾3%的跌幅，令全周升1.4%及0.9%、至12153及1263點(diǎn)，但納指仍跌0.3%、至2678點(diǎn)。

分析師指意大利及希臘引發(fā)的債務(wù)危機(jī)只是暫時(shí)降溫，歐元區(qū)前景依然不明朗，歐債危機(jī)仍將間中發(fā)作，令股市大幅波動。意大利10年債息上周三升越7厘新高，曾令股市大跌，意國今天拍賣總值15億至30億歐元5年期國債，市場將密切留意債息走勢，對歐債、歐元及股市會否帶來影響。歐元上周四跌至1.3481美元一個(gè)月低位后，上周五反彈至1.375美元，高盛料歐債危機(jī)降溫，將有助歐元升向1.4美元關(guān)口。