1、歐央行降經(jīng)濟預測 復蘇路遙

歐洲央行一如預期維持息率1厘不變，但進一步調低歐元區(qū)今明兩年的經(jīng)濟增長預期。

今年通脹逾2% 超央行目標

歐央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上月曾指「經(jīng)濟活動有穩(wěn)定跡象」，但礙于近期外圍形勢有變，央行今次不得不向下修訂經(jīng)濟增長預測。[注冊離岸公司]歐元區(qū)今年國內生產(chǎn)總值（GDP）變化將介乎收縮0.5%至增長0.3%之間，中間數(shù)是收縮0.1%，明顯低于去年12月的收縮0.4%至增長1%預測；明年亦由原先增長0.3%至2.3%，調低到零增長至增長2.2%，意味復甦較預期或需更長時間。

通脹前景亦差于上次預期，今年由上次的1.5%至2.5%，調升至介乎2.1%至2.7%，明年亦由0.8%至2.2%，輕微調升至0.9%至2.3%。調升通脹前景與能源價格上漲有關。德拉吉表示，今年通脹或會沖破歐央行的目標，維持在2%以上；又直言價格風險是目前要面對的問題。

評論：歐洲的經(jīng)濟在債務危機的拖累下日漸疲軟，而對于貨幣政策亦不能繼續(xù)放松，畢竟通脹預期帶來的影響還是十分明顯的，歐盟以及歐洲央行或許目前正處于兩難的境地。要想恢復經(jīng)濟，或許還是首先應該考慮穩(wěn)定市場的信心，共同解決債務危機的，消除歐諸國之間的矛盾，然后才可能將歐洲經(jīng)濟重新推上正軌。

2、新版QE一石二鳥

[注冊香港公司]另類版QE──「消毒」式買債的威力，可能不及典型的量化寬松，但副作用較少，同時應可進一步壓低長息，在今年6月底聯(lián)儲局「扭曲操作」結束后，可望成為寬松貨幣政策的延續(xù)。同時，聯(lián)儲局在鴿派官員當?shù)老拢�另類版QE亦可「鎮(zhèn)住」鴿派，以應付要求推出QE3的聲音，一石二鳥。

「消毒」式買債雖沒有增加金融市場 的流動性(資金)，但改變了流動性的「位置」。以目前10年美債息口為兩厘計算，再下調的空間實在有限，但另類版QE可把資金注入按揭抵押債券(MBS)市場，因為美國樓市仍處低位，部分MBS繼續(xù)被視為「有問題資產(chǎn)」(Distressed asset )，在二手市場乏人問津，聯(lián)儲局買入MBS，可把之前被鎖死的流動性釋放出來，令持有這類MBS的銀行，可把錢用作放貸或投資，對經(jīng)濟有利好作用，但不會明顯谷高通脹。

從上次議息會議紀錄可見，聯(lián)儲局官員陷入分歧，一派認為要QE3谷經(jīng)濟，另一派認為QE3扯高通脹，絕不可推出。若主席伯南克只選擇推或不推QE3，都注定得罪其中一方，現(xiàn)選擇「變招」推另類版QE，既可滿足雙方的要求──刺激經(jīng)濟和防范通脹，又不會越過雙方底線，即使另類版QE威力有限，但至少在政治上是高明的政策，應是伯南克首選。

評論：之前伯南克兩次講話均未提及QE3或許目的就在此，想要利用一種新的經(jīng)濟刺激方式給美國經(jīng)濟復蘇帶來動力，同時還可以對通脹進行有效控制。其實想想在經(jīng)濟復蘇的關鍵時期，繼續(xù)推行傳統(tǒng)的QE3方式也為必能給經(jīng)濟幫助，相反還會令通脹威脅增加，新的方式不斷可以給市場帶來新的振奮，還可以給經(jīng)濟帶來幫助，何樂而不為！

3、四大內銀信貸 罕現(xiàn)負增長

中銀監(jiān)：棄保八無礙需求

消息指，今年3月初四大國有商業(yè)銀行罕有地出現(xiàn)信貸負增長，而上月的信貸投放規(guī)模亦比預期差，2月份整體新增貸款，可能低于1月水平。

有分析指，信貸增長疲弱，可能反映內地經(jīng)濟增速放緩的問題或較預期嚴重。但中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民強調，沒跡象顯示今年不再「保八」會影響信貸需求。

本月首4日 貸款余額減少

《上海證券報》報道，工商銀行（01398）、建設銀行（00939）、中國銀行（03988）、農(nóng)業(yè)銀行（01288）等四大國有商業(yè)銀行，在3月初信貸投放迅速萎縮，3月首4日新增貸款負增長約300億元（人民幣，下同）。

報道續(xù)稱，截至2月19日，四大行2月的新增貸款仍為700億元左右，其中某間大行新增貸款為負數(shù)。而2月下旬，四大行顯然加大了放貸的力度，新增貸款投放量猛沖近2,000億元，至整個2月投放量達到約2,600億。不過四大行在2月底信貸規(guī)模急增，主要是因業(yè)績需要沖高信貸規(guī)模所致。

有業(yè)內人士指出，2月份的最后兩天，某大行突然放出了200多億元貸款，但多數(shù)是銀行的友好企業(yè)幫忙沖信貸，一旦到了3月份就還銀行了，自然出現(xiàn)貸款余額減少、新增貸款負增長的情況。

評論：信貸量下滑也是正常，因為沒有一個寬松的環(huán)境，投資者又如何能夠鼓起信心向銀行去借錢，再者說，現(xiàn)在找銀行借錢也未必容易。經(jīng)濟的增長預期降低，[注冊美國公司]房地產(chǎn)市場嚴控不松，更嬌會令銀行的信貸投放產(chǎn)生困難，要想改變，首先還是需要給市場一個寬松的環(huán)境。

4、養(yǎng)老金將入市 A股應聲彈

內地股市昨日有利好傳聞，包括養(yǎng)老基金入市試點兩會后啟動，滬指結束「三連跌」，升逾1%重上2400關。

人力資源和社會保障部部長尹蔚民昨日表示，養(yǎng)老金投資方向已明確，預計個別省市養(yǎng)老金投資營運試點兩會后啟動。

人保部長：兩會后啟動試點

上海證券交易所理事長耿亮稱，國際板草案已初步完成，但目前無推出時間表。同時市場傳聞本周末中證監(jiān)將有新股發(fā)行（IPO）的重大利好政策出臺，加上外圍市場反彈對A股亦有提振作用。

大盤在連跌三天后拋壓減弱，金融等權重股走穩(wěn)，一些技術性買盤入場。滬指收報2420點，上升25點，升幅逾1%。成交量較上日輕微增加約2%，至930億元人民幣。

A股昨起執(zhí)行新股上市首日臨時停牌新政，包括新股比開盤價漲跌10%，將臨時停牌30分鐘，漲跌幅度逾20%或換手率逾80%時一直要停到下午2點55分。昨日上市的兩個新股博雅生物（深：300294）和藍英裝備（深：300293）均因換手率超過50%被臨時停牌。

信達證券分析師劉景德指，昨日主要是技術性反彈，因前幾日下跌較深。大盤短期內仍會維持震蕩走勢，滬指在2500至2530點一帶有較大的壓力，市場也在關注今日國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括2月份工業(yè)品價格指數(shù)（PPI）及居民消費價格指數(shù)（CPI）等關鍵數(shù)據(jù)。

評論：養(yǎng)老金入市不是一個新鮮話題，養(yǎng)老金入市風險是有，但是作為尋求長期保值增值的目的來說，隨著內地股市的發(fā)展，最終還是能夠實現(xiàn)的。其實更關鍵的問題還是入市操作的監(jiān)管問題，以及盈利的監(jiān)管問題，能否透明，能否不會出現(xiàn)謀私的情況。一旦最終落實，對股市而言多少還是會形成提振。

5、住建部：一線城市房價須降

回應松綁呼聲 中央定樓控目標

今年「兩會」幾乎成為樓市調控的拔河賽場，地方官員與地產(chǎn)界代表委員不斷為樓控松綁發(fā)聲。住建部部長姜偉新則強力回應，七八個大城市的房價一定要降，否則泡沫爆破，后果不堪設想。

官方《人民日報》亦撰文指，中央接連扼殺地方松動政策，決不允許「唱反調」。分析認為，這是中央開始釋出今年調控目標，勢要重點城市樓價往下走。

姜偉新在前天出席青海團組審議時，對當前房地產(chǎn)市場作出明確表態(tài)。他稱按照現(xiàn)在的房價分析，特別是七八個大城市的房價，如果繼續(xù)上漲下去，將來泡沫很難處理，一旦泡沫破裂，對整個經(jīng)濟甚至社會的影響都非常大。

憂泡沫爆破 損經(jīng)濟運行

姜偉新強調，現(xiàn)在相關部門下定決心，肯定不能像以前那樣，一年百分之十幾甚至百分之二十幾的漲幅，「至少這七八個大城市的價格一定得降下來�！�

這是主管樓市調控的中央部委官員首次透露調控的詳細思路，此前的表態(tài)多是重申中央文件中「堅持房地產(chǎn)調控不動搖」的原則，令外界作出多種解讀。

有學者指出，此番言論應該是決策層針對近期地方政府頻繁的「小動作」及兩會上要求樓控松綁呼聲的回應，表明當局擔憂一旦樓價反彈，會影響經(jīng)濟良性運行，并衍生社會不滿情緒，必須令樓價泡沫較高的城市價格下降，向民眾有所交代。

另據(jù)《人民日報》昨天發(fā)表的文章《樓價調控不能搞「龍?zhí)ь^」》稱，近4個月來不斷有二三線城市試探樓市調控紅線，但中央態(tài)度堅決，堅持調控政策不動搖；從房地產(chǎn)企業(yè)近幾年自身積累的「巨額財富」看，還遠遠未到需要救市的地步。

評論：房地產(chǎn)市場的價格必須下降，不然對中央的政策實施以及經(jīng)濟的發(fā)展都會產(chǎn)生不利的影響。嚴控之下，成交首先下降，而價格卻依然保持在較高水平，尤其部分一線城市，對于剛性需求的上升產(chǎn)生了明顯的抑制作用。把房價降下來，或許才是對老百姓最好的交代。雖然房地產(chǎn)市場的調控對股市形成一定的壓力，但是目的是為了今后整體經(jīng)濟能更健康的發(fā)展，對股市亦有利。

6、征地暴利 地方轉手賺9倍

中央農(nóng)村工作領導小組辦公室主任陳錫文批評，政府財政高度依靠土地收入，地方當局以1畝補償15萬元（人民幣，下同）征收農(nóng)民土地，轉手卻可賣高達150萬元。此舉對保障耕地數(shù)量帶來嚴峻挑戰(zhàn)，亦損害農(nóng)民的權益。

糧產(chǎn)仍嚴峻 保護耕地不能松

陳錫文前天在分組討論時表示，去年全國糧食總產(chǎn)量創(chuàng)下逾1.1萬億斤的新紀錄，但糧食生產(chǎn)的任務仍然很嚴峻。目前全國雖有18.2億畝耕地，但仍要進口糧食，實際上用了國外6億至7億畝的農(nóng)作物播種面積，才能補齊國內的糧食缺口。他認為，保護耕地絕不能放松，但內地城市化和政府財政收入依靠土地收入，令保障耕地的難度很大。事實上去年雖說樓市調控嚴厲，但買地收入總額仍達3.3萬億元，比前年還增加了將近4,000多億元。

陳錫文又指，政府為了城市發(fā)展，征地范圍過寬，征地補償制度亦有不合理的地方。例如當局雖已提高補償標準，1畝地可以補償15萬元，農(nóng)民以為這個價格已提高很多，但政府轉手出讓土地，卻可獲得每畝150萬元的收益，這種征地其實是對農(nóng)民的傷害。