1、歐向希施壓 緊縮退出二擇一

希臘退出歐元區(qū)的機會愈來愈高，歐盟及歐洲央行相繼施壓，必須在緊縮或退出二擇其一。隨著第三大黨泛希社運宣布放棄組閣權(quán)利，加上左翼聯(lián)盟難望成功組閣，希臘下月料再大選，外界估計這只會加速該國「脫歐」。[注冊馬紹爾公司]

希臘下周二（15日）到期贖回4.36億歐元債務，下周五（18日）亦須向歐央行償還33億歐元，加上各種公共開支，外界估計希臘很快彈盡糧絕，退出歐元區(qū)只是時間問題。

希臘前途未卜，歐盟內(nèi)部亦有爭拗，最終決定今日如期批出向希臘發(fā)放的一筆52億歐元援助貸款，令希臘有足夠資金捱過下月。

歐洲更不減對希臘施壓，歐盟常任主席范龍佩（Herman Van Rompuy）表明，希臘政客應信守改革承諾，以確保獲得財政支持。歐央行德籍理事阿斯穆森（Joerg Asmussen）接受德國傳媒訪問時，更首度直接談及希臘「脫歐」的可能性，強調(diào)若希臘要留在歐元區(qū)，便只能繼續(xù)執(zhí)行緊縮計劃。

評論：如果歐洲央行以及歐盟能夠果斷干脆一些，也許歐元區(qū)的狀況遠比現(xiàn)在好的多。希臘從目前來看就是一個永遠填不滿的坑，再多的援助資金也都會悄聲無息的被吞噬，最根本的原因還是由于其國家內(nèi)部的矛盾激化，但是這些矛盾，也是歐盟以及歐洲央行無力解決的。當然，希臘一旦退出歐元區(qū)，所帶來的影響也不會小，這就要看歐盟如何去衡量利弊了。

2、港交所借156億過渡貸款 作購LME彈藥[注冊新加坡公司]

成功躋身競購倫敦金屬交易所(LME)最后四強的港交所(0388)，據(jù)悉已展開「撲水」行動，為競購LME作準備。路透社旗下《基點》昨日報道，包括匯控(0005)、德意志及瑞銀在內(nèi)的三大行將提供20億美元(約156億港元)的過渡性貸款(Bridge Loan)，以協(xié)助港交所爭奪LME。

港交所發(fā)言人接受查詢時表示，對報道不予置評。與芝加哥商品交易所(CMG)、紐約泛歐交易所及洲際交易所一同競投LME的港交所，其行政總裁李小加日前開腔聲言，對收購LME有信心，并表示，會考慮任何集資方式。

所謂過渡性貸款，是指銀行向上市公司提供的短期貸款，以協(xié)助借款方在配股或增發(fā)新股募集資金未到位前，解決臨時性融資需要。

截至今年3月底，港交所總股本權(quán)益約104億元，雖然李小加曾表示，「零負債」的港交所，舉債空間甚大，不過有市場人士估計，是次競購可能涉資200億元，倘港交所單靠銀行貸款應付收購作價，勢必將其負債率推至極高水平。換言之，假如港交所成功爭購LME，配股融資事在必行。

評論：此次的并購似乎港交所是勢在必得，當然預期是樂觀的，一旦成功，香港市場在國際上的地位又將再上層樓，而內(nèi)地金融市場亦可以通過香港來加快國際化的進程。而從港交所本身來看，亦會對今后的盈利增長帶來提振。不過我們也不能過分樂觀，畢竟一旦耗巨資完成收購，再融資壓力必然也會給港股市場帶來壓力。

3、人行百億美元 傳助央企走出去

據(jù)外電報道，為協(xié)助中央企業(yè)「走出去」境外投資，及實現(xiàn)外滙儲備投資多元化，人民銀行計劃動用100億美元，與國資委旗下國新控股有限責任公司合作，在境外成立合資公司，協(xié)助央企在海外投資發(fā)展。

路透社昨引述多位消息人士稱，人行與國新控股的合作計劃，已洽談了一段時間，雙方傾向通過國家外滙管理局在海外先成立合資公司，具體事務則由國新控股負責管理。

中國國新控股于2010年底成立，其成立之初定位，是配合國務院國資委優(yōu)化中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)、主要從事國有資產(chǎn)經(jīng)營與管理企業(yè)化操作平臺，配合國資委推進中央企業(yè)重組等。

人行今年3月曾表示，將創(chuàng)新外滙儲備運用方式，并對外滙儲備進行更有效管理。人行行長周小川4月時也稱，內(nèi)地應設立新投資機構(gòu)，以運營其巨額外滙儲備。[注冊新西蘭公司]

內(nèi)地正實施企業(yè)「走出去」戰(zhàn)略；今年3月「兩會」期間，國務院總理溫家寶強調(diào)，內(nèi)地正處于對外投資加快發(fā)展重要階段，要實施「走出去」戰(zhàn)略，引導各類所有制企業(yè)有序開展境外能源、原材料、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務業(yè)、基礎設施等領域投資合作和跨國并購。

目前外管局在海外已設立數(shù)個海外投資公司，以管理外滙儲備資產(chǎn)。信息顯示，設在香港的華安投資公司為外管局境外投資主力之一，該公司管理外滙資產(chǎn)約4,000億美元。截至3月尾，內(nèi)地外滙儲備為3.31萬億美元。

評論：內(nèi)地政府助力央企的騰飛，將中國企業(yè)推向國際化，這個是好事，可以提升企業(yè)的發(fā)展空間，也可以促進企業(yè)內(nèi)部各種機制的進一步完善。從當前港股市場現(xiàn)狀來看，中資股的影響力已經(jīng)在逐日壯大，雖然，目前受到經(jīng)濟放緩等眾多利空因素制約，表現(xiàn)平平，但是從中長期來看，還是值得期待。

4、國泰「盈警」 重推無薪假節(jié)流

受累經(jīng)營困難及油價高企，國泰航空（00293）發(fā)表如同盈利警告的業(yè)務聲明，直言上半年財務業(yè)績會令人失望，并提出一系列節(jié)省成本措施，包括向機艙服務員提供自愿無薪假期、停止招聘非空勤人員等。

國泰行政總裁（CEO）史樂山（John Slosar）表示，現(xiàn)時無意裁員，但他不排除未來有關可能。

上半年績差 「不排除裁員可能」

史樂山指，今年國際油價攀升至接近每桶140美元，對業(yè)務構(gòu)成很大壓力，該行維持對沖，仍難以抵銷油價急速增長。常務總裁朱國梁補充，對沖工具只能抵銷約兩成油價增幅。

國泰收市后發(fā)表聲明表示，油價持續(xù)高企，貨運業(yè)務雖在3月份短暫改善，但沒有持續(xù)復甦的跡象，而經(jīng)濟客艙收益率則繼續(xù)面對壓力，頭等及商務客艙收益率亦略為偏軟，故公司盡可能削減成本，包括減低可運載量。國泰坦言，今年上半年的財務業(yè)績預期令人失望。

評論：由于國際原油價格上漲，通脹攀升等不利因素制約，國內(nèi)航空企業(yè)的經(jīng)營狀況確實也并不太好，國泰也許只是整個行業(yè)的一個縮影。不過這個時候公司與公司之間的競爭考的就是服務了，如何去吸引客戶，增加業(yè)務量，增強企業(yè)的競爭實力，這才是最重要的，裁員最終只能令企業(yè)的路越走越窄。

5、內(nèi)地降成品油價 今年首次

內(nèi)地今年首次下調(diào)成品油價格。發(fā)改委昨公布，自5月10日起，每噸汽油價格將下調(diào)330元，約每升降0.24元，每噸柴油下調(diào)310元，約合每升降0.26元。這是內(nèi)地今年第3次調(diào)整成品油價格，亦是首次下調(diào)。

評論：消費者期待已久的內(nèi)地成品油價格下調(diào)最終還是得以實現(xiàn)，不過未必值得慶幸，石油類股份的走勢也未必能夠樂觀，國際原油價格下跌迅速，投資者對全球經(jīng)濟增長預期降溫，對經(jīng)濟復蘇而言并無好處，雖然可以降低通脹預期，但能給市場帶來的提振十分有限。

6、大淡友也撐獅王 看75元

滙豐控股（00005）首季實際業(yè)績表現(xiàn)勝預期，券商全線力撐唱好，向來為滙豐大淡友的里昂亦大幅上調(diào)其目標價31.6%至75元，評級則由「沽售」調(diào)高至「跑輸大市」。滙豐股價昨逆市上升，收報69.5元，升0.7%。

重組初見效 里昂上調(diào)盈測16%

滙豐冀將股本回報率（ROE）提高至12%至15%，惟首季僅為6.4%，然而，撇除債券工具公允值帶來的影響，首季ROE實際達到11%。里昂指，雖然預期滙豐最快至2014年ROE才有望達到12%以上，惟認為逐步邁向目標，料明年可達10%至11%。

滙豐季績優(yōu)于預期，瑞銀、德銀、摩根大通和里昂均上調(diào)今明兩年每股盈利預測，主要介乎1%至4%；不過，里昂大幅上調(diào)今年每股盈利預測16%，主要由于滙豐重組架構(gòu)初見成效，營運成本和信貸支出均低于預期。

高盛仍將滙豐納入「確信買入」名單，惟認為股價未能反映滙豐重組架構(gòu)的效益，亦認同管理層所言「正朝著目標進發(fā)，情況令人滿意」，目標價維持90元。

由于臨近策略日，滙豐行政總裁歐智華日前在電話會議中，對業(yè)務發(fā)展的著墨不多，市場聚焦下周四（17日）的策略日，摩通指出，焦點包括滙豐資產(chǎn)負債表的重組進展、收入增長前景、監(jiān)管影響、成本收入比率和股本回報率的前景。

評論：匯豐最近一段時間的表現(xiàn)都不太理想，歐美經(jīng)濟前景的暗淡，香港本地經(jīng)濟的前景亦不樂觀，加上內(nèi)地政策壓力，全球銀行業(yè)都面臨各種不同的困境。不過匯豐從歐債危機的影響中逐漸復蘇，雖然轉(zhuǎn)身有點慢，但整體的趨勢還是值得我們期待。

7、債王高盛 齊聲預告QE3

儲行總裁：沒理由再干預市場

最近的美國數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟停滯不前，「債王」格羅斯（Bill Gross）與高盛美國首席經(jīng)濟師哈齊斯（Jan Hatzius）均認為，聯(lián)儲局即將推出第三輪量化寬松措施（QE3），以刺激正在放緩的經(jīng)濟增長，后者更預計下月出臺。

高盛估 下月推第三輪量寬

格羅斯在其Twitter戶口上直言，距儲局購買更多國債的日子「愈來愈近」，投資者應準備迎接儲局出招，若風險市場要維持漲勢，便需要更多彈藥。哈齊斯同日亦發(fā)表報告，料儲局下月19至20日會議上，宣布推出QE3，并形容目前的美國經(jīng)濟「沉悶」。

上周五勞工部公布的就業(yè)報告，顯示4月只有11.5萬個新增職位，為半年以來的最低數(shù)字，加上最近歐債危機重燃，令市場再度憧憬儲局出招。哈齊斯表示，在上述不明朗因素下，儲局采取行動是一個較為保險的做法，亦為理事一個合理的選擇。

雖然達拉斯聯(lián)儲銀行總裁費希爾（Richard Fisher）承認，目前市場情緒異常不安，但他指即使股市下跌、失業(yè)率較預期差，儲局亦沒有理由需要采取進一步干預政策，現(xiàn)時最佳的應對方法，反而是不推QE3。

里士滿儲行總裁力加（Jeffrey Lacker）早前更指，失業(yè)問題是源于勞工市場脆弱，例如培訓不足等，但儲局刺激措施卻不能解決這些結(jié)構(gòu)性問題。

他續(xù)指，有評論敦促儲局，若失業(yè)率維持高企，便要即時出招，但假若相關問題是由基本因素造成，而非開支不足所導致，刺激措施便難以對失業(yè)問題帶來很大幫助，反而更會令通脹加劇。

其實力加的結(jié)構(gòu)性言論，格羅斯上周亦有相似論調(diào)，惟他始終認為，就算儲局此刻不會出招，假如未來數(shù)月失業(yè)情況惡化，QE3仍為最終選擇；上月初他更坦言，若沒有QE，金融市場 及經(jīng)濟將會衰退。

格羅斯及高盛一直深信QE3終會出臺，兩者近月亦已不時站出來重彈此調(diào)，但觀乎副主席耶倫（Janet Yellen）及紐約儲行總裁杜德利（William Dudley）兩位巨頭的口吻，目前仍非加推QE3的合適時候；且看主席伯南克（Ben Bernanke）本港時間今晚9時30分在芝加哥儲行會議的演說，會否釋出QE3的風聲。