1、聯(lián)通母110億低價(jià)回購(gòu)西電持股

西班牙折腰向歐羅集團(tuán)求援之際，聯(lián)通（762）母公司宣布斥資約110億元，收購(gòu)西班牙電訊（Telefonica）手持聯(lián)通股權(quán)的一半，作價(jià)每股10.2元，較處于逾兩年低位的現(xiàn)價(jià)再有折讓，以增持價(jià)計(jì)西電更慘蝕近四成。市場(chǎng)人士認(rèn)為，聯(lián)通顯然趁西班牙經(jīng)濟(jì)陷困、西電急須減債而“壓價(jià)”回購(gòu)股份，并消除市場(chǎng)對(duì)于西電拋貨的憂慮，[注冊(cè)英國(guó)公司]可望刺激聯(lián)通股價(jià)反彈。

為進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，西電2005年入股網(wǎng)通，至2008年合共斥資約158億元增持至9.9%股權(quán)。2008年聯(lián)通收購(gòu)網(wǎng)通后，西電的持股變成5.4%聯(lián)通股權(quán)，及后于2009至2011年間，合共斥資約118億元增持至今次交易前的9.6%股權(quán)。

聯(lián)通昨天宣布，母公司已同西電達(dá)成協(xié)議，將斥資109.6億元，收購(gòu)對(duì)方持有的10.7億股聯(lián)通股份，占已發(fā)行股本4.56%，每股作價(jià)10.21元，較上周收市價(jià)折讓2%。收購(gòu)后，西電持股將減至5.01%，并承諾12個(gè)月內(nèi)不再減持；母公司持股則將增加至76.25%。

西電去年6月和9月兩度增持聯(lián)通，每股作價(jià)16.7元和16元，一年內(nèi)賬面蝕近四成。以總成本計(jì)算，截至交易之前，西電合共付出約276億元，換取22.5億股聯(lián)通股份，平均每股成本12.3元，對(duì)比今次售股作價(jià)，意味投資逾八年，累蝕近兩成。

[注冊(cè)BVI公司]西電是歐洲最大電訊商，近年急劇對(duì)外擴(kuò)張，除投資聯(lián)通外，也收購(gòu)了歐洲和南美洲多家同業(yè)。但歐債危機(jī)后，負(fù)債570億歐羅的西電面臨再融資困難，上月被標(biāo)準(zhǔn)普爾降級(jí)，急須出售非核心資產(chǎn)減債。

評(píng)論：西電大幅度減持聯(lián)通股份，足以表明當(dāng)前西班牙的經(jīng)濟(jì)狀況以及企業(yè)所面臨的拮據(jù)，而此次低價(jià)回購(gòu)，給聯(lián)通股價(jià)帶來的影響或許并不會(huì)太大，畢竟，全球經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)在不斷放大的同時(shí)，企業(yè)未來的發(fā)展還是需要接受進(jìn)一步的考驗(yàn)。

2、港交所奪LME在望 港商交所“贈(zèng)興”

倫敦金屬交易所（LME）的競(jìng)逐戰(zhàn)接近尾聲，LME董事會(huì)將于今天開會(huì)討論向股東推薦港交所（388）還是洲際交易所（ICE）的收購(gòu)方案。英國(guó)傳媒相信，港交所仍處于上風(fēng)。不過，香港商品交易所（下稱港商交所）便趁機(jī)宣布，與江西銅業(yè)（358）母公司江西銅集團(tuán)合作，拓展境外銅交易。

參考昨天的《周日倫敦時(shí)報(bào)》和《周日電訊報(bào)》，英國(guó)傳媒對(duì)港交所沒有特別正面的評(píng)價(jià)，但相信這家全球第二大的上市交易所，將能夠成功“騎劫”LME這家百年老店。

報(bào)道指出，港交所的出價(jià)達(dá)13億元（英鎊．下同）（約156億港元），比分析員估計(jì)高出30%，令持股市值約5億元的LME行政總裁，可以因此獲得豐厚回報(bào)，而前主席兼第二大股東Metdist的家族成員Bagri，則可獲約1.2億元意外之財(cái)。

港交所和ICE 上周四提交最終的收購(gòu)建議書，LME董事會(huì)將于今天開會(huì)，最快日內(nèi)決定向股東建議售予哪家交易所。

董事會(huì)訂出投票日期后，獲最少75%的股份贊成票，以及最少50%出席股東的贊成票，還要待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批評(píng)，收購(gòu)交易才獲正式通過。

雖然兩家競(jìng)逐的對(duì)手都同意，日后保留LME傳統(tǒng)以叫喊方式進(jìn)行的交易平臺(tái)The Ring，但I(xiàn)CE有出爾反爾的前科，令市場(chǎng)質(zhì)疑其承諾。[注冊(cè)開曼公司]ICE于2001年收購(gòu)國(guó)際石油交易所（IPE）后，立即把后者的交易平臺(tái)全部電子化。

LME囊括全球80%金屬期貨交易，主導(dǎo)鋁、銅、鎳、錫及鉛在國(guó)際市場(chǎng)的定價(jià)，目前60%的交易來自內(nèi)地客戶。如果被港交所收購(gòu)，有助LME發(fā)展成人民幣金屬交易的國(guó)際中心。

兩年前開業(yè)、現(xiàn)推出黃金和白銀期貨合約的港商交所，為港交所這次收購(gòu)“贈(zèng)興”，與江銅集團(tuán)簽署合作備忘錄，共同推動(dòng)大中華區(qū)基本金屬交易，以建立亞洲價(jià)格基準(zhǔn)為宗旨，展開一系列的合作。

評(píng)論：競(jìng)購(gòu)LME勝利在望，成功之后對(duì)于港交所未來的業(yè)務(wù)發(fā)展繼續(xù)拓寬有著積極的正面效應(yīng)。當(dāng)然，從目前來看，整個(gè)市場(chǎng)的狀態(tài)并不太樂觀，市場(chǎng)交投遞減，投資者信心不足，對(duì)于港交所的盈利增長(zhǎng)形成抑制。不過在市場(chǎng)低迷時(shí)期加大擴(kuò)張力度，一旦后期市場(chǎng)回暖，公司的整體發(fā)展料將出現(xiàn)飛躍。

3、各央行外儲(chǔ) 減歐元資產(chǎn)至25%

歐元是繼美元以外各國(guó)中央銀行最大外滙儲(chǔ)備之一，數(shù)據(jù)顯示央行去年第三季起減持歐元資產(chǎn)。本港金管局稱，亦會(huì)因應(yīng)市況適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)配置。

金管局以外滙基金投資細(xì)節(jié)是市場(chǎng)敏感資料為由，拒絕透露實(shí)際歐元資產(chǎn)金額。當(dāng)局發(fā)言人指，密切注視歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的發(fā)展及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng) 的潛在影響。

事實(shí)上，本港外滙基金投資一向以美元占大部分，亦有投資其他貨幣，包括歐元資產(chǎn)。發(fā)言人接受查詢時(shí)稱，外滙基金會(huì)因應(yīng)市況，在可容許額度內(nèi)對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

據(jù)外滙基金諮詢委員會(huì)轄下貨幣發(fā)行委員會(huì)最新的會(huì)議記錄，當(dāng)局指近期歐債務(wù)危機(jī)引起的憂慮再度浮現(xiàn)，注意到歐洲存在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，主權(quán)債務(wù)問題亦可能造成惡性循環(huán)，觸發(fā)另一輪信心危機(jī)。至于本港貸款供應(yīng)，發(fā)言人稱，截至今年4月，歐資銀行的貸款占本港整體貸款仍不足10%，與之前相若。

歐債危機(jī)自去年爆發(fā)，雖然多國(guó)聯(lián)手救市，但對(duì)問題仍未出現(xiàn)根治方法，歐豬國(guó)家負(fù)債仍嚴(yán)重，觸動(dòng)央行調(diào)整投資分配策略。

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）資料顯示，央行外滙儲(chǔ)備中的歐元資產(chǎn)占比，自去年第三季下滑，年底跌至25%，各國(guó)央行持有歐元的高峰期于09年第三季，達(dá)27.9%。

上周哈薩克央行行長(zhǎng)指，把歐元資產(chǎn)由去年30%降至25%，而俄羅斯、捷克、匈牙利央行早前已開始減持歐元。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》早前報(bào)道，新興市場(chǎng)國(guó)家的央行最近數(shù)周一直大舉拋售歐元，以支撐本國(guó)貨幣。

評(píng)論：歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，事態(tài)的發(fā)展似乎已經(jīng)到了一種難控的狀態(tài)，希臘、西班牙、葡萄牙等等這些危機(jī)核心國(guó)家的問題都都相繼曝出，但是解決辦法卻還只是停留在表面，沒有一個(gè)有效的措施來遏制危機(jī)的蔓延，其他的經(jīng)濟(jì)體自然在看到解決無果之后對(duì)歐元資產(chǎn)望而生畏，等到希臘二次大選結(jié)束之后，或許緊張氣氛還能有所舒緩。

4、通脹降內(nèi)需弱 政策續(xù)來

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于上周六公布5月宏觀數(shù)據(jù)，延續(xù)4月的頹勢(shì)，通脹回落至3%，至兩年低位。投資和消費(fèi)更創(chuàng)出數(shù)年新低，證實(shí)了央行提前減息乃經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所迫。預(yù)計(jì)政府將出臺(tái)更多刺激性政策，年內(nèi)仍有可能再減息一到兩次。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周六公布的數(shù)據(jù)，1至5月固定資產(chǎn)投資增速為20.1%，為2003年以來新低；5月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.6%，略高于上月的近3年低點(diǎn)。一向穩(wěn)定的社會(huì)消費(fèi)品零售總額，5月增速亦降低至13.8%，為2006年8月以來新低。

“結(jié)合PPI，顯示經(jīng)濟(jì)趨冷已很確定�，F(xiàn)在不及時(shí)在政策上加大力度，很可能經(jīng)濟(jì)還會(huì)繼續(xù)放慢。”華融證券宏觀分析師肖波稱，“現(xiàn)在貨幣和財(cái)政政策都應(yīng)適當(dāng)加力，才能挽救目前經(jīng)濟(jì)下行的局面�！�

評(píng)論：從央行的意外降息可以看得出來，這次的數(shù)據(jù)就不會(huì)好到哪里去。從表面來看，通脹在下降，但是實(shí)際上，居民生活物價(jià)還是在上漲，當(dāng)然內(nèi)需的增長(zhǎng)會(huì)顯得十分疲弱了。今后繼續(xù)加大政策支持力度的空間還是有，但是在物價(jià)水平的下調(diào)上或許還是需要再加把力。

5、西班牙終求援 歐允付千億

西班牙正式請(qǐng)求歐元區(qū)援助，為希臘、愛爾蘭和葡萄牙后第四個(gè)求救的歐元國(guó)。芬蘭或要求西國(guó)政府作出擔(dān)保才提供援助，而國(guó)際貨幣基金組織（IMF）今次將不會(huì)提供任何資金，只協(xié)助監(jiān)管西班牙銀行業(yè)的改革。

西班牙中間偏右政府上臺(tái)后堅(jiān)持避免求援，但7個(gè)月后終接受現(xiàn)實(shí)。財(cái)相金多斯（Luis De Guindos）周末與歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)開會(huì)后，正式對(duì)外尋求資金挽救銀行業(yè)，但堅(jiān)持這并非救援，并會(huì)待兩份獨(dú)立報(bào)告出爐后，才提出確實(shí)求援?dāng)?shù)字。

歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)贊揚(yáng)西班牙政府處理財(cái)政問題的努力，表示一旦西國(guó)正式提出要求，便可提供最多1,000億歐元（約9,703億港元）。歐洲一直施壓，要求西班牙在希臘17日（周日）大選前求援，以免希臘左派上臺(tái)后醞釀脫歐危機(jī)，進(jìn)一步打擊金融穩(wěn)定。

芬蘭財(cái)長(zhǎng)表示，如果決定由EFSF出資，便需要與希臘之前一樣，由西班牙政府提供抵押品，因?yàn)镋FSF缺乏優(yōu)先債權(quán)人地位；相反，ESM則包括私人部門分擔(dān)損失的條款，為納稅人提供更佳保障。

西班牙接受的援助方式亦有別其他國(guó)家，IMF將不會(huì)提供任何資金，僅幫助監(jiān)管西銀改革，歐洲機(jī)構(gòu)則確保西國(guó)落實(shí)更廣泛的經(jīng)濟(jì)承諾。傳媒引述IMF今日公布的評(píng)估報(bào)告，指西銀需獲注資最少370億歐元，才可抵御沖擊。不過，援助協(xié)議或影響西班牙主權(quán)評(píng)級(jí)。穆迪目前將西班牙列為A3級(jí)別，上周警告若西國(guó)求援，令債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)增加，或?qū)е抡{(diào)整評(píng)級(jí)；另惠譽(yù)上周已將該國(guó)連降3級(jí)至BBB。

評(píng)論：看樣子西班牙也是撐不下去了，沒有了外來的援助，該國(guó)內(nèi)部的狀況日益嚴(yán)俊化，由此反映出的還是整個(gè)歐元區(qū)的不穩(wěn)定狀態(tài)，在歐債問題的解決上，歐洲央行以及歐盟所缺乏的還是一種果斷，加上原本就紛雜的內(nèi)政體系，更加會(huì)令問題解決的難度增加，要改變歐洲目前的現(xiàn)狀，或許首先要改革的還是歐盟內(nèi)部的管理。

6、匿名信攻擊泰凌 主席否認(rèn)指控

自上海醫(yī)藥（2607）遭“黑材料”攻擊引致其股價(jià)暴瀉后，投資者草木皆兵，醫(yī)藥股更加是重災(zāi)區(qū)，本報(bào)昨天收到一封攻擊泰凌醫(yī)藥（1011）造假的匿名信，本報(bào)為此致電公司主席吳鐵求證，對(duì)方否認(rèn)信中所有指控，并強(qiáng)調(diào)是“外行、錯(cuò)誤的判斷”。

匿名信以“泰凌醫(yī)藥──港股1011.HK的造假”為題，羅列出公司的各種“罪狀”，其中尤以披露公司的疫苗業(yè)務(wù)問題為主，指出公司在2011年疫苗業(yè)務(wù)8700萬(wàn)元（人民幣．下同）的盈利中，有20%屬虛構(gòu)賬目；又表示公司在今年4月1日已中斷疫苗業(yè)務(wù)、出售相關(guān)資產(chǎn)及裁撤絕大部分的相關(guān)員工。

疫苗供應(yīng)鏈及疫苗推廣及銷售屬該集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)，占2011年2.34億元純利當(dāng)中的一大部分。事實(shí)上，集團(tuán)近年的確有退出疫苗供應(yīng)鏈的趨勢(shì)，但管理層曾解釋是由于該業(yè)務(wù)毛利率低，故轉(zhuǎn)而側(cè)重推廣銷售業(yè)務(wù)。公司未曾就終止疫苗業(yè)務(wù)作任何披露。

此外，匿名信亦指出公司宣稱“享有里葆多（藥品名稱）的全國(guó)獨(dú)家經(jīng)銷及推廣權(quán)”屬虛假宣傳，公司實(shí)際只負(fù)責(zé)部分中小醫(yī)院的銷售；又表示公司宣稱銷售的藥品品種中，只有十分一有具體營(yíng)運(yùn)；最后，信中指集團(tuán)前任首席財(cái)務(wù)官兼執(zhí)董吳育強(qiáng)于早前辭職，是因?yàn)楣�司�?cái)務(wù)出現(xiàn)嚴(yán)重問題所致。

集團(tuán)主席吳鐵回應(yīng)本報(bào)查詢時(shí)表示，匿名信中所有的指控均屬“外行、錯(cuò)誤的判斷”，公司并無其所述的造假問題，又指吳育強(qiáng)不過退居非執(zhí)行董事，仍會(huì)在集團(tuán)擔(dān)任顧問角色，批評(píng)發(fā)信者“不懂藥業(yè)”及“完全不知道狀況”，計(jì)劃與律師采取法律行動(dòng)。近期以“黑材料”攻擊公司、藉機(jī)沽空股份的行為愈來愈多，上藥上月23日爆出負(fù)面新聞的翌日，錄得逾2000萬(wàn)元的新高沽空額。