1、賬目不一致拒詳細交代 創(chuàng)益或再掀民企爆煲潮

上市不足兩年的半新股創(chuàng)益太陽能（2468），上周五「自爆」財務紀錄中可能存在不一致的地方，公司發(fā)言人向本報稱，[注冊英國公司]「董事局已知悉問題嚴重性」，并已展開調(diào)查。民企壞消息不絕于耳，難免令人擔心會否引發(fā)新一輪民企「爆煲」潮。

本報就創(chuàng)益「自爆」財務問題一事向該公司查詢，創(chuàng)益發(fā)言人回應稱，「董事局發(fā)現(xiàn)（問題）嚴重性，已在內(nèi)地及香港各自聘任一家獨立律師行調(diào)查」，并強調(diào)「公司業(yè)務一直正常運作， Office（辦公室）、廠房正常」。被問及財務紀錄中哪方面不一致，他指事件已「牽涉到呢個程度」，「暫時未有呢方面訊息」。

「與港交所保持溝通」

對于公司何時復牌，他稱，「目前正征詢法律顧問意見，并與港交所保持溝通」，又指事件發(fā)生后，公司只是停牌，沒有與任何機構投資者洽談，因「停牌對各方都是最公平」。

創(chuàng)益于2010年10月上市，當時新股熾熱，以超購493倍的「佳績」上市，惟首日掛牌虎頭蛇尾，僅升12.67%。自此創(chuàng)益便如「熄燈」般，業(yè)績跟從太陽能行業(yè)經(jīng)營環(huán)境每況愈下，截至去年12月底止中期蝕5.97億元人民幣，上月再預警今年首六個月再「見紅」；股價亦由高峯時5.96元滑落至停牌前0.63元，上市迄今潛水86%。[注冊BVI公司]

除業(yè)績欠佳，創(chuàng)益董事及高層不繼更迭，先有獨立非執(zhí)行董事卓家福去年10月辭任，及后首席財務官朱賀華請辭，并由陳永忠補上；今年3月上任僅四個月的聯(lián)席執(zhí)行總裁李黑虎又「跳船」，實在耐人尋味。

評論：國內(nèi)太陽能行業(yè)的發(fā)展本就不太樂觀，因各種不利因素的制約，太陽能企業(yè)的發(fā)展陷入困境。這也是太陽能行業(yè)發(fā)展的一個必經(jīng)階段，優(yōu)勝略汰之后能夠屹立不倒的必然也是佼佼者。當然，如果是企業(yè)內(nèi)部管理上出現(xiàn)了問題那就應另當別論。投資者或許應該保持謹慎。創(chuàng)益的薄膜太陽能本來是因為多晶硅價格暴漲興起，因此在多晶硅價格不到高峰期十分之一的情況下，薄膜的生存空間究竟有多大是可想而知，同時這也是近兩年上市的民企的最大特點，隱患隨之顯現(xiàn)，創(chuàng)益的問題所引發(fā)的很有可能會是太陽能企業(yè)的再一次洗禮。

2、證監(jiān)方正：爭取放寬RQFII限制

國家主席胡錦濤將于6月29日至7月1日來港，出席慶祝香港回歸15周年大會暨第四屆特區(qū)政府就職典禮。市場期待，胡總此行將為人民幣業(yè)務帶來多項好消息，包括批出A股交易所買賣基金（ETF）、放寬人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資限制，以及放寬每人每天2萬元人民幣兌換上限等。

總結回歸后本港金融市場 的表現(xiàn)，第七年擔任證監(jiān)會主席的方正用「風云涌現(xiàn)、風高浪急、峰回路轉」形容。在與國際監(jiān)管機構聯(lián)系愈來愈重要的環(huán)境下，加上離岸人民幣中心為監(jiān)管機構帶來的挑戰(zhàn)，這些形容詞也可能是未來金融發(fā)展的提示。

允國有銀行子公司參與

他接受本報訪問時說：「RQFII應該多元化，假如未能一次過用畢500億元（人民幣．下同）的額度，可否作為其他用途？我們會向內(nèi)地當局反映，可以考慮放寬RQFII的限制，例如四大國有銀行旗下在港的證券子公司，規(guī)模也不少、知名度甚至高于部分RQFII�！�

去年12月中央批出21家RQFII，均為內(nèi)地資產(chǎn)管理公司和券商在港的子公司，瓜分200億元的額度，產(chǎn)品必須符合80%債券和20%股票的投資限制；四個月后，當局再批出500億元額度，并批準母公司為資產(chǎn)管理公司的RQFII，申請發(fā)行A股ETF，變相放寬投資股票上限至100%，證監(jiān)會隨即在發(fā)行產(chǎn)品的守則加入相關資料。

[注冊開曼公司]方正表示，RQFII要先取得發(fā)行額度，再向證監(jiān)會申請，當局會視乎發(fā)行商的經(jīng)驗、產(chǎn)品運作程序及莊家等安排。他透露，中港跨境ETF有不少技術性問題，例如A股是即日交收（T+0）、本地市場則采用T+2，故需要解決在港掛牌的A股ETF能夠在短時間內(nèi)完成交收和結算，現(xiàn)在難以估計推出的時間表，只希望盡快出臺。

本港市場更期待醞釀七年、在內(nèi)地掛牌的港股ETF出現(xiàn)，刺激交投淡靜的港股。不過，中國證監(jiān)會主席郭樹清去年10月上臺后，出奇制勝提振A股市場，包括擴大QFII額度和降低準入門檻，故市場預期，A股ETF、針對個人的專項QFII將會被優(yōu)先放行。

評論：拓寬中港兩地的投資渠道，加大兩地金融市場的密切合作，對中港兩地金融市場的和諧與穩(wěn)定必然也會有極大的促進作用。臨近香港回歸十五周年，內(nèi)地政府所出臺的惠港政策或許將再一次的給香港金融市場帶來提振。

3、首5月斥22億吸5地 龍湖擬進軍福建

去年放緩買地步伐的龍湖地產(chǎn)（960），今年則趁土地市場淡靜，密密以低價吸納土儲，迄今共斥資22億元（人民幣．下同）購入五幅地皮，平均樓面價僅1800元。首席執(zhí)行官邵明曉更透露，現(xiàn)正部署進軍福建省，冀在下半年能覓得良地；他預期，今年內(nèi)地樓市表現(xiàn)不比去年差，惟不會期望市況有大幅的反彈，主要是開發(fā)商對中央調(diào)控仍是步步為營。

料今年樓市不比去年差

一直謹守于環(huán)渤海、長三角及西部地區(qū)發(fā)展的龍湖，今年計劃進入海峽西岸經(jīng)濟區(qū)�！笍B門及泉州等地土地成本較低，且剛性需求龐大，集團期望能進入該些地區(qū)，料每個發(fā)展項目不會低于20萬方米�！股勖鲿栽谥貞c接受訪問時說。

被問到為何遲遲不進入廣東省地區(qū)，他笑言：「太有挑戰(zhàn)性了，大部分大型房企都林立于廣州市很長時間，且他們可以把成本壓得很低，這對于擅長發(fā)展高端項目的龍湖來說，需要慎重的想清楚�！共贿^，他透露，集團已派送員工到珠海等地區(qū)視察，惟需要長時間進行研究。

今年上半年，內(nèi)房銷售不盡理想，惟龍湖仍能保持約70%的去化率（銷售率）。邵明曉認為，去年第四季樓市已有深度調(diào)整，相信今年大市表現(xiàn)不比去年差，預期未來二至三個月會處于平穩(wěn)，但不期望會有大幅反彈的情況出現(xiàn)。

評論：香港的房地產(chǎn)市場也同樣面臨著上下兩難的境地，對于不少的本地房企而言，發(fā)展速度也明顯受到了制約，目光移向內(nèi)地市場，從長遠來看可期待，但是鑒于目前內(nèi)地樓市調(diào)控措施嚴厲，或許發(fā)展起來也是有些困難。

4、五窮六未絕 港股冀七翻身

憧憬歐救市 結算在即添波動

在經(jīng)過中美數(shù)據(jù)欠佳后，本周再重新注視歐債發(fā)展，德國及法國將于周三即歐盟峰會前一天開會，而港股6月期指將于周四結算，市場憧憬救市有新發(fā)展或偷步炒升；國家主席胡錦濤周五訪港，亦利好大市氣氛。

市場諺語「五窮六絕七翻身」，港股雖經(jīng)歷14年來最差的5月，但6月暫時仍升2%而未到絕地，根據(jù)最近10年恒指表現(xiàn)，6月僅3次下跌，7月更只跌兩次，其中有6個月升逾4%，五窮六絕七翻不到身亦只在2002年出現(xiàn)過一次，顯示7月多數(shù)向好。

交投續(xù)淡靜 易舞高弄低

期指本周結算，6月因憂慮環(huán)球經(jīng)濟前景轉淡，日均成交僅509億元，其中有3天成交3百多億元，交投疏落料股市更易被舞高弄低。除關注環(huán)球經(jīng)濟前景轉淡外，美資行BGC證券衍生產(chǎn)品交易部主管李敦成相信，歐盟領袖不可能任由希臘退出歐元區(qū)，引起歐元解體危機，上周五跌市成交降至不足400億元，反映投資者情緒非常審慎。恒指回落至約19000點已屬偏低水平，他相信在期指結算前后有機會反彈，并在未來數(shù)星期挾上20000點以上水平。

評論：七一前后，為慶祝回歸以及成功換屆，內(nèi)地政府料將出臺一系列有利于香港經(jīng)濟發(fā)展及金融市場穩(wěn)定的政策，對港股市場形成振奮。五窮六絕七翻身的說法只是一個概率，中港兩地股市最終的表現(xiàn)還是要看兩地政府能不能把投資者的信心抬起來。

5、中石化：收購中燃 未定提價否

中石化（00386）和新奧能源（02688）聯(lián)手收購中國燃氣（00384）遭遇重大阻力，市場觀望兩公司是否知難而退，中石化董事長傅成玉透露最新進展，仍在評估中燃的市場價值，未決定是否提高收購價。

仍評估中燃市場價值

彭博通訊社上周六引述身在巴西里約熱內(nèi)盧的傅成玉透露，有就收購價展開討論。「你也需要想想甚幺是其市場價值所在，這是我們正在考慮的東西�！顾�說。

中燃3股東 掃貨抗收購

中石化聯(lián)同新奧能源去年12月提出全面收購中燃，但遭到中燃三大股東中燃前董事總經(jīng)理代表的富地石油集團、韓國SK E&S集團及北京控股集團的強烈反對，三股東最多以高出中石化財團收購價3.5元17%的價格，在市場增持中燃股份，令中石化財團的收購難度大增。

另評級機構穆迪竟又將新奧列入可能下調(diào)評級的檢討名單，指收購將令新奧的債務負擔增加；穆迪此舉亦令新奧面對融資成本上升的風險。

評論：中石化的收購意向刺激了中燃股東的反抗情緒，同樣也會刺激中燃氣股價短期的上漲。中國天燃氣市場的發(fā)展迅速，中燃的內(nèi)在價值也必然會越來越有吸引力。

6、3G上客加快 固網(wǎng)成新戰(zhàn)場

上周內(nèi)地電訊商逐一公布5月3G上客數(shù)據(jù)，中電信（00728）上客突然大幅加快，至260萬戶，較4月大增近60萬戶或29%，雖然上客量仍不及聯(lián)通（00762）的272.6萬戶，但一升一跌，兩者的差距已大幅收窄。

三大電訊商上周公布的上客數(shù)據(jù)，投資者較關注的為3G上客數(shù)據(jù)，在4G未普及前，3G仍將是電訊商增長的亮點。3G服務的數(shù)據(jù)傳輸速度更快，而且單位用戶收入也高于較普及的2G。

5月份，中移動（00941）、聯(lián)通及中電信的3G客戶凈增239.2萬戶、272.6萬戶及260萬戶，分別達6,426.2萬戶、5,450.4萬戶及4,816萬戶，市占率分別為38%、33%和29%。

中電信3G上客量急劇反彈，相信是受惠于其自3月開售iPhone，而失卻iPhone獨家地位的聯(lián)通上客持續(xù)放緩，5月3G用戶凈增長為今年最少，雖然仍霸占頭位，但較4月減少19萬戶或7%，成為唯一一間3G上客按月減少的公司。

另外，目前市場關注中移動欲打入固網(wǎng)市場，瞄準固網(wǎng)寬帶這塊大餅。據(jù)報有接近工信部人士近日透露，中移動拿到固網(wǎng)牌照已基本無懸念。中電信及聯(lián)通，中長線有受累固網(wǎng)開放的隱憂。

評論：3G的發(fā)展趨向穩(wěn)健，國內(nèi)的電訊行業(yè)三巨頭的紛爭又將逐漸向固網(wǎng)轉移，但是，從市場需求來看，似乎固網(wǎng)的發(fā)展很難再像移動網(wǎng)絡如此發(fā)展迅速。固網(wǎng)這塊蛋糕或許并不太好吃。

7、小南國創(chuàng)辦人 欲大拓「南國疆土」

新股上海小南國（03666）對港人而言應該不陌生，是三五知己閑來聚腳、細味上海菜的好地方。集團去年9月欲來港上市，卻因市況不佳緊急叫停，今次卷土重來，在蕓蕓新股中頗受矚目。

上月在內(nèi)地熱播的央視紀錄片《舌尖上的中國》，將中國源遠流長的飲食文化傳承娓娓道來，無獨有偶，「上海小南國」董事長兼創(chuàng)辦人王慧敏接受本刊專訪時也談到：「民以食為天，人每隔6小時就要吃東西，這是一個對生活質(zhì)素影響多幺大的行業(yè)，希望小南國最終能達到『為國爭光』的高度�！�

行業(yè)分散 連鎖潛力大

談起人才，王慧敏在2008年成功招攬康捷入閣擔任執(zhí)行董事兼總裁，后者原是在貝爾斯登中國區(qū)擔任董事總經(jīng)理�？到菰谶M入小南國管理團隊頭兩年，先著手整頓集團的管理模式，而后再積極落實擴張計劃�！肝覀兙W(wǎng)羅的人才都是曾在連鎖企業(yè)有管理經(jīng)驗，清楚明白標準化和品質(zhì)一致性對連鎖企業(yè)擴張的重要。中餐正餐這個行業(yè)太分散了，正餐的市場規(guī)模在2011年達2萬億，預計到2016年將達到3.3萬億元，其中中餐正餐約占90%，但50億（人民幣．下同）市值以上的公司基本沒有，20億以上的也很少，市場潛力很大�！�