1、內(nèi)地傳收緊赴澳簽證 濠賭股全線跌[注冊英國公司]

受到多重不利消息困擾，濠賭股昨天大瀉�！栋拈T日報》報道，內(nèi)地嚴格執(zhí)行簽證措施，由三個月批一次訪澳，收緊至每四個月一次；另外，銀聯(lián)大幅收緊境外簽賬額，由以往每次可由500萬至1000萬元（澳門元．下同），降至100萬元，變相令賭客注碼大減。市場人士擔憂，兩項措施均會導致訪澳的內(nèi)地賭客銳減，從而打擊濠賭股收入。

5月份澳門入境旅客按年增6.5%、賭博收入按年僅增7.3%，賭博收入創(chuàng)逾兩年來新低�！栋拈T日報》上周六引述博彩業(yè)者指出，濠賭收入屢創(chuàng)新高，因此內(nèi)地希望「收一收」，過往旅客游澳后回到居住地已可立即辦理簽證，即踏入第三個月可再次赴澳，但是目前有關部門嚴厲執(zhí)行，審批往往需三至四周，等于相隔四個月才可再次赴澳。

內(nèi)地閂水喉 銀聯(lián)削簽賬額

報道指出，有需要的內(nèi)地客，仍可以持護照入境，反而內(nèi)地「閂水喉」才最致命，因為以往銀聯(lián)境外簽賬總額每次可由500萬至1000萬元，目前每次境外簽賬額降至100萬元，變相令賭客注碼大減。

前日證券商Wells Fargo發(fā)表報告，觸發(fā)市場恐慌情緒，投資者擔心已見放緩的澳門博彩業(yè)受打擊將雪上加霜，急急沽貨離場。澳門博彩主要依賴內(nèi)地旅客，倘若收緊勢必影響濠賭股收益，濠賭股借勢炒落，昨天跌幅介乎1%至6%不等。

市場人士昨天紛紛查證收緊是否屬實，澳門立法會議員表示，收緊的情況一直存在，但博彩營運商及證券界則認為市場過分解讀。

澳門立法會議員區(qū)錦新認為收緊的消息可信，因為過去一直在收緊，例如以往可以一次簽證前往香港及澳門，但目前要分別簽證。他指出，澳門四分三博彩收益來自內(nèi)地，大部分博彩收益來自廣東及福建省，可是博彩的遺害，例如影響家庭、導致貪污和拖累企業(yè)倒閉等弊端顯現(xiàn)，因此內(nèi)地收緊也不出奇。

[注冊BVI公司]澳門經(jīng)濟財政司接受傳媒查詢時表示，未收到內(nèi)地的知會。澳門全國人大代表劉藝良透露，他曾向珠海邊檢方面查詢，對方表示仍未收到收緊的通知。不過，有分析人士指出，以往也曾經(jīng)出現(xiàn)內(nèi)地單方面先執(zhí)行后才知會澳門政府的情況，因為收緊簽證可以是邊防公安的短暫行政措施，不一定要明文通知。

評論：在香港回歸十五周年之際，內(nèi)地政府對港澳政策收緊的可能性不大，即便有此動作，或許也只是針對一些特殊的行業(yè)或者人而已。不過，在消息被沒有完全驗證之前，博彩股面臨的壓力還會持續(xù)，投資者還是需要慎重。

2、人行出手向市場注資950億

市場資金緊張，人行時隔一個半月后再度出手向市場注資，透過公開市場進行950億元（人民幣．下同）逆回購操作。同時，市傳人行與部分大行進行定向逆回購操作，規(guī)�；虺�過千億元。市場估計，人行昨天在市場注入資金可能超過2000億元。

人行表示，昨天招標的950億元14天期逆回購，中標利率4.2厘，低于昨日14天上海同業(yè)拆息近4.8厘水平，交易員認為，是體現(xiàn)人行穩(wěn)定市場利率的意圖。除公開招標外，市傳人行針對部分大型銀行進行逆回購操作，估計規(guī)模最少1050億元。

內(nèi)銀中期考核將至，各行紛紛提高定期利率吸納存款。內(nèi)地媒體報道，內(nèi)地多數(shù)銀行繼早前用盡基準利率1.1倍上限，調(diào)高一年期以內(nèi)之定存利率后，目前已經(jīng)有南京銀行、廣州銀行等17家地方銀行，將兩年以上的定存利率上浮到或有條件上浮到基準的1.1倍，即現(xiàn)行兩年期利率4.51%，三年和五年定存利率分別為5.115%和5.61%。

受人行向市場注入資金影響，短期拆息升勢趨緩，隔夜至一個月上海同業(yè)拆息較上日升幅介乎6至22點子，其中七天期拆息報4.28厘。

盡管人行進行逆回購操作，但市場不排除短期再下調(diào)存款準備金率（RRR）的可能。東方證券表示，由于今年年初和 5月時，人行均是采取「先逆回購再降RRR」的方式，故不排除這種政策組合再出現(xiàn)。

評論：由于國內(nèi)經(jīng)濟增長乏力狀態(tài)日漸明顯，資金外流現(xiàn)象以及市場的觀望情緒都較重，造成市場流動性的進一步缺乏。央行注資緩解市場流動性不足帶來的壓力，雖然可以給股市帶來提振，但是更需要提升的還是投資者信心。

3、新股新花樣 夜店將上市

最近巿ㄆＨ酰不過上巿新股仍然接踵而至，而且花樣愈來愈多。繼經(jīng)營二手名牌袋生意的米蘭站(1150)于去年上巿后，最近有傳日本彈珠機營運商、及翠華茶餐廳亦有意上巿。若嫌以上行業(yè)仍未夠新意，紅遍「蒲」界的夜店Beijing、Magnum及Billion隨時上巿集資，成為首間于本港上巿的夜店。

耀才(1428)主席葉茂林除了經(jīng)營證券行外，[注冊開曼公司]亦以個人名義持有三間夜店，即夜蒲人士絡繹不絕的Beijing Club、Magnum Club及Billion Club，皆位于中環(huán)蘭桂坊。根據(jù)一般人的印象，夜店收入來源包括內(nèi)場費及酒水，葉茂林指三間夜店盈利可觀，去年更賺4000萬元。他計劃未來一年內(nèi)再開一間分店，開業(yè)成本約2000萬至3000萬元，主要為裝修費用，另外租金成本逾100萬，但一般經(jīng)營數(shù)個月便可回本。

耀才主席葉茂林經(jīng)營

葉茂林表示待夜店業(yè)務做大，有計劃上巿，不過目前仍未有具體計劃。金利豐證券研究部董事黃德幾指，夜店業(yè)務毛利應該頗高，「夜店酒水售價較高，加上有入場費收入�！共贿^三間夜店皆位處熱門地段，租金成本亦會相對較高。靈獅控股主席黃偉康則表示，夜店上巿的爭議性比較大，巿場亦不易理解其營運模式，相信上巿過程不會太順利，港交所(0388)上巿科或會提出不少額外問題。三間夜店皆設于中環(huán)，不過兩位金融界人士皆表示不常到訪有關夜店，但不少同事亦有到夜店消遣。

城中不少名人亦是相關夜店熟客，藝人莊思敏指，朋友經(jīng)營的夜店皆有不錯收入，若夜店成功上巿，有興趣認購股份，本身亦有買股票；藝人王賢志則表示，近期已較少光顧夜店，亦不太熟悉經(jīng)營模式，不打算進行投資。

評論：夜店也要上市，實在令人有點啼笑皆非，但是仔細深思背后，亦不難看出當前上市資源的匱乏，以及最近兩三年來新上市民企爆煲的原因�；蛟S整個市場的經(jīng)營體制需要有新的變化了，當然，經(jīng)濟環(huán)境不濟也是現(xiàn)狀形成的主要因素之一。

4、瑞信建議下半年增持股票

恒指年底或見21000點

港股氣氛未見起色，近期在19000點以下反覆波動，瑞信私人銀行部亞太區(qū)研究主管范卓云昨日表示，由于歐債問題仍然困擾股市，是故近期交投淡靜。不過，她指出隨羧球央行放寬貨幣政策，效果將會在第3季浮現(xiàn)出來，恒指未來12個月有望見23,500點。

第3季將是轉捩點

然而，瑞信的恒指年底目標則是21000點，距現(xiàn)水平只相差11%。范卓云解釋，即使歐央行注資銀行體系，但始終未能令投資恢復信心，限制大市上升的動力。她又預期，今年第3季將是港股的轉捩點，人民銀行或在7至8月再減一次息，減幅為25點子，存款準備金率(RRR)會減兩次，合共100點子。

瑞信預期，內(nèi)地消費市場的增長將會減慢，故范卓云建議，買入騰訊(0700)及恒安國際(1044)等，較少受到經(jīng)濟放緩影響的行業(yè)龍頭。她又表示內(nèi)地放松銀根，有利內(nèi)房股的表現(xiàn)，已將板塊調(diào)升至「買入」，現(xiàn)水平可以考慮，基本因素較好的中海外(0688)及華潤置地(1109)。

評論：港股市場目前的估值整體偏低，投資價值已經(jīng)在持續(xù)體現(xiàn)，加上外圍風險因素逐漸得到控制，給全球經(jīng)濟帶來的威脅減弱，亦有利于港股后期的回暖。只是投資者的信心目前沒有完全恢復，還是需要進一步改善。

5、華寶回購計劃 朱林瑤不投票

簽對賭合約 避「托價」嫌疑

華寶國際（336）昨天公布，主席兼大股東朱林瑤將在股東周年大會上，放棄就集團斥資最多6億元回購議案的投票權利。

據(jù)接近公司消息人士透露，朱林瑤去年年底訂立涉資約4.2億元的對賭合約，倘到期時華寶股價高于最初定價4.4485元，朱林瑤將可錄得收益，意味華寶股價表現(xiàn)將與大股東個人利益掛鉤，為避免透過回購「托價」嫌疑，故放棄投票權利。

股價高于定價即獲利

華寶于去年10月公布，朱林瑤在場外訂立一份衍生工具好倉合約，將于2013年1月13日到期，涉及約9473.68萬股華寶股份；并于昨天補充指出，該份合約最初定價為4.4485元。

消息表示，該衍生工具好倉合約性質(zhì)類似一份在朱林瑤看好華寶股價前提下訂立的對賭協(xié)議，假設于到期日華寶股價低于4.4485元，朱林瑤將蒙受虧損；相反，如高于最初定價則可獲得利潤，惟他未有透露協(xié)議牽涉的賺蝕金額。

有熟悉場外衍生工具交易人士表示，對賭合約并無常規(guī)可言，純粹視乎投資者與金融機構的協(xié)商。在已知資料不足情況下，難以估計朱林瑤因該份合約可能錄得的利潤或虧損。不過，他指出，對賭合約架構復雜，一般情況下可能需要股份抵押或與其他協(xié)議掛鉤，投資者需注意可能帶來的影響。

消息人士表示，由于回購協(xié)議可能對大股東私人訂立的對賭協(xié)議構成利益沖突，因此朱林瑤將于今年8月8日舉行的周年股東大會上，放棄就回購議案投票的權利，由大股東以外的獨立股東投票決定是否通過回購協(xié)議。

華寶早前遭研究機構「匿名分析」（Anonymous Analytics）發(fā)出負面報告唱淡后，宣布將斥資5億元回購股份為股價保駕護航。昨天更宣布回購金額「加碼」至6億元，集團將聘請一間國際性投行負責回購事宜，但就未有公布其他回購協(xié)議細節(jié)如回購價格等。

根據(jù)聯(lián)交所資料顯示，華寶目前仍擁有不少基金股東，其中除朱林瑤現(xiàn)在持有華寶約38.4%股權外，Lazard Asset Managment持股量約14.96%、摩根士丹利持約9.26%，其余瑞銀、保誠（2378）及Wellington Management持股量均逾7%，這意味基金股東意向將決定回購協(xié)議是否能成功通過。

評論：又是一張對賭協(xié)議，無論是對個人還是公司而言似乎都不是很理想，加上最近市場環(huán)境欠佳，公司股價的表現(xiàn)能否見好還真的很難說，投資者還是需要謹慎。

6、無懼中燃子公司爆假賬疑云

并購中燃新奧信心爆棚

新奧能源（2688）將于下周五舉行特別股東會就伙拍中石化（386）對中國燃氣（384）收購要約進行表決，新奧首席財務官鄭則鍔表示，公司管理層有信心可以獲得股東支持。

正當鄭則鍔對收購計劃充滿信心，中燃卻爆出造假賬疑云。據(jù)《第一財經(jīng)（微博)日報》報道，中燃旗下子公司疑過去虛報安裝用戶及接駁費，藉以提高利潤，但應收賬款越滾越大，逾期款項更呈增長趨勢。

疑虛報用戶接駁費

該報道指出，根據(jù)小股東委托律師所做的實地考察資料，中燃子公司安徽宿州中燃、江蘇邳州中燃等存在大量虛報安裝用戶及接駁費。以宿州中燃為例，08年的應收賬款5648萬元（人民幣．下同）中，之前四年尚未收到接駁費的用戶占了48.5%。

翻查中燃年報資料，一年的應收賬款由07年的4345萬元，升至08年的1.41億元。直到09年，一年的應收賬款更急升至2.19億元。

報道指今年6月中，中燃聯(lián)席集團董事總經(jīng)理龐英學簽發(fā)一份《關于加強應收賬款催收的通知》，表示「集團燃氣板塊項目公司應收款項余額越來越大，超期款項呈現(xiàn)增長趨勢，給集團正常經(jīng)營帶來巨大風險�！梗�又呼吁宿州、邳州等9間公司，「2008年3月31日前初裝費形成的應收賬款，原則要求在最近3年即2014財年末全部收回�！�

對于「假賬疑云」會否令新奧打消收購中燃的念頭，新奧執(zhí)行董事及首席財務官鄭則鍔回應指，未看過此報道，不會評論。

新奧與中石化于去年12月中以財團形式，向中燃提出每股3.5港元的收購要約，涉資高達167億港元，要約其中一項先決條件是須在7月6日的新奧股東會通過批準。至于財團會否在最后階段調(diào)整收購價格，鄭則鍔強調(diào)，「不會對價格作出評論，一切以公告為準�！�

評論：中國的燃氣市場的前景是十分廣闊的，估計新澳看上的正是這個前景，而對于中燃子公司的造假，并不放在心上，不過收購能否成功還很難說。但是假賬消息對于中燃的股價而言或許會帶來負面影響，投資者還是需要謹慎。

7、大家樂少賺8% 沙士后首見

加價難抵消「三高」 毛利率下跌

面對食材、工資、租金同時上漲的經(jīng)營環(huán)境，快餐店大家樂（341）自2003年沙士8年以來首次錄得盈利倒退，截至今年3月底止年度，純利按年跌7.88%，至4.74億元，每股基本盈利83.78仙，派末期息每股45仙，與去年相同。

主席陳裕光表示，希望接下來的財年可以重拾雙位數(shù)增長的神話。

加入大家樂28年的陳裕光表示，不同年代都有成本上漲的問題，但去年租金、人工及食材三種成本同時高企，此情況是大家樂成立逾40年以來最特殊的經(jīng)營環(huán)境。

期內(nèi)，大家樂的食材、人工、租金成本分別上漲10%、17%及15%，人工支出由往年占營業(yè)額約24%，上漲至25.4%，雖然已加價3%至4%，但仍難以抵消成本上漲的影響；毛利率由15.1%跌至13.7%，導致純利下挫。

今年維持加價約4%

首席執(zhí)行官羅開光表示，今年會維持3%至4%的加價幅度。問及毛利率走勢，羅開光表示，已調(diào)節(jié)售價及產(chǎn)品組合，目前食材成本已趨穩(wěn)定，毛利率由去年下半年起已見改善，因此盈利由上半財年倒退14.7%，縮減至7.8%。

另外，問及最低工資上調(diào)至33元后，會為業(yè)務帶來什幺影響時，羅開光表示，去年是首年實施最低工資，已實施自動化及機械化，再者上調(diào)最低工資還在討論階段，公司會對此做好準備。

另一主要成本租金方面，羅開光表示，去年需要續(xù)約的店鋪達100間，平均租金增幅約15%，今年需要續(xù)租店鋪的數(shù)目與去年相若，但就說目前租務市場變化大，難預測今年租金升勢。

在擴展業(yè)務方面，大家樂今年準備斥資1.5億元開設50間店鋪，其中20間在香港，30間在大中華區(qū)。羅開光表示，計劃在本地增聘800至1000名員工。