昨天，港交所2012年上半年的業(yè)績(jī)出爐，受到全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境差、成交低迷、IPO發(fā)行數(shù)量大幅萎縮等這些已知因素的影響，[注冊(cè)香港公司]港交所的業(yè)績(jī)果然出現(xiàn)明顯下降，上半年僅實(shí)現(xiàn)凈利22.16億港元，比去年同期的25.84億港元下滑了14%。

借道LME改變單一業(yè)務(wù)模式

港交所利潤(rùn)的主要來(lái)源就是股票、衍生品、股指期貨的交易費(fèi)用，以及IPO發(fā)行的費(fèi)用，這種單一的業(yè)務(wù)模式在市場(chǎng)好的時(shí)候，無(wú)疑給港交所帶來(lái)了可觀的收益，但是在市況偏弱的情況下，也讓港交所的收益大受影響。對(duì)這種盈利模式過(guò)于依賴(lài)，也使得港交所面對(duì)業(yè)績(jī)的變化變得非常被動(dòng)。

從近年港交所積極推進(jìn)人民幣業(yè)務(wù)不難看出，港交所非常希望通過(guò)拓展內(nèi)地市場(chǎng)來(lái)提高業(yè)務(wù)量，但是在"港股直通車(chē)"沒(méi)啟動(dòng)就死火的情況下，港交所的內(nèi)地業(yè)務(wù)進(jìn)展十分緩慢。也讓港交所期望通過(guò)增加內(nèi)地投資者，提高交易量和收入的模式落空。

另謀出路--港交所最終想到了通過(guò)業(yè)務(wù)多樣化這個(gè)模式來(lái)提高收益，LME的出售剛好為港交所提供了這個(gè)契機(jī)。因?yàn)榭吹搅薒ME在商品交易領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)和實(shí)力，更因?yàn)榭吹搅薒ME的商品交易對(duì)引進(jìn)內(nèi)地資金的重要作用，港交所這次以驚人的高價(jià)拿下了LME的收購(gòu)。談到這次收購(gòu)，李小加用"LME的收購(gòu)給我們上一個(gè)三年發(fā)展計(jì)劃畫(huà)上了一個(gè)圓滿(mǎn)的句號(hào)"這樣的語(yǔ)言來(lái)評(píng)價(jià)。

聯(lián)合滬深交易所 加快推人民幣業(yè)務(wù)

與其說(shuō)，李小加是為成功收購(gòu)LME而感到高興，不如說(shuō)，李小加是為了成功的找到了吸引內(nèi)地資金，引入資金活水盡快赴港投資的模式而感到興奮。李小加在這次新聞發(fā)布會(huì)上，面對(duì)數(shù)位參會(huì)的分析師和媒體記者，[注冊(cè)美國(guó)公司]花了大篇幅的時(shí)間介紹了基于LME的收購(gòu)，港交所下一個(gè)三年規(guī)劃的內(nèi)容--改變現(xiàn)有的簡(jiǎn)單業(yè)務(wù)模式，全面向縱深發(fā)展。不僅要拓展資產(chǎn)類(lèi)別，構(gòu)建一個(gè)包括股本證券、定期產(chǎn)品及貨幣、和商品的全方位產(chǎn)品交易平臺(tái)，同時(shí)要實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)交易、結(jié)算、場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展垂直整合的全新交易模式。

而這不僅涉及到了，港交所在吸收LME之后需要進(jìn)行的業(yè)務(wù)整合，還包括了，港交所與深、滬交易所的合作推進(jìn)。李小加表示，滬港深三地交易所設(shè)立的合資公司將于今年9月正式成立，并于2013年第一季度前推出首款產(chǎn)品。

另外在結(jié)算方面，港交所也加強(qiáng)與內(nèi)地結(jié)算機(jī)構(gòu)的聯(lián)通，提升所有資產(chǎn)類(lèi)別市場(chǎng)互通，計(jì)劃與中國(guó)證券登記結(jié)算、中國(guó)國(guó)債登記結(jié)算、上海清算所及中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心等機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作。

宏偉藍(lán)圖致支出增加 市場(chǎng)期待量化數(shù)據(jù)

盡管，李小加在見(jiàn)面會(huì)上大篇幅的描述了收購(gòu)LME后的美好的藍(lán)圖，但是還是遭受了市場(chǎng)的質(zhì)疑。

質(zhì)疑集中在兩個(gè)方面，其一是成本方面，是港交所為收購(gòu)LME付出了驚人的高價(jià)，并且計(jì)劃為此向市場(chǎng)進(jìn)行融資，這要攤薄全年的收益；除此之外，為了完成收購(gòu)以及構(gòu)建收購(gòu)后的"跨平臺(tái)業(yè)務(wù)模式"，港交所要為此投入大量的基建、技術(shù)開(kāi)發(fā)和人力成本，這在今年上半年已經(jīng)有所反映--雇員費(fèi)用支出同比上年增加14%，資訊科技支出增加6%，而且李小加表示，未來(lái)這些支出仍將增加，但相應(yīng)的增幅會(huì)減少。

花了如此高的代價(jià)，[注冊(cè)英國(guó)公司]到目前為止還沒(méi)辦法給出一些量化的數(shù)據(jù)，是市場(chǎng)質(zhì)疑的第二個(gè)方面。見(jiàn)面會(huì)上，媒體記者和不少來(lái)自券商的分析師都提出了希望了解一些量化的數(shù)據(jù)和收購(gòu)的細(xì)節(jié)這樣的問(wèn)題，但是李小加均以收購(gòu)沒(méi)完成不方便透露，或者暫時(shí)無(wú)法評(píng)估等原因沒(méi)有進(jìn)行回答，相關(guān)的問(wèn)題，市場(chǎng)或許最快要等到11月份，港交所完成對(duì)LME的收購(gòu)才能看到答案。