在全城熱捧高息股下，本周市場中驚現(xiàn)高息股漏網(wǎng)之魚港燈—SS（02638），其股息率高達(dá)6.7厘。即使升以目標(biāo)價(jià)9元計(jì)，股息率仍達(dá)4厘；加上港燈股價(jià)已“返家鄉(xiāng)”突破招股價(jià)，并創(chuàng)新高，在無“蟹貨”狀態(tài)下，股價(jià)上升速度有望加快。

公用股及房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）因派息較高，又有避險(xiǎn)作用，已成為近來市場中爭相吸納對象，因此這些股份股價(jià)最近累積不少升幅。也因?yàn)檫@樣，部分高息股已不再高息。根據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，領(lǐng)匯房產(chǎn)基金（00823）息率已跌至連4厘息也不保（見表）。至于市場上的另一高息公用股電能實(shí)業(yè)（00006），現(xiàn)時(shí)股息率少于4厘，僅約3.3厘。

股息率達(dá)6.6厘

然而，在蕓蕓公用股中，[新西蘭注冊公司]港燈本周公布截至2014年12月底年度業(yè)績時(shí)，卻給市場一個(gè)驚喜。期內(nèi)港燈營業(yè)額105.04億元；盈利32.01億元，略高于市場預(yù)期上限。港燈可供分派收入為32.18億元。每股份合訂單位末期分派0.1989元，連同中期分派金額，全年每股分派總額為0.3642元。以周五（2月13日）收市價(jià)5.46元計(jì)算，港燈股息率達(dá)6.7厘。若以4厘股息當(dāng)作港燈的指標(biāo)，則代表港燈合理價(jià)為9.1元，即較現(xiàn)時(shí)股價(jià)上升空間達(dá)六成以上。因此，現(xiàn)時(shí)的股價(jià)絕對是便宜。在港燈公布業(yè)績后股價(jià)馬上破頂，最高見5.5元，收市報(bào)5.49元，升0.1元或1.86%，股價(jià)立刻炒上的原因，相信與其高息有關(guān)。今次股價(jià)破頂更重要的意義，在于港燈新股上市定價(jià)為5.45元，今次股價(jià)在靚業(yè)績帶動(dòng)下重越招股價(jià)這個(gè)重要心理關(guān)口，成為重大入市訊號。由于港燈股價(jià)現(xiàn)時(shí)上升阻力大減，未來若再配合國際金融市場 出現(xiàn)任何動(dòng)蕩，投資者因避險(xiǎn)而推高其股價(jià)及成交時(shí)，其股價(jià)爆發(fā)力必定十足。業(yè)務(wù)方面，港燈2014年把凈電價(jià)維持在2013年水平，主要是要實(shí)現(xiàn)港燈于2013年12月發(fā)表的承諾，即在正常情況下，凍結(jié)電價(jià)五年至2018年。因此，預(yù)期未來港燈業(yè)績前景，盈利將來自用戶用電量增長及集團(tuán)成本控制兩大方面，當(dāng)中低油價(jià)為港燈帶來正面支持。去年港燈總售電量按年升1.7%，由2013年107.7億度，增至2014年109.6億度，其中商業(yè)及住宅售電量均錄得增長。集團(tuán)解釋去年第二及第三季的天氣較為和暖。夏天和暖并非香港的事，是全球共同面對問題。從科學(xué)角度看，可發(fā)現(xiàn)全球去年一起渡過和暖的一年。據(jù)美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）公布，去年全球平均氣溫是14.59度，較20世紀(jì)平均數(shù)高0.69度。太空總署（NASA）的計(jì)算方法略有不同，指全球平均氣溫是14.7度，較1951至1980年平均數(shù)高0.68度，兩者均創(chuàng)有紀(jì)錄以來新高。由于國際油價(jià)現(xiàn)時(shí)處于極低水平，對全球減少排放溫室氣體上無疑是一個(gè)打擊，也令未來幾年香港天氣繼續(xù)和暖的機(jī)會(huì)很大，支持港燈今年用電量向上增長。

受惠天然氣價(jià)跌

此外，美國能源部最近將2015年第一季天然氣均價(jià)預(yù)估，較2014年12月報(bào)告下調(diào)34美仙至每百萬英熱單位2.89美元；全年均價(jià)預(yù)估則下調(diào)39美仙至3.05美元。報(bào)告指出，今年1月天然氣均價(jià)為每百萬英熱單位2.99美元，較去年12月下跌49美仙，也是2012年9月以來月均價(jià)首度跌破3美元關(guān)卡。港燈在業(yè)績報(bào)告中已表示，未來會(huì)以有利的價(jià)格采購天然氣和燃煤，特別是低硫煤，讓客戶受惠。2010至2013年港燈主要營運(yùn)成本一直保持約40億元，而標(biāo)準(zhǔn)燃料成本的占比則約40%；2014年主要營運(yùn)成本則上升至48億元，按以往占比計(jì)，則標(biāo)準(zhǔn)燃料成本約為19億元。港燈表示，未來會(huì)把天然氣在燃料組合中的比例提升至60%。若今年港燈標(biāo)準(zhǔn)燃料成本不變，則天然氣占約11億元。天然氣價(jià)年初至今再下跌23%，而且有進(jìn)一步下跌空間，因?yàn)橐恢北灰暈樘烊粴鈨r(jià)指標(biāo)的油價(jià)仍弱不襟風(fēng)。沙特阿拉伯石油部長納伊米（Alial-Naimi）揚(yáng)言當(dāng)?shù)禺a(chǎn)油成本每桶僅約4至5美元，就算油價(jià)下跌至每桶20美元，石油輸出國組織（OPEC）亦企硬不減產(chǎn)。假如納伊米言中，即油價(jià)會(huì)由目前水平再跌60%，天然氣價(jià)如跟隨，港燈的天然氣燃料成本便會(huì)大減，所節(jié)省的成本將全數(shù)反應(yīng)在純利增長方面。[注冊薩摩亞公司]換言之，港燈今年的盈利增長將會(huì)遠(yuǎn)高于市場所預(yù)期的平穩(wěn)，每股份合訂單位派息隨時(shí)會(huì)有驚喜。摩根大通在港燈業(yè)績后發(fā)表報(bào)告指，港燈成本控制得宜，其目標(biāo)價(jià)設(shè)定在6.4元。對于港燈今年業(yè)績，湯森路透預(yù)期2015年派息可升至0.395元，即預(yù)期可供派發(fā)利潤較2014年的0.3642元增加8.5%。以此派息計(jì)算，港燈預(yù)期股息率更高達(dá)震撼人心的7.2厘，可見港燈是一家進(jìn)可攻、退可守的高息公用股。建議投資者5元買入，目標(biāo)價(jià)9.1元；4元止蝕。