滬港通開通在即，銀行股積蓄許久的行情終于爆發(fā)，使得A股再現(xiàn)“二八”風格轉換。

　　最近兩個交易日，[新加坡公司注冊]上證銀行指數(shù)（000134）分別上漲2.88%、3.18%，推動上證綜指一度沖上2500點，但很多中小盤股和股票型基金的凈值卻明顯跑輸大盤。這也成了擺在基金經(jīng)理面前的一道年末考試難題：滬港通引來外援，A股風格轉換能否持續(xù)？尤其對于明星基金經(jīng)理而言，一旦踏錯節(jié)奏，原本居前的年度排名將被改寫。

　　11日銀行股行情集中爆發(fā)，上證銀行指數(shù)漲幅達3.18%，其中中國銀行漲停、交通銀行漲6.08%、農(nóng)業(yè)銀行漲5.49%。然而，上證綜指沖高后出現(xiàn)回落，A股中小盤股哀鴻遍野。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對《第一財經(jīng)日報》稱：“市場有恐高情緒，銀行股外的一些大盤股被反手做空導致指數(shù)由紅變綠，市場跳水還是因為高處不勝寒�！�

　　根據(jù)上市公司三季報披露信息，在此輪銀行股行情發(fā)動前，機構對銀行股進行了小幅減持，而公募基金則是減持的主力軍。Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至10月31日，公募基金對銀行股的持股數(shù)量為54.22億股，遠低于二季度末109.18億股的持股數(shù)量。早在6月末，中國銀行主力機構持倉名單中有92家基金身影。而到了9月末，出現(xiàn)在主力機構持倉名單中的基金數(shù)量僅剩下13家；交通銀行同期的基金數(shù)量從193家減少到了64家；其他幾家遭遇的情況也基本如此。

　　當然，進入四季度不排除有基金公司逆市增持銀行股，但從最近兩個交易日的基金凈值表現(xiàn)來看，多數(shù)基金不僅未跟隨銀行股同步上漲，反而連多只明星基金都一改以往強勢上漲的步伐，凈值表現(xiàn)慘淡。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，在有統(tǒng)計的692只股票型開放式基金中，今年以來漲幅排名前90位的基金最近兩個交易日，幾乎全線跑輸大盤。11月10日，A股上證綜指上漲2.3%，而今年以來漲幅排名第一、第四、第五、第六位的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金、長信量化先鋒基金、大摩多因子策略基金、華商主題精選基金漲幅僅分別為0.21%、0.31%、0.33%和0.09%。

　　以業(yè)績排名靠前的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金為例，截至9月末，據(jù)該基金披露的幾份季報，十大重倉股中從未出現(xiàn)過銀行股的身影。而長信量化先鋒基金、大摩多因子策略基金、華商主題精選基金的情況如出一轍。

　　在基金遭遇踏空尷尬的同時，QFII明顯找準了節(jié)奏。QFII三季度所持銀行股的數(shù)量由二季度的49.25億股增加到了51.65億股。而央行數(shù)據(jù)也顯示，從今年3月以來，境外機構和個人持有A股資產(chǎn)金額持續(xù)增加，至9月末已經(jīng)達到了4624.84億元。由此可見，外資似乎做好了提前埋伏銀行股的準備。

　　滬港通開通在即，A股下一階段大盤藍籌的時代是否真的來臨？銀行股是會因為低估值和AH價差因素，繼續(xù)被青睞，還是會遭遇反彈曇花一現(xiàn)？

　　對于基金業(yè)而言，年末排名結果即將揭曉，明星基金誰能把握住滬港通開通前后的行情，誰就有可能笑到最后。當然，這也是留給明星基金經(jīng)理的難題：到底是換倉轉向大盤藍籌還是繼續(xù)以不變應萬變。

　　“在改革預期的主導下，中國經(jīng)濟的結構轉型將進入加速期，經(jīng)濟增長驅動力將由之前的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈以及重工業(yè)逐步升級為高端制造業(yè)，新型消費以及現(xiàn)代服務業(yè)。在行業(yè)配置方面，依然看好代表未來中國經(jīng)濟發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、信息安全產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、環(huán)保等行業(yè)。” 中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金在三季報中如此指出。然而，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金同時指出，對于倉位的把握將根據(jù)整體宏觀經(jīng)濟的運行和市場的走勢進行及時的調(diào)整，力爭為投資者帶來較好的投資回報。

　　“從過去幾年的情況來看，當面對類似情況時，無論行情轉換有沒有發(fā)生，跟著同行腳步走的基金，業(yè)績通常表現(xiàn)中庸或者不好，而最早一批換倉的，即便‘二八’風格轉換沒有成功，它們也可以在事后快速轉回來�！鄙虾Ｄ彻�募基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》稱。

　　“要么干脆不轉，要么馬上轉，其中一個必然是勝者，而另一個無疑失敗�！比A南一家大型基金公司投資總監(jiān)對本報記者稱，“最近兩天我們整個團隊都在開會討論是否換倉，總體大家都很謹慎，畢竟馬上就到年末了，這關系到年終的排名�！�

　　值得注意的是，風格轉換一旦成型，不僅對重倉小盤股的基金構成業(yè)績壓力，而且也可能給豪賭重組題材的機構埋上地雷，因為停牌公司未來的不確定性極有可能成為這些機構日后業(yè)績的風險隱患。

　　截至10月30日，在滬深兩市已經(jīng)停牌的237家上市公司中，最久的停牌時間已超過6個月以上，分別包括廣船國際（600685.SH）、*ST超日（002506.SZ）、*ST二重（601268.SH）、*ST傳媒（000504.SZ）、星美聯(lián)合（000892.SZ）等5家公司。

　　廣船國際三季報顯示，[新加坡注冊公司]報告期內(nèi)其實現(xiàn)營業(yè)收入61.23億元，同比增長63.28%，但虧損卻進一步加劇，虧損額達6.15億元。但在其前十大流通股股東榜上，機構席位仍占據(jù)了六席。特別是中郵系更是抱團進駐。中郵核心成長和中郵核心優(yōu)選分別持股1220萬股和190萬股，位居第三大和第九大流通股股東。

　　“停牌股復牌必大漲的行情可能也要告一段落。”有賣方分析師稱，“重組停牌的多數(shù)股票面臨估值偏高、業(yè)績低迷的壓力。而滬港通時代，機構投資者可能更多地關注公司本身業(yè)績，一旦重組不成功，相關公司會面臨股價下跌。這也是重倉停牌股票的機構下一階段可能面臨的踩地雷的威脅�！�