在下半年煤炭需求整體繼續(xù)疲軟的情況下，想要扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)量還需要進(jìn)一步收縮。從目前煤炭進(jìn)口和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)兩方面的情況里看，[開(kāi)曼公司注冊(cè)]下半年煤炭供應(yīng)也將順應(yīng)這個(gè)趨勢(shì)。

今年以來(lái)，國(guó)際煤炭市場(chǎng)供求形勢(shì)繼續(xù)維持寬松態(tài)勢(shì)，再加上美元震蕩回升，大宗商品價(jià)格整體震蕩走低，國(guó)際煤價(jià)出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)。

煤炭進(jìn)口保持高位

數(shù)據(jù)顯示，上半年，NEWCindex、RBindex、ARAindex國(guó)際市場(chǎng)三地動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)分別累計(jì)下跌9.7%、14.1%和15.8%；我國(guó)進(jìn)口澳大利亞煉焦煤到岸價(jià)格降幅也均在10%以上。

一方面，國(guó)際市場(chǎng)供求寬松，煤價(jià)回調(diào)；另一方面，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)對(duì)外煤的依存度不斷提高，再加上煤炭進(jìn)口沒(méi)有任何門(mén)檻，因此上半年我國(guó)煤炭進(jìn)口還是保持了快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口各種煤炭（包括褐煤）13617萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.7%。

分煤種看，1~5月份，除了無(wú)煙煤進(jìn)口量同比下降8.1%之外，其他煤種進(jìn)口量均保持大幅增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中，煉焦煤同比增長(zhǎng)44.4%，其他煙煤、其他煤和褐煤等動(dòng)力用煤進(jìn)口量合計(jì)同比增長(zhǎng)21.3%。1~5月份，褐煤進(jìn)口量累計(jì)達(dá)到2578萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.5%。在國(guó)內(nèi)需求疲軟的情況下，無(wú)論是煉焦煤、還是動(dòng)力煤進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，均給國(guó)內(nèi)煤價(jià)帶來(lái)較大壓力。

庫(kù)存高企國(guó)內(nèi)產(chǎn)量被迫壓縮

由于需求疲軟，進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)煤礦、港口、電廠等各環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存長(zhǎng)期高企。

數(shù)據(jù)顯示，4月末，全國(guó)國(guó)有重點(diǎn)煤礦庫(kù)存4665萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高，環(huán)比3月末增加247萬(wàn)噸，較2012年7月份煤市快速暴跌后的庫(kù)存高點(diǎn)增加110萬(wàn)噸。即便5、6月份有所回落，預(yù)計(jì)6月末重點(diǎn)煤礦煤炭庫(kù)存仍將高達(dá)4500萬(wàn)噸左右。[開(kāi)曼注冊(cè)公司]

截至6月21日，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港、國(guó)投京唐港和廣州港煤炭庫(kù)存分別高達(dá)713萬(wàn)噸、498萬(wàn)噸、195萬(wàn)噸和267萬(wàn)噸，與去年年末相比，除國(guó)投京唐港小幅回落2萬(wàn)噸之外，秦皇島港、曹妃甸港和廣州港分別增加77萬(wàn)噸、80萬(wàn)噸和21萬(wàn)噸，三港煤炭庫(kù)存均處于歷史相對(duì)較高水平。

5月末，重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存仍然高達(dá)7253萬(wàn)噸，平均可用22天，雖然庫(kù)存量較去年年末降幅超過(guò)了10%，但這一庫(kù)存水平仍屬于歷史同期第二高點(diǎn)。

各環(huán)節(jié)庫(kù)存高企，企業(yè)銷(xiāo)售難度加大，回款壓力增加，同時(shí)煤價(jià)始終又面臨回調(diào)壓力，這種情況下，部分成本較高、煤種或區(qū)域位置不占優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)售價(jià)較低的企業(yè)開(kāi)始停產(chǎn)、限產(chǎn)，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量整體出現(xiàn)了小幅下降。據(jù)國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量同比下降2.8%，其中5月份下降6.3%。

從煤炭主產(chǎn)省區(qū)來(lái)看，1~5月份，內(nèi)蒙古累計(jì)完成原煤產(chǎn)量38618萬(wàn)噸，同比減少4266萬(wàn)噸，下降9.95%；1~5月份，陜西累計(jì)完成原煤產(chǎn)量17740萬(wàn)噸，同比增加559萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.3%；1~4月份，山西累計(jì)完成原煤產(chǎn)量29743萬(wàn)噸，同比略有增加，增長(zhǎng)0.2%。值得注意的是，以上三省區(qū)原煤產(chǎn)量下降均主要集中與地方鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦。數(shù)據(jù)分別顯示，1~5月份，內(nèi)蒙古鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦原煤產(chǎn)量同比減少11188萬(wàn)噸，大幅下降58.3%；1~5月份陜西地方煤礦原煤產(chǎn)量同比減少815萬(wàn)噸，下降9.4%；1~4月份，山西省地方煤礦原煤產(chǎn)量同比減少750萬(wàn)噸，下降8.5%。地方煤礦原煤產(chǎn)量下降一定程度上是資源整合和兼并重組的結(jié)果，但也與其資源成本較高、市場(chǎng)銷(xiāo)售穩(wěn)定性差、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低等因素有關(guān)，在市場(chǎng)發(fā)生變化的時(shí)候，部分煤礦銷(xiāo)售首先遭遇困境，率先停產(chǎn)、限產(chǎn)。

煤炭需求難現(xiàn)好轉(zhuǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是影響煤炭需求的根本性因素，但目前從多方面來(lái)看，對(duì)下半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的期望值不宜過(guò)高。

首先，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）作為宏觀經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重要先行指標(biāo)，其當(dāng)前走勢(shì)意味著宏觀經(jīng)濟(jì)是否回暖仍有待觀察。匯豐中國(guó)PMI在3月份達(dá)到51.6%之后，4、5、6月份連續(xù)回落，5月份跌破50%榮枯分界線跌至49.2%，6月份初值進(jìn)一步跌至48.3%，創(chuàng)下去年10月份以來(lái)新低。雖然匯豐中國(guó)PMI和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI數(shù)據(jù)有所差異，但前者不斷走低，至少意味著目前及今后一段時(shí)期大量中小企業(yè)生存形勢(shì)不太理想，宏觀經(jīng)濟(jì)回暖的微觀基礎(chǔ)不夠扎實(shí)。

其次，當(dāng)前世界整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不容樂(lè)觀，貿(mào)易保護(hù)主義不斷抬頭，中國(guó)出口增長(zhǎng)乏力。一季度，歐元區(qū)GDP按不變價(jià)計(jì)算，同比下降1.6%，季度同比增速創(chuàng)2010年一季度以來(lái)新低，4月份其失業(yè)率上升至12.2%，再創(chuàng)有記錄以來(lái)新高。歐元區(qū)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，其經(jīng)濟(jì)再陷衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然要受到牽連。再者，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，歐美頻頻采取貿(mào)易保護(hù)措施，下半年我國(guó)出口形勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步受到影響。

再次，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)回升乏力。一方面，多數(shù)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，從根本上決定了實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資增長(zhǎng)空間尚難以打開(kāi)，第二產(chǎn)業(yè)投資增速面臨進(jìn)一步放緩風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，地方政府融資難度加大，再加上中央政府謹(jǐn)慎對(duì)待，去年四季度呈給予市場(chǎng)無(wú)限聯(lián)想的新型城鎮(zhèn)化可能帶來(lái)的造城運(yùn)動(dòng)或?qū)㈦y以如愿，基建等固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)空間也將受限。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，意味著下半年煤炭需求整體仍將疲軟。[注冊(cè)馬紹爾公司]但分煤種來(lái)看，不同煤種需求形勢(shì)可能會(huì)有所差異。

預(yù)計(jì)動(dòng)力煤需求形勢(shì)難有明顯好轉(zhuǎn)。即將到來(lái)的夏季用電高峰和5月份水電發(fā)電量增幅回落，給今夏水電增長(zhǎng)帶來(lái)一定想象空間，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致工業(yè)用電量回落可能會(huì)在一定程度上抵消季節(jié)性用電量的增長(zhǎng)。另外，霧霾影響可能會(huì)促使部分城市在今冬取暖用煤高峰到來(lái)之前加快將供熱鍋爐由燃煤改為燃?xì)�，更進(jìn)一步，為了減少霧霾天氣，部分地區(qū)甚至可能會(huì)人為的關(guān)停部分高能耗、高污染企業(yè)。在經(jīng)濟(jì)回升乏力的情況下，環(huán)保力度的加大可能會(huì)使動(dòng)力煤需求雪上加霜。

煉焦煤需求形勢(shì)或相對(duì)較為平穩(wěn)。2月下旬開(kāi)始，鋼材價(jià)格連續(xù)回落，但3月份以來(lái)日均粗鋼產(chǎn)量非但沒(méi)有回落，反而有所增加，同時(shí)全國(guó)主要城市鋼材庫(kù)存量呈小幅穩(wěn)步回落態(tài)勢(shì)。這在一定程度上說(shuō)明，上半年鋼材需求形勢(shì)尚可，鋼材價(jià)格下降一部分原因可以歸結(jié)為原材料成本回落和大宗商品價(jià)格普跌。在下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加復(fù)雜的情況下，各項(xiàng)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)更要得以保障，而鋼鐵企業(yè)由于有利可圖，也有望繼續(xù)將產(chǎn)量維持在目前較高水平，因此，預(yù)計(jì)焦炭、煉焦煤等原料需求有望相對(duì)較為平穩(wěn)。

無(wú)煙煤需求形勢(shì)或會(huì)相對(duì)好于上半年。之所以預(yù)計(jì)無(wú)煙塊煤需求形勢(shì)相對(duì)較好，并不是因?yàn)橄掳肽旰铣砂�、尿素等下游產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)會(huì)加快，而是考慮到氣與煤的相互替代性。

今冬取暖季，部分城市燃煤鍋爐可能會(huì)改為燃?xì)�，由于一定時(shí)段內(nèi)天然氣可供資源有限，包括合成氨在內(nèi)的部分工業(yè)用氣或會(huì)受到一定限制，以無(wú)煙煤為原料的企業(yè)將獲得一定機(jī)會(huì)，無(wú)煙煤需求也有望相對(duì)增加。