全球貨幣戰(zhàn)爭正在演變?yōu)橐粋�“隱形殺手”，各國要謹(jǐn)防尾部風(fēng)險與黑天鵝事件。

全球貨幣戰(zhàn)正在演變?yōu)橐粋�隱形殺手

如同推倒多米諾骨牌,全球央行最近瘋狂開啟了貨幣寬松的模式。歐洲央行祭出萬億QE大旗,加拿大、丹麥、俄羅斯、澳大利亞等多國央行紛紛以降息作為回應(yīng),英國、日本等央行則釋放進一步寬松信號,全球貨幣戰(zhàn)爭再度一觸即發(fā)

僅僅在1月,[注冊薩摩亞公司]全球就有至少9家央行放松政策,包括歐洲央行、瑞士、加拿大、丹麥、印度、新加坡等主要經(jīng)濟體先后采取意外行動。

1月15日,印度央行意外宣布降息,將回購利率下調(diào)了0.25個百分點,至7.75%。這是該行在近兩年時間內(nèi)首次下調(diào)關(guān)鍵貸款利率,降息旨在幫助刺激印度的經(jīng)濟增長。

隨后,加拿大央行1月21日宣布將指標(biāo)利率從1%降至0.75%,結(jié)束了自20世紀(jì)50年代以來持續(xù)時間最長的利率穩(wěn)定期。該央行暗示,需要降息來防范金融動蕩和通脹回落的風(fēng)險。

1月28日,新加坡金管局降低貨幣政策區(qū)間的坡度,自2011年10月以來首度放寬政策,成為又一個為對抗通縮壓力及經(jīng)濟增長放緩而果斷行動的央行。

緊接著,1月29日,丹麥央行宣布將存款利率從-0.35%降至-0.5%,維持貸款利率在0.05%不變。路透社消息顯示,這是丹麥央行兩周內(nèi)第三次降息,此前該央行進行市場干預(yù),力圖將丹麥克朗兌歐元匯率控制在窄幅區(qū)間內(nèi)。

除此之外,土耳其、羅馬尼亞、秘魯也都加入降息大軍,而新西蘭央行也暗示做好降息準(zhǔn)備。

進入2月后,降息的風(fēng)潮繼續(xù)蔓延。2月3日,澳大利亞央行決定將基準(zhǔn)利率降低25個基點,降至2.25%的新低�！督鹑跁r報》稱,此次把先前2.5%的基準(zhǔn)利率降得更低,是澳央行在18個月來首次降息。

澳大利亞央行此次行動格外令人關(guān)注。美國媒體稱,澳大利亞央行曾在2014年底向市場暗示:利率穩(wěn)定很可能是2015年的主題之一,因為利率穩(wěn)定有助于增強企業(yè)信心,并在礦業(yè)投資熱潮退去之際幫助促進經(jīng)濟增長。而這一次降息意味著澳大利亞央行的政策立場發(fā)生重大轉(zhuǎn)折。

根據(jù)彭博社報道,由于1月份中國制造業(yè)出現(xiàn)兩年多來首次萎縮,中國央行加入最近一輪全球貨幣寬松大潮的壓力大增。

“綜合起來看,1月份的初步跡象顯示中國經(jīng)濟增長放緩,隨著A股牛市失去動能,央行做好了進一步寬松的準(zhǔn)備�！迸聿╊A(yù)計,今年第一季度中國央行可能再次降息。

美銀美林(BofA Merrill Lynch)駐紐約的全球利率和貨幣研究負(fù)責(zé)人David Woo認(rèn)為，全球貨幣戰(zhàn)爭正在演變?yōu)橐粋�“隱形殺手”。

盡管有人懷疑貨幣戰(zhàn)爭的存在，辯解說匯率下跌只是各國央行為刺激本國疲軟經(jīng)濟而帶來的后果，但Woo卻深感擔(dān)憂。

熱衷鼓吹戰(zhàn)爭論者的標(biāo)準(zhǔn)觀點是，通過放松貨幣政策 ，從亞洲到歐洲的央行都希望通過削弱本國貨幣來促進出口并抬升進口價格。之后貿(mào)易對手將展開報復(fù)，引發(fā)貨幣競相貶值，正如20世紀(jì)30年代所發(fā)生的一切。

瑞士央行(SNB)突然放棄瑞郎匯率上限政策，在匯市引發(fā)震蕩。隨后，從印度到澳洲和加拿大、再到丹麥的各國央行紛紛意外降息，而中國央行(PBOC)也宣布全面降準(zhǔn)。另一方面，美聯(lián)儲(FED)今年首度加息的前景，突顯了各主要央行間貨幣政策的分化。

就在上周澳洲聯(lián)儲(RBA)主席史蒂文斯(Glenn Stevens)在意外降息至歷史新低后說：“可能需要更低的澳元匯率。”

由此產(chǎn)生的副作用是，美元被推高；而與此同時，歐洲央行和日本央行等的刺激舉措則推低了其他主要貨幣。另一方面，美元大漲也打壓油價，令全球經(jīng)濟通縮風(fēng)險加劇。

這些都是周一和周二于伊斯坦布爾召開的G20會議的熱門話題，該會議也將繼續(xù)爭論哪些國家能夠增加支出以創(chuàng)造需求。

過去兩年的大部分時間，G20一直正式承諾避免出于競爭力的目的而將目標(biāo)瞄準(zhǔn)匯率。Woo表示，現(xiàn)在的這場貨幣戰(zhàn)爭是一場“秘密”戰(zhàn)爭，并警告稱來自于這場戰(zhàn)爭的附帶結(jié)果已經(jīng)攪亂了金融市場 ，而且大多數(shù)人都沒能發(fā)現(xiàn)這種結(jié)果。

通過對匯率波動進行測量的方式，Woo估測美元兌日元和歐元匯率的波動區(qū)間都在20%左右，他的計算方式是將26周內(nèi)的最高和最低匯率進行對比。而在過去15年時間里，只有在雷曼兄弟2008年倒閉以后才出現(xiàn)過更高的波幅。

另外一種衡量匯率變動的指標(biāo)則是基于全球20個主要經(jīng)濟體的GDP來對貨幣進行加權(quán)計算，這項指標(biāo)顯示當(dāng)前的匯率波動處在二十年以來的第三高水平，僅低于1997-1998年的亞洲金融危機時期以及雷曼兄弟倒閉以后的階段，他說道。

他對此指出，與有些人已經(jīng)意識到的情況相比，這種波動令全球經(jīng)濟遭到破壞的威脅性都要更大一些。

首先，這種形勢會迫使企業(yè)不得不拿出更多資金用于抵御匯率波動，從而吞噬出口商的利潤率。另外，波動性的增強還可能會迫使企業(yè)更多地將精力集中在本國市場上，從而進一步削弱本已暗無光澤的國際貿(mào)易活動。

而且，進行海外直接投資的吸引力也會因此下降，從而強行推高面臨經(jīng)常帳赤字的國家的資本成本。

David Woo的結(jié)論是：“一種貨幣走軟或許能為采取貨幣貶值政策的國家提供短期的支持；但是，如果所有人都在玩這種游戲，那么到最后我們能得到的就只是更大更高的匯率波動性，從而很可能對全球貿(mào)易和資本流動造成沉重打擊。”

油價暴跌及其可能對通脹和經(jīng)濟增長產(chǎn)生的影響，以及歐洲央行憑空印制1萬億歐元的前景，都全球各央行感到頭暈?zāi)垦！?/FONT>