截至11月20日，[在南京注冊香港公司服務]基礎設施領(lǐng)域集合信托（以下簡稱基建信托）今年以來成立429款，占比11.19%，2011年該類產(chǎn)品僅成立199款，占比 4.77%。在集合信托市場收益率整體下跌的背景下，基建信托不僅迎來發(fā)行高峰，其預期收益率也依然堅挺。此類產(chǎn)品頗受投資者青睞，一大賣點便是地方政府的隱性擔保。
地方政府對債務的隱性擔保是否真的存在？按照我國《擔保法》，國家機關(guān)不得為保證人，故一切政府的擔保在法律意義上都是無效的。在實際操作中，一般由或同級人大或人大常委會出具還款來源納入財政預算的決議文件，即將還款納入預算，從而實現(xiàn)地方政府對債務的隱性擔保，將融資平臺之債轉(zhuǎn)換為政府之債。
由于目前的基礎設施項目投資回收期限一般較長，遠遠長于對應的基建信托期限（一般在兩年內(nèi)，通常為12、18、24個月），甚至部分基建項目根本沒有經(jīng)營性現(xiàn)金流（如城市道路建設項目），故基建信托的還款來源不可能是項目的現(xiàn)金流。從這個意義出發(fā)，將還款納入財政預算顯得尤為重要。
地方政府的隱性擔保是否可靠？短期內(nèi)，中國地方政府破產(chǎn)引發(fā)隱性擔保風險的可能性不大。首先，地方政府破產(chǎn)，在中國無法可依。西方國家地方政府破產(chǎn)，往往都有法律約定，如美國在其《破產(chǎn)法》第九章詳細地明確了市政破產(chǎn)的機制，但我國《預算法》尚無相應的規(guī)定，而我國對破產(chǎn)的立法為《企業(yè)破產(chǎn)法》，其規(guī)范的主體是企業(yè)，而不包括政府機構(gòu)。
更為重要的是，雖然我國目前中央財政和地方財政相對獨立，但地方政府并不具備聯(lián)邦制國家的獨立性，中央財政對地方財政有一定的統(tǒng)籌能力。這一點不僅表現(xiàn)在中央財政和地方財政的一致性，也表現(xiàn)在中央財政對地方財政的補助。為協(xié)調(diào)各地區(qū)的發(fā)展，若地方財政吃緊，中央財政會給予一定補助。而基建項目作為拉動地方經(jīng)濟的重要力量，其上馬的重要目的之一就是為了執(zhí)行國家的宏觀經(jīng)濟政策，在地方財政無力的情況下，中央財政對其還款做出專項補貼也在情理之中。
因此，目前基建信托基本不存在系統(tǒng)性風險。[在青島注冊香港公司服務]但在實際操作中，少部分基礎信托的還款并沒有通過人大或其常委會的決議而納入財政預算，這為其留下一定的風險隱患，需要引起注意。 
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