十八屆三中全會(huì)以來，國(guó)企改革進(jìn)程逐漸加速，《決定》中提出的“組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司”的思路，將會(huì)是未來國(guó)企改革的主要方向，其主要體現(xiàn)在國(guó)企引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、深度實(shí)施股權(quán)改革。
此外，進(jìn)入2014年以來，央企也加大了混合所有制改革的力度，積極引進(jìn)社會(huì)資本。
受益于國(guó)企產(chǎn)權(quán)制度和管理制度的改革，產(chǎn)業(yè)資本參與到國(guó)企改革的投資機(jī)會(huì)和盈利空間都較大，國(guó)企改革將會(huì)是未來較長(zhǎng)一段時(shí)間資本市場(chǎng)重要的主題投資機(jī)會(huì)，目前不少金融機(jī)構(gòu)已先行，如PE機(jī)構(gòu)九鼎投資已成立專門的國(guó)資對(duì)接小組，期望在新一輪改革浪潮中分一杯羹。
此外，嘉實(shí)通過發(fā)行封閉基金產(chǎn)品參股中石化銷售公司。
對(duì)于信托公司來講，也不乏參與國(guó)企改革的案例，如平安信托全資子公司平安創(chuàng)新資本斥資58.3億入股綠地集團(tuán)10.01%的股份，未來伴隨國(guó)企混合所有制改革不斷推進(jìn)，投融資機(jī)會(huì)將會(huì)逐漸增多，信托公司可積極參與國(guó)企改革這場(chǎng)盛宴。
首先，信托資產(chǎn)入股到國(guó)有企業(yè)，或作為基石投資者參與國(guó)企上市，獲取投資收益，主要的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)來自于壟斷性行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)和競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。
壟斷性行業(yè)放開的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)主要體現(xiàn)在中央企業(yè)上，例如油氣的銷售、電信虛擬運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)、電力裝備設(shè)備制造環(huán)節(jié)等，該領(lǐng)域較好的盈利性為社會(huì)資本帶來一定的財(cái)務(wù)性投資機(jī)會(huì)，中石化改革已經(jīng)開啟了社會(huì)資本投資央企的序幕。
而競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)主要體現(xiàn)在地方國(guó)企上，各地政府紛紛劃定了未來的重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)，這意味著地方政府愿意放棄對(duì)非重點(diǎn)領(lǐng)域的控股權(quán)，如綠地集團(tuán)、城投控股和格力電器都已引進(jìn)財(cái)務(wù)投資者。
其次，信托資產(chǎn)可以用于和相關(guān)企業(yè)成立并購(gòu)基金，參與到國(guó)有企業(yè)重組改制和業(yè)務(wù)拓展的并購(gòu)重組中。
國(guó)企和產(chǎn)業(yè)資本成立并購(gòu)基金，利用金融杠桿，提升國(guó)企的整合和并購(gòu)效率，提高國(guó)企在并購(gòu)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。
對(duì)于信托公司，一方面可主導(dǎo)設(shè)立類似基金，撬動(dòng)社會(huì)或者民間資本來投資國(guó)企改革，如德同資本攜手益民集團(tuán)發(fā)起設(shè)立“德益消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)業(yè)基金”，幫助其做大做強(qiáng)。
另一方面也可參與類似基金，與社會(huì)資本產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)合或者為其提供杠桿，投資國(guó)企改革。
最后，信托利用先天優(yōu)勢(shì)，也可以參與國(guó)企的員工持股計(jì)劃中。通過信托持股是國(guó)企推行員工持股計(jì)劃的最優(yōu)選擇。
一方面，這可以解決員工持股的主體數(shù)量限制問題，《公司法》對(duì)有限責(zé)任公司和股份有限公司的股東數(shù)量有嚴(yán)格限制，而通過信托持股，信托機(jī)構(gòu)向參與員工發(fā)放“信托受益權(quán)憑證”，既保證了股權(quán)的實(shí)際份額記入在每個(gè)員工名下，又不會(huì)因?yàn)槿藬?shù)的原因而影響公司的工商登記工作。
另一方面，[瑞豐注冊(cè)香港公司]通過信托持股使員工的股權(quán)收益最大化，一是員工不需要成立公司來持有股權(quán)，節(jié)約了成本。
二是相對(duì)員工的分散持股，通過信托持股也利于提高公司決策效率。
此外，信托資產(chǎn)不需要征稅，保障了員工的股權(quán)收益。
總之，隨著國(guó)企改革中員工持股方式的升溫，信托憑借在這方面的天然優(yōu)勢(shì)，將會(huì)獲得不少的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
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