一向以高杠桿投資高收益著稱的期貨投資私募產(chǎn)品，似乎受制大宗商品價(jià)格持續(xù)疲軟，未能在2015年展現(xiàn)自己的賺錢魅力。
數(shù)據(jù)顯示，[福州瑞豐注冊(cè)香港公司]2015年以來到一季度末，在其跟蹤的125只期貨投資私募產(chǎn)品里，僅有80只產(chǎn)品獲得正收益，約占63%。同時(shí)，期貨投資私募產(chǎn)品的業(yè)績(jī)分化相當(dāng)嚴(yán)重，業(yè)績(jī)排名前三的前海獵鷹二號(hào)、環(huán)球時(shí)刻1期程序化基金2號(hào)、期期禾灃一號(hào)分別取得105.2%、70.79%、70.32%的收益率，而位于排名最末三位的博贏BY3H、睿福投資3號(hào)、原野一號(hào)凈值虧損分別達(dá)到13.7%、13.24%、12.18%。
一位期貨投資私募基金人士坦言，由于期貨投資具有杠桿性，容易放大期貨投資私募產(chǎn)品的業(yè)績(jī)波動(dòng)，業(yè)績(jī)嚴(yán)重分化屬于這類產(chǎn)品的“新常態(tài)”。
“事實(shí)上，現(xiàn)在收益落后的私募產(chǎn)品，也許在下一個(gè)月抓住市場(chǎng)機(jī)遇好好操作，很快就能爬升到業(yè)績(jī)榜前列�！彼硎尽�
在業(yè)績(jī)榜單排名前10的產(chǎn)品里，專戶類產(chǎn)品牢牢占據(jù)8席，僅有期期禾灃一號(hào)與淘利策略指數(shù)進(jìn)取2號(hào)，屬于私募基金自主發(fā)行產(chǎn)品。
在業(yè)內(nèi)人士看來，相比私募基金的單打獨(dú)斗，期貨專戶產(chǎn)品與公募專戶產(chǎn)品背后有著期貨公司與公募基金相對(duì)強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)支持，在投資策略選擇與風(fēng)險(xiǎn)控制方面做得相對(duì)出色，在大宗商品價(jià)格疲軟期間反而容易出成績(jī)。
分化嚴(yán)重：4月最高收益翻番
所謂期貨投資私募產(chǎn)品，在歐美國家也被廣泛稱為管理期貨基金產(chǎn)品，主要通過投資大宗商品期貨、期權(quán)以及股票、債券等金融產(chǎn)品期貨、期權(quán)衍生品獲得收益。
近年，隨著股指期貨等金融衍生品的興起，國內(nèi)期貨投資私募產(chǎn)品除了投資大宗商品期貨，也紛紛涉足股指期貨，打算借助股市波動(dòng)獲得超額回報(bào)。
上述期貨投資私募基金人士坦言，盡管期貨投資具有高杠桿高收益的特點(diǎn)，但在實(shí)際操作過程，基金經(jīng)理考慮到持倉風(fēng)險(xiǎn)控制，往往會(huì)采取多空策略對(duì)沖大宗商品價(jià)格與股指大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，這類產(chǎn)品在大宗商品或股指單邊漲跌的行情里，未必能獲得很高的回報(bào)。
期貨資管網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，其持續(xù)跟蹤納入統(tǒng)計(jì)的289個(gè)期貨私募單賬戶在4月份整體平均收益為6.87%，高于3月份2.87%的平均收益，有203只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)當(dāng)月正收益，這也是今年以來業(yè)績(jī)最好的一個(gè)月份。
“主要原因是4月份不少大宗商品期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈，讓期貨投資私募產(chǎn)品獲得不錯(cuò)回報(bào)。”一位私募基金人士分析說。
不過，期貨投資私募產(chǎn)品的業(yè)績(jī)嚴(yán)重分化格局，依然沒有隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)而改變。
比如基金經(jīng)理毛澤紅管理的凱澤一號(hào)4月份獲得110.29%的收益，位列收益榜第一名，較行業(yè)平均單月收益要高出103.42%。
毛澤紅介紹，凱澤一號(hào)之所以當(dāng)月實(shí)現(xiàn)收益翻番，主要是在PTA、橡膠和鎳等期貨產(chǎn)品獲得不錯(cuò)回報(bào)。
基金經(jīng)理趙曉玉管理的“小強(qiáng)投資”則以單月99.49%收益率位列4月業(yè)績(jī)榜第二位，他的主要收益來源是做多股指期貨；基金經(jīng)理夏民主管理的“魔方宏元一期”以單月95.38%收益率位列業(yè)績(jī)榜第三，收益主要來源則是做多白糖、PTA和橡膠等期貨品種。
上述私募基金人士直言，單月投資回報(bào)接近翻番的期貨投資私募產(chǎn)品，畢竟是極少數(shù)。因?yàn)槭嵌鄶?shù)基金管理團(tuán)隊(duì)不大敢在大宗商品與股指上下震蕩期間放棄多空對(duì)沖策略，轉(zhuǎn)而押注價(jià)格單邊上漲。
高凈值波動(dòng)率“玄機(jī)”
值得注意的是，在期貨投資私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重的背后，其凈值波動(dòng)率同樣呈現(xiàn)劇烈震蕩趨勢(shì)。
一季度業(yè)績(jī)排名前三的前海獵鷹二號(hào)、環(huán)球時(shí)刻1期程序化基金2號(hào)、期期禾灃一號(hào)在3月份的投資收益率分別僅有17.59%、18.96%與7.83%，分別位列3月收益榜第7、11、33位。
反之，睿福投資1號(hào)、睿福投資2號(hào)分別以在3月份取得63.49%與28.85%的收益率，位列單月收益榜的第1、7名。
不過，這兩款產(chǎn)品出色的單月投資成績(jī)，并沒有換來一季度理想的業(yè)績(jī)排名，目前睿福投資1號(hào)、睿福投資2號(hào)以一季度累計(jì)回報(bào)11.83%、-6.65%位列一季度收益榜的23、109名。
“這也反映出期貨投資私募產(chǎn)品的凈值波動(dòng)率非常高�！鄙鲜鏊侥蓟鹑耸糠治稣f，按照歐美成熟市場(chǎng)的投資慣例，高凈值波動(dòng)率未必是件好事，這意味著基金可以在很短時(shí)間為投資者帶來豐厚回報(bào)，也難免在一段時(shí)間將這些回報(bào)悉數(shù)輸?shù)簟?/SPAN>
在統(tǒng)計(jì)的125只期貨投資私募產(chǎn)品里，某些專戶產(chǎn)品的凈值波動(dòng)顯得相對(duì)穩(wěn)定。有4款專戶產(chǎn)品分別位列3月、一季度的業(yè)績(jī)榜前10名，分別是公募專戶產(chǎn)品——淘利策略指數(shù)穩(wěn)健1號(hào)、淘利策略指數(shù)進(jìn)取1號(hào)，以及期貨專戶產(chǎn)品杰諾1號(hào)、環(huán)球時(shí)刻1期程序化基金2號(hào)。
在這位私募基金人士眼里，[注冊(cè)開曼公司好處]這些專戶產(chǎn)品凈值波動(dòng)之所以相對(duì)穩(wěn)健，主要得益于產(chǎn)品背后擁有期貨公司、公募基金相對(duì)強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)支持，能準(zhǔn)確把握投資策略，并按照風(fēng)控要求嚴(yán)格執(zhí)行倉位控制，所以業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)出色同時(shí)還能確保凈值波動(dòng)較低。 
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