“高冷”基金P2P化：低門(mén)檻高收益信息披露不完全

近日，一些原本專(zhuān)屬于基金公司、信托公司的金融產(chǎn)品，通過(guò)P2P“飛入尋常百姓家”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這反映出在牛市效應(yīng)的激發(fā)下，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始借助P2P來(lái)拓展資金渠道。

分級(jí)基金陽(yáng)光私募“P2P化”

分級(jí)基金、[巴拿馬公司注冊(cè)]陽(yáng)光私募對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)原本可能是較為陌生的概念。分級(jí)基金是指內(nèi)部分割為兩類(lèi)份額的基金產(chǎn)品，每類(lèi)份額分別獲得不同的收益分配；陽(yáng)光私募是通過(guò)非公開(kāi)方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人投資者募集資金而設(shè)立的基金。而這些原本“高冷”的金融產(chǎn)品，現(xiàn)在正通過(guò)P2P悄然來(lái)到普通投資者身邊。

在某P2P網(wǎng)站頁(yè)面上看到，該平臺(tái)已與一家基金公司達(dá)成合作，將募集來(lái)的資金用來(lái)參與股票市場(chǎng)的定向增發(fā)，投向該計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)份額。該P2P標(biāo)的起投金額為1000元，年化收益率9%，投資期限為30天；由某融資擔(dān)保公司作擔(dān)保，目前已經(jīng)發(fā)行了51期，每期標(biāo)的總額為20萬(wàn)－30萬(wàn)元。而其實(shí)，這里的“計(jì)劃”實(shí)際上就是一只分級(jí)基金。

為“高冷產(chǎn)品”鎖定資金

“P2P化”的分級(jí)基金A與正常的分級(jí)基金A有何區(qū)別？

以上述產(chǎn)品為例，“首先，在上述產(chǎn)品"項(xiàng)目信息"中，平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目來(lái)源、擔(dān)保方、投資方式等做了說(shuō)明，不過(guò)，對(duì)于資金的具體投向則未透露，理由是該項(xiàng)目仍屬于未公布期，需要避免對(duì)參與的定增公司股價(jià)造成異常波動(dòng)。而普通分級(jí)基金多為有明確的跟蹤指數(shù)或熱門(mén)主題�！便y率網(wǎng)分析師吳靜淼稱(chēng)。

其次，在產(chǎn)品流動(dòng)性上，P2P產(chǎn)品相當(dāng)于鎖定了30天的投資期限，而普通分級(jí)基金一般在工作日均可進(jìn)行申購(gòu)和贖回。

第三，P2P“項(xiàng)目信息”中，注明引入某融資擔(dān)保公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行100%金額保障。而普通分級(jí)基金A通常設(shè)定一個(gè)約定利息，但分級(jí)基金A的價(jià)格是波動(dòng)的，投資者手中的分級(jí)基金A的市值也是會(huì)有變化，且很多分級(jí)基金A并無(wú)到期還本的承諾。也就是說(shuō)，在不發(fā)生意外風(fēng)險(xiǎn)的前提下，P2P產(chǎn)品的收益更為確定；而普通分級(jí)基金A的價(jià)格與市場(chǎng)利率有關(guān)。市場(chǎng)利率上行，其價(jià)格會(huì)下跌；市場(chǎng)利率下降，其價(jià)格會(huì)上漲。

低門(mén)檻高收益或涌入

在收益率方面，目前普通分級(jí)基金A的隱含收益率在6%以上已經(jīng)算高的了。那么為何P2P產(chǎn)品的收益率遠(yuǎn)高于普通分級(jí)基金A？或者換句話說(shuō)，為何P2P產(chǎn)品要用比普通分級(jí)基金A高得多價(jià)格募集資金？

吳靜淼認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題不妨從兩方面去理解。

“一是P2P產(chǎn)品的投資期限較長(zhǎng)，因而基金管理成本較低。二是"繞開(kāi)"證監(jiān)會(huì)審批的P2P產(chǎn)品采取了以高收益率吸引投資者的策略。普通分級(jí)基金的發(fā)行需要證監(jiān)會(huì)審批，按照證監(jiān)會(huì)最新公布的基金申請(qǐng)審批進(jìn)度表，今年截至目前，已獲批的分級(jí)基金達(dá)22只，還有96只正在等待審批。”

而像陽(yáng)光私募這樣通常由信托公司發(fā)行的“高冷”產(chǎn)品，現(xiàn)在在P2P平臺(tái)上，門(mén)檻低至5萬(wàn)元。按某P2P平臺(tái)的相關(guān)產(chǎn)品頁(yè)面所介紹，私募基金產(chǎn)品的借款人為了資金周轉(zhuǎn)，在P2P平臺(tái)通過(guò)質(zhì)押基金受益權(quán)向投資者募集借款資金，以解決借款人的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，而P2P投資者可獲取借款期間基金受益權(quán)對(duì)應(yīng)的高額浮動(dòng)收益。投資期限3－12個(gè)月不等，每期標(biāo)的金額為1000萬(wàn)元。記者發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品的收益率也比一般P2P理財(cái)產(chǎn)品高得多。按照產(chǎn)品頁(yè)面說(shuō)明，“根據(jù)目前股市行情，及各產(chǎn)品的操盤(pán)團(tuán)隊(duì)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，一年后投資收益應(yīng)該可達(dá)到30%，扣除收益分潤(rùn)后可直接獲得24萬(wàn)元”。

通常情況下，陽(yáng)光私募基金的資金募集方式為非公開(kāi)募集。這是為確保私募基金的投資者都為“合格買(mǎi)家”。防止普通公眾被私募基金誤導(dǎo)，政府對(duì)陽(yáng)光私募基金的募集方式都有一定的限制。并且陽(yáng)光私募負(fù)有向監(jiān)管層和其投資者披露信息的責(zé)任。

陽(yáng)光私募基金的特性決定了在基金轉(zhuǎn)讓時(shí)，后續(xù)購(gòu)買(mǎi)人是否也具備募集對(duì)象資格就顯得較為重要，從合規(guī)性上說(shuō)，陽(yáng)關(guān)私募的后續(xù)募集對(duì)象應(yīng)具備合格投資者條件。若是陽(yáng)光私募基金可以自由進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)蜁?huì)出現(xiàn)私募之形而實(shí)則公募的嫌疑。

若以公募基金的發(fā)行條件論，這樣的P2P產(chǎn)品則未經(jīng)過(guò)必要的發(fā)行程序，也不符合信息披露的要求。

均存在風(fēng)險(xiǎn)提示不足問(wèn)題

不過(guò)，看起來(lái)雖美，吳靜淼提醒投資者，與許多P2P理財(cái)產(chǎn)品一樣，這兩類(lèi)P2P產(chǎn)品都存在風(fēng)險(xiǎn)提示不足的問(wèn)題。

首先，[杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]P2P可否“代銷(xiāo)”這樣的產(chǎn)品，在政策上還是不確定的。其次，這些產(chǎn)品的風(fēng)控機(jī)制并未向投資者披露，其中可能存在一定的操作風(fēng)險(xiǎn)。

而且，這兩種產(chǎn)品本身都在市場(chǎng)準(zhǔn)入和投資者準(zhǔn)入方面都設(shè)有一定的門(mén)檻，而P2P產(chǎn)品相當(dāng)于降低了這兩道門(mén)檻，這對(duì)于難以評(píng)估和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的普通投資者來(lái)說(shuō)，在決定投資前還需要多幾分謹(jǐn)慎。