A股震蕩反彈之際，[注冊(cè)德國公司]市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管層清理配資的傳言格外敏感。日前，市場(chǎng)對(duì)一則銀監(jiān)會(huì)叫停配資的傳聞高度關(guān)注，而截至目前，銀行、信托等機(jī)構(gòu)的配資業(yè)務(wù)都仍正常開展。
傘形信托漸淡出
“目前我們的配資業(yè)務(wù)都還在正常開展，并沒有被監(jiān)管層叫停。”某大型國有銀行人士15日明確表示。
他進(jìn)一步補(bǔ)充表示，配資業(yè)務(wù)目前主要分為對(duì)接傘形信托的配資業(yè)務(wù)和對(duì)接單一的結(jié)構(gòu)化信托配資業(yè)務(wù)兩大類，“現(xiàn)在對(duì)于傘形信托的配資需求，銀行方面確實(shí)比較謹(jǐn)慎，很多銀行都已經(jīng)暫停了對(duì)傘形信托的配資業(yè)務(wù)，但是對(duì)結(jié)構(gòu)化信托的配資仍照常進(jìn)行。”
平安證券銀行業(yè)分析師也稱，7月14日下午銀監(jiān)會(huì)確實(shí)召集主要信托公司對(duì)銀行、信托資金入市的渠道及規(guī)模進(jìn)行摸底，但暫未聽說銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)叫停配資業(yè)務(wù)。
需要關(guān)注的是，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，中國證券登記結(jié)算公司也重申實(shí)名制要求，并稱將組織專項(xiàng)檢查。嚴(yán)格落實(shí)證券賬戶實(shí)名制，進(jìn)一步加強(qiáng)證券賬戶管理，強(qiáng)化對(duì)特殊機(jī)構(gòu)賬戶開立和使用情況的檢查，嚴(yán)禁賬戶持有人通過證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進(jìn)行證券交易成為當(dāng)前規(guī)范市場(chǎng)配資業(yè)務(wù)的重點(diǎn)。
“我們也看到了證監(jiān)會(huì)的這一最新規(guī)定，所以對(duì)于傘形業(yè)務(wù)，雖然監(jiān)管層還沒有叫停，但在今年4月份證監(jiān)會(huì)要求券商不得為場(chǎng)外股票配資、為傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利這一規(guī)定出臺(tái)后，傘形信托的發(fā)行就受到了較大的影響，各家信托公司都停止了開新傘的業(yè)務(wù)�！睖夏承磐泄靖笨�?cè)绱嗣枋鲂袠I(yè)最新情況。
其同時(shí)指出，單一的結(jié)構(gòu)化信托配資業(yè)務(wù)是一項(xiàng)已經(jīng)運(yùn)作多年的成熟業(yè)務(wù)，風(fēng)控措施較好，因此目前仍在正常開展中，“對(duì)于單一的結(jié)構(gòu)化信托配資業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為優(yōu)先級(jí)資金的風(fēng)險(xiǎn)是可控的�！�
清理配資不會(huì)“一刀切”
在銀行業(yè)內(nèi)人士看來，傘形信托業(yè)務(wù)之所以被監(jiān)管層嚴(yán)格規(guī)范，重要原因在于其母傘下可設(shè)立的子傘層面的風(fēng)控問題。據(jù)介紹，在傘形信托業(yè)務(wù)中，信托公司充當(dāng)?shù)氖且粋�(gè)“主承包商”的角色，通過旗下的母傘設(shè)立的子傘單元，信托公司再把來自于銀行的優(yōu)先級(jí)資金分配給各個(gè)配資平臺(tái)，“這些配資平臺(tái)很多都是通過線上發(fā)展業(yè)務(wù)的，對(duì)接的是HOMS系統(tǒng)，這里的風(fēng)控盲點(diǎn)在于銀行或信托的盡職調(diào)查無法做到配資的最底層，同時(shí)HOMS系統(tǒng)也可能造成虛擬賬戶的運(yùn)作，使得資金的最后監(jiān)控出現(xiàn)風(fēng)控漏洞�！�
而相關(guān)配資業(yè)務(wù)的規(guī)模，也一直是市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。就在7月初，華泰證券的一份研究報(bào)告曾對(duì)此前市場(chǎng)的配資情況進(jìn)行過梳理。該份報(bào)告指出，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外配資的總體規(guī)模在3.3萬億元左右，銀行理財(cái)資金流入場(chǎng)內(nèi)的兩融融資和場(chǎng)外的配資的總額估計(jì)在1.6萬億元左右，占3.3萬億元的股市融資規(guī)模的50%左右，其中場(chǎng)內(nèi)融資約10000億元，兩融融資8000億元，收益互換2000億元。
至于場(chǎng)外配資部分，華泰證券的研報(bào)估計(jì)，前期配資規(guī)模峰值預(yù)計(jì)在1.2-1.5萬億元左右，其中有約6000億元資金是來自于銀行理財(cái)資金。經(jīng)歷后期市場(chǎng)的深度調(diào)整和平倉逐漸爆發(fā)，預(yù)計(jì)配資規(guī)�；芈渲�8000億元左右。
“如果銀監(jiān)會(huì)真的要對(duì)配資業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，我們預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)新增業(yè)務(wù)和老業(yè)務(wù)同時(shí)叫停的‘一刀切’模式。”前述銀行業(yè)內(nèi)人士如此分析。他指出，新老劃斷應(yīng)該是未來規(guī)范舉措的可能方向�！皬哪壳笆袌�(chǎng)上運(yùn)行的傘形信托而言，其大量興起在去年底，今年二季度以后就呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，因此存量規(guī)模并不大�！�
而根據(jù)北京某大型信托公司人士的估算，因?yàn)閭阈涡磐械拇胬m(xù)期為1年，因此大量存量業(yè)務(wù)將在今年年底到期，加上之前市場(chǎng)調(diào)整造成的平倉等影響，該人士認(rèn)為傘形信托的存量規(guī)模已經(jīng)比高峰時(shí)期縮水至少20%，“目前銀監(jiān)會(huì)層面也沒有明確規(guī)定不讓做傘形信托業(yè)務(wù)，因此相信讓存量業(yè)務(wù)慢慢退出市場(chǎng)，限制新業(yè)務(wù)的開展是大方向所在，這樣做也不至于讓A股市場(chǎng)再度發(fā)生劇烈波動(dòng)。”
也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，[德國公司注冊(cè)]鑒于此前杠桿資金的“雙刃劍”作用，其助漲助跌效應(yīng)還是會(huì)讓監(jiān)管層對(duì)其有所規(guī)范。未來市場(chǎng)上配資業(yè)務(wù)的增量可能面臨更加嚴(yán)格的管控，比如區(qū)分單一性的結(jié)構(gòu)化配資和傘形信托配資，對(duì)于代客理財(cái)資金和自有資金的入市也進(jìn)行不同的認(rèn)定和區(qū)分等等。
“在證監(jiān)會(huì)、中登相繼公布相關(guān)法規(guī)表態(tài)清理場(chǎng)外配資之后，清理配資已是多部委聯(lián)合行動(dòng)的趨勢(shì)�！逼桨沧C券預(yù)計(jì)，作為最重要配資渠道和資金來源的銀行、信托的監(jiān)管方銀監(jiān)會(huì)，后續(xù)也應(yīng)該會(huì)有相應(yīng)表態(tài)。
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